Ryan Connor, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Blockworks, chia sẻ với John Gillen của Milk Road rằng hầu hết các dự án tiền điện tử đều thất bại ngay khi bạn nhìn sâu hơn bề mặt. Thị trường đã thay đổi, và nhiều nhà đầu tư chưa bắt kịp.
Connor nói rằng chu kỳ trước đã trao thưởng cho những token không có giá trị thực sự nào đằng sau chúng.
“Trước đây, trong giới tiền điện tử, người ta thường thưởng cho các token mà chẳng cần làm gì cả, chẳng cần đóng góp gì. Năm 2021, chỉ cần một câu chuyện, một token và một chút thương hiệu là bạn có thể trở thành triệu phú. Nhưng giờ thì không còn như vậy nữa.”
Người mua đã thay đổi. Giờ đây, các tổ chức mới là người dẫn đầu, và họ muốn những đội ngũ thực sự, doanh thu thực sự và giá trị thực sự. Những token chỉ dựa trên sự thổi phồng đang bị xóa sổ.
Vì sao kinh tế vĩ mô quan trọng hơn bạn nghĩ?
Connor chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử theo sát chỉ số NASDAQ. Bạn không thể có cái nhìn về tiền điện tử mà không có cái nhìn về kinh tế vĩ mô.
Hiện tại, bối cảnh có vẻ khá vững chắc. Chỉ số VIX đang ở mức tốt, chênh lệch lợi suất trái phiếu lợi suất cao đang ở mức thấp, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự báo tăng trưởng GDP đạt 5%, mức cao nhất kể từ năm 2014. Hơn một nửa mức tăng trưởng đó đến từ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI).
Việc bãi bỏ quy định cũng đang giúp ích. Connor mô tả nó như một sự giải phóng “áp suất trong nồi áp suất” sau nhiều năm siết chặt quy định.
Dòng tiền thông minh đang đổ về đâu?
Connor đã đề cử Pendle Finance là một khoản đầu tư tiềm năng trong 12 tháng. Giao thức này nắm giữ lượng TVL (giá trị bị khóa) cao gấp 25-30 lần so với đối thủ cạnh tranh gần nhất về khả năng tách lợi suất. Nó sẽ thắng thế bất kể stablecoin hay các hợp đồng vĩnh cửu chiếm ưu thế.
Hyperliquid cũng được nhắc đến. Nền tảng này cung cấp các hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu, điều mà các phương thức tài chính truyền thống chưa thể sánh kịp. Nhưng Connor đã chỉ ra những rủi ro: các nhà giao dịch chuyển đổi nền tảng rất nhanh, và các công ty như CME, Robinhood và Coinbase có thể thu hẹp khoảng cách khi các quy định thay đổi.
Các nhà đầu tư đã chán ngấy những lời hứa suông
Connor cho biết tâm trạng của những người nắm giữ token đã thay đổi.
“Những người nắm giữ token đang phản kháng. Họ muốn thấy giá trị của token tăng lên. Họ không còn tin vào những câu chuyện bịa đặt nữa. Họ muốn thấy những cấu trúc bài bản với các biện pháp bảo vệ.”
Đối với các nhà đầu tư, việc nhận biết được những dự án nào có khả năng tồn tại lâu dài khi điều kiện thị trường thay đổi sẽ là thành công thực sự.
