Thị trường tiền điện tử toàn cầu trong tháng 10/2025 tiếp tục ghi nhận sự bứt phá, được thúc đẩy bởi sự minh bạch trong chính sách, tiến bộ công nghệ cũng như sự tham gia ngày càng mạnh mẽ của các tổ chức. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap (1/10/2025), tổng vốn hóa thị trường hiện đạt khoảng 3,19 nghìn tỷ USD, trong đó Bitcoin và Ethereum chiếm hơn 73% tổng giá trị. Sau khi đạt mức kỷ lục 3,7 nghìn tỷ USD cuối năm 2024, năm 2025 mở đầu với sự dịch chuyển trái chiều. Bitcoin đã lập đỉnh 123.340 USD vào tháng 8 và hiện đang dao động quanh vùng 115.000–120.000 USD. Crypto nói chung, đặc biệt Bitcoin, đã được công nhận rộng rãi như một kênh đầu tư, đồng thời xu hướng mã hóa tài sản thực (RWA) hứa hẹn sẽ tác động đáng kể trong giai đoạn tới.
Khung pháp lý dần hoàn chỉnh tăng tính hấp dẫn và bảo vệ nhà đầu tư
Các quy định liên quan tới tài sản số ngày càng rõ ràng, nâng cao niềm tin thị trường, đảm bảo tính hợp pháp và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Tại Mỹ, Đạo luật GENIUS và CLARITY đã xác định khung pháp lý cụ thể cho stablecoin và Bitcoin, đồng thời phân chia thẩm quyền giữa SEC và CFTC, hướng tới vừa bảo vệ vừa khích lệ đổi mới. Một số điều chỉnh mới cũng mở đường cho các quỹ hưu trí 401(k) đầu tư vào crypto, dù tỷ trọng phân bổ ban đầu còn hạn chế. Với quy mô khoảng 9,3 nghìn tỷ USD trong tổng 13 nghìn tỷ USD tài sản hưu trí Mỹ, động thái này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu dài hạn. Ngoài ra, Bộ Tài chính cùng IRS vừa ban hành hướng dẫn CAMT (30/9/2025), trên thực tế giúp miễn áp thuế 15% cho lợi nhuận chưa hiện thực hóa đối với tài sản kỹ thuật số – điều chỉnh này đặc biệt thuận lợi cho các quỹ quản lý Bitcoin.
Bitcoin trở thành tài sản thế chấp giúp nguồn cung thanh khoản duy trì thấp.
Kể từ giữa năm 2025, Mỹ đã cho phép sử dụng Bitcoin và một số crypto được công nhận làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay thế chấp. Nhà đầu tư có thể dùng tài sản số để vay mua nhà mà không cần bán ra, cho phép duy trì sở hữu lâu dài đồng thời tận dụng đòn bẩy vốn. Thông thường, tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) dao động trong khoảng 50–100%. Điều này tiếp tục khẳng định vị thế của Bitcoin như một loại tài sản tài chính hợp pháp và mang lại tính ứng dụng cao hơn trong đời sống thực tiễn.
Sự nổi lên của DeFi giúp người nắm giữ có thêm lợi nhuận
Song song với ETF và dòng vốn tổ chức, tài chính phi tập trung (DeFi) trở thành mảnh ghép quan trọng giúp nhà đầu tư tối ưu lợi nhuận từ crypto:
- Người dùng có thể gửi Bitcoin, Ethereum hoặc stablecoin vào các nền tảng DeFi để nhận APY dao động 3–10% thông qua lending, liquidity providing hoặc staking.
- Các giao thức lớn như Aave, MakerDAO, Lido cho phép cung cấp thanh khoản hoặc thế chấp crypto để nhận lợi tức.
- Xu hướng Real World Assets (RWA) trong DeFi được token hóa (trái phiếu Mỹ, bất động sản, tín dụng thương mại) cũng mở ra kênh “lợi suất thực” bằng stablecoin với mức lợi tức ổn định hơn.
