Sau nhiều năm biến động mạnh, nhiều nhà đầu tư tiền điện tử vẫn đang chờ đợi một đợt tăng giá thực sự bùng nổ. Theo nhà nghiên cứu kinh tế vĩ mô Jesse Eckel, thời điểm đó có thể không đến vào năm 2025 mà là năm 2026.
Thay vì tập trung vào biểu đồ giá ngắn hạn, Eckel xem xét các tín hiệu kinh tế lớn như thanh khoản, lãi suất và hoạt động kinh doanh. Từ góc độ đó, ông cho rằng thị trường tiền điện tử vừa trải qua giai đoạn khó khăn nhất và có thể đang chuẩn bị cho một điều gì đó lớn lao hơn nhiều.
Chu kỳ bốn năm có thể không còn áp dụng nữa
Chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin đã định hướng các nhà giao dịch trong hơn một thập kỷ. Theo mô hình đó, thị trường thường đạt đỉnh một năm sau sự kiện halving và sau đó giảm mạnh. Nhưng Eckel cho rằng khuôn khổ này có thể đã lỗi thời.
Ông lập luận rằng các thị trường tăng giá trong quá khứ không chỉ xảy ra đơn thuần do các sự kiện giảm một nửa nguồn cung. Chúng xảy ra khi tiền tệ lưu thông tự do và nền kinh tế đang mở rộng. Nếu thiếu những điều kiện đó, chu kỳ giá cả sẽ mất đi khả năng dự báo.
Tình hình kinh tế hiện tại đã kìm hãm sự phát triển của tiền điện tử
Một trong những lý do khiến tiền điện tử gặp khó khăn gần đây là do đà tăng trưởng kinh tế yếu. Hoạt động kinh doanh hầu như không duy trì được ở mức tăng trưởng, và điều đó đã hạn chế nhu cầu đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử.
Eckel chỉ ra rằng vài năm qua là thời kỳ rất bất thường. Tăng trưởng kinh tế trì trệ một cách bất thường, tạo ra môi trường khiến cho các đợt tăng giá mạnh và bền vững khó có thể duy trì.
Tính thanh khoản mới là động lực thực sự
Mỗi đợt tăng giá mạnh của tiền điện tử, bao gồm cả những năm đầu của Bitcoin và đợt tăng giá mạnh sau COVID, đều diễn ra sau các giai đoạn bơm thanh khoản lớn từ các ngân hàng trung ương. Khi tiền dễ kiếm, các tài sản rủi ro thường phát triển mạnh.
Tình hình đã thay đổi khi các ngân hàng trung ương khởi động chu kỳ tăng lãi suất nhanh nhất trong nhiều thập kỷ. Tiền điện tử, cùng với cổ phiếu, đã chịu áp lực. Theo Eckel, giai đoạn thắt chặt đó hiện đã phần lớn kết thúc.
Vì sao năm 2026 có vẻ hứa hẹn hơn?
Với việc tạm dừng tăng lãi suất và bắt đầu nới lỏng các điều kiện tài chính, tình hình tài chính đang dần thay đổi. Áp lực trong hệ thống đang gia tăng, và các nhà hoạch định chính sách có thể buộc phải nới lỏng các điều kiện hơn nữa.
Eckel cho biết quá trình chuyển đổi này tạo tiền đề cho một thị trường tiền điện tử mạnh mẽ hơn, đặc biệt là đối với các altcoin, bắt đầu từ năm 2026. Nếu thanh khoản được mở rộng và hoạt động kinh tế được cải thiện, thị trường cuối cùng có thể chứng kiến một đợt tăng giá trên diện rộng như nhiều người đã dự đoán trước đó.
Sau một thời gian dài và đầy khó khăn, thông điệp đã trở nên rõ ràng: chương tiếp theo quan trọng của tiền điện tử có thể vẫn còn ở phía trước, và sự kiên nhẫn có thể sẽ được đền đáp.
