Dữ liệu của Wintermute cho thấy rằng khi sự bất ổn vĩ mô quay trở lại và đà tăng trưởng của altcoin suy yếu, vị thế đầu tư dần chuyển hướng trở lại Bitcoin và Ethereum.
Các nhà đầu tư tổ chức là những người đầu tiên thực hiện động thái này. Từ quý 2 năm 2025 trở đi, họ liên tục nắm giữ tỷ trọng lớn các token chính, sử dụng chúng như một điểm tựa phòng thủ trong khi các token nhỏ hơn gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng giá.
Altcoins felt this concentration directly in shortened rallies
Altcoin rallies lasted ~20 days on average in 2025, down from ~60 days in 2024
Narratives compressed fast
Memecoin launchpads, perp DEXs, AI tokens all peaked and faded quickly pic.twitter.com/oOM44DgCci
— Wintermute (@wintermute_t) January 13, 2026
Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã làm theo sau đó. Ban đầu, nhiều người quay trở lại đầu tư vào altcoin trong quý 2 và quý 3, hy vọng vào một “mùa altcoin” bị trì hoãn. Sự lạc quan đó nhanh chóng tan biến sau sự kiện giảm đòn bẩy mạnh vào ngày 10 tháng 10, dẫn đến sự quay trở lại rộng rãi với các đồng tiền điện tử chính vào cuối năm.
Đợt tăng giá của Altcoin trở nên ngắn hơn và yếu hơn
Báo cáo này nhấn mạnh sự suy giảm rõ rệt trong đà tăng trưởng của các altcoin.
Năm 2024, trung bình mỗi đợt tăng giá của altcoin kéo dài hơn hai tháng. Đến năm 2025, con số này giảm mạnh xuống còn khoảng 20 ngày, một dấu hiệu cho thấy thị trường đang dần cạn kiệt năng lượng. “Các đợt tăng giá của altcoin kéo dài trung bình khoảng 20 ngày vào năm 2025, giảm từ khoảng 60 ngày vào năm 2024,” Wintermute cho biết.
Mặc dù các chủ đề riêng lẻ như memecoin, DEX vĩnh cửu và các chiến lược giao dịch mới đã thu hút sự chú ý trong thời gian ngắn, nhưng không chủ đề nào chuyển hóa thành sự tham gia bền vững trên toàn thị trường. Các đợt tăng giá đã được thử thách nhiều lần nhưng nhanh chóng suy yếu khi niềm tin không được xây dựng vững chắc.
Wintermute cho rằng điều này không phải do thiếu ý tưởng, mà là do thiếu sự kiên trì.
Sự mệt mỏi của thị trường thay thế niềm tin
Thay vì bám sát xu hướng mạnh mẽ, năm 2025 trở thành năm của giao dịch chiến thuật. Các biến động của altcoin ngày càng giống như những canh bạc ngắn hạn hơn là các xu hướng dài hạn.
Theo báo cáo, sự thay đổi này phản ánh:
- Điều kiện macro nhiễu loạn
- Sự mệt mỏi còn sót lại sau lần vượt quá dự kiến năm ngoái
- Thanh khoản không đủ để hỗ trợ các đợt tăng giá kéo dài của altcoin
Do đó, các nhà đầu tư coi hầu hết các biến động của altcoin là cơ hội tạm thời, chứ không phải là những giao dịch dựa trên niềm tin vững chắc.
Các luồng bán lẻ có vẻ mang tính cấu trúc, chứ không phải chiến thuật
Một điểm đáng chú ý từ phân tích của Wintermute là hành vi mua sắm của khách hàng đã thay đổi đáng kể sau tháng Mười.
Dòng vốn bán lẻ đổ vào Bitcoin và Ethereum hiện nay có vẻ mang tính cấu trúc hơn là cơ hội. Nói cách khác, các nhà giao dịch không chỉ đơn thuần chờ đợi sự bứt phá của altcoin tiếp theo. Nhiều người hiện tin rằng các đồng tiền lớn phải dẫn đầu trước khi tâm lý chấp nhận rủi ro quay trở lại với các token nhỏ hơn.
Quan điểm này, trước đây chủ yếu được các tổ chức ủng hộ, ngày càng được các nhà bán lẻ chia sẻ.
Memecoin mất đà
Memecoin, từng là phân khúc sôi động nhất của thị trường, đã đạt đỉnh vào đầu năm và chưa bao giờ phục hồi hoàn toàn.
Wintermute cho biết hoạt động giao dịch trở nên phân mảnh và thu hẹp, với ít token thu hút được thanh khoản đáng kể. Hoạt động vẫn tiếp diễn, nhưng trong phạm vi nhỏ hơn nhiều, mang lại ít cơ hội tham gia rộng rãi hơn.