- Doanh nghiệp và tổ chức truyền thống bắt đầu quan tâm đến DeFi như một công cụ quản trị vốn và tạo dòng tiền từ crypto thay vì chỉ nắm giữ.
DeFi vì vậy đóng vai trò quan trọng bổ sung cho vai trò lưu trữ giá trị của Bitcoin và Ethereum — biến crypto từ tài sản “không sinh lợi” thành tài sản có khả năng tạo ra lợi nhuận định kỳ thông qua staking, lending hoặc liquidity farming.
Dòng vốn tổ chức và ETF
Các ETF Bitcoin, Ethereum, Solana giao ngay thu hút dòng tiền lớn, góp phần làm ổn định cấu trúc giá. Tính đến nay, dòng tiền ròng tích lũy vào ETF tiền số đã vượt mốc 170 tỷ USD, trong đó riêng ETF Bitcoin chiếm tới hơn 87%.
Song song, số lượng BTC do các doanh nghiệp niêm yết nắm giữ vượt qua con số 1 triệu BTC (~113 tỷ USD), chiếm gần 5% tổng nguồn cung. Strategy (trước đây là MicroStrategy) đang giữ 640.031 BTC (~77 tỷ USD), trong khi Tether tăng lượng nắm giữ lên 86.335 BTC như một phần chiến lược đa dạng hóa lợi nhuận. Dòng vốn tổ chức ngày càng lớn đang củng cố niềm tin về triển vọng dài hạn của thị trường.
Yếu tố rủi ro và biến động
Mặc dù tiềm năng tăng trưởng rõ rệt, tiền số vẫn thuộc nhóm tài sản rủi ro cao, chịu tác động lớn từ chính sách của Fed, biến động thanh khoản toàn cầu và căng thẳng địa chính trị. Một ví dụ điển hình: sau khi Mỹ–Trung công bố áp thuế trả đũa vào tháng 4/2025, Bitcoin đã giảm gần 15%. Trong xu thế dài hạn, BTC cho thấy mức tương quan cao (hệ số trên 0,9) với các chỉ số chứng khoán như USTEC và US500. Về mặt biến động, dữ liệu từ EIB cho thấy độ lệch chuẩn lợi nhuận hàng tuần của BTC trong 5 năm qua đạt 7,7%, phản ánh tính nhạy cảm rất lớn đối với thay đổi dòng vốn.
Triển vọng năm 2026
Quy định pháp lý tiếp tục là yếu tố then chốt, giúp củng cố niềm tin cũng như tính hợp pháp của Bitcoin. Kinh tế Mỹ vẫn trong trạng thái mở rộng, với việc làm ổn định và tác động lạm phát từ chính sách thuế quan ở mức hạn chế, có khả năng được điều chỉnh tích cực trong tương lai. Các định chế tài chính như Citi và JPMorgan dự báo giá Bitcoin có thể tiến tới ngưỡng 165.000–300.000 USD vào năm 2026, nhờ ETF và sự gia tăng chấp nhận của tổ chức. Ethereum cũng đang được kỳ vọng mạnh mẽ, với mức dự báo trung bình 8.500 USD (dao động 4.500–11.000 USD), được thúc đẩy bởi triển vọng DeFi và các nâng cấp công nghệ. Các nhà quản lý tài sản lớn, tiêu biểu là BlackRock, đang gia tăng phân bổ đối với ETH, coi đây là nền tảng cốt lõi cho hệ sinh thái tài sản số.
Tóm lại, nhu cầu từ ETF và doanh nghiệp nhiều khả năng sẽ vượt nguồn cung mới của Bitcoin, tạo kịch bản khan hiếm và là động lực quan trọng cho xu hướng tăng giá dài hạn của Bitcoin và Ethereum.
Bài viết được cung cấp bởi Exness Investment Bank
