Strategy tiếp tục dẫn đầu cuộc đua Bitcoin, hiện đang nắm giữ danh hiệu công ty nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất thế giới.
Bất chấp những tranh cãi đang diễn ra, cổ phiếu của công ty này vẫn được giao dịch ở mức cao hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng (NAV) của Bitcoin, và các nhà phân tích cho rằng điều này là hợp lý.
Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với The Block , các nhà phân tích Lance Vitanza và Jonnathan Navarrete từ ngân hàng đầu tư toàn cầu TD Cowen đã ủng hộ quan điểm cho rằng mức phí bảo hiểm của Strategy là hợp lý. Họ bác bỏ những lời chỉ trích cho rằng cổ phiếu nên bám sát giá trị tài sản ròng (NAV) Bitcoin của nó, gọi những quan điểm như vậy là “sai lầm về mặt logic”.
Tính đến thời điểm hiện tại:
- Vốn hóa thị trường : 124,3 tỷ đô la
- Tổng số Bitcoin nắm giữ : 72 tỷ đô la
- NAV Premium : 72,6%
Thay vì bị định giá quá cao, TD Cowen tin rằng khả năng tiếp cận nguồn vốn giá rẻ của Strategy chính là điều khiến công ty này trở nên khác biệt.
Những người hoài nghi cho rằng mức phí bảo hiểm của Strategy là do bong bóng đầu cơ – niềm tin rằng sẽ có người khác mua vào với giá cao hơn. Tuy nhiên, các nhà phân tích của TD Cowen lập luận rằng chiến lược tài chính của Strategy, đặc biệt là kế hoạch “42/42”, tạo ra giá trị nội tại.
Kế hoạch 42/42 đặt mục tiêu huy động 84 tỷ đô la vốn chủ sở hữu và nợ vào năm 2027. Với tỷ lệ vay hỗn hợp chỉ 0,421%, Strategy có thể:
- Tăng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu mà không pha loãng
- Tạo ra hiệu ứng “lợi nhuận” của Bitcoin mà các quỹ ETF và nhà đầu tư bán lẻ không thể sao chép được
Phương pháp bánh đà của Strategy thúc đẩy sự tích lũy Bitcoin liên tục. Gần đây:
- Đã huy động được 739,8 triệu đô la thông qua đợt chào bán trị giá 21 tỷ đô la
- Đã mua 6.220 BTC với giá 118.940 đô la một đồng
- Đã thêm 3.077 BTC lợi nhuận—mà không cần phát hành cổ phiếu mới
Kể từ ngày 1 tháng 1, giá Bitcoin trên mỗi cổ phiếu MSTR đã tăng 20,8% , gấp đôi so với 18 tháng trước. Hiệu quả này khuếch đại lợi nhuận vượt xa các mô hình dựa trên NAV thông thường.
Việc ra mắt gần đây cổ phiếu ưu đãi “Stretch” (STRC) càng hỗ trợ hiệu quả vốn của Strategy, cung cấp thêm nhiều công cụ để mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ mà không bị pha loãng.
Triển vọng: 900.000 BTC vào năm 2027?
Với 607.770 BTC đã nắm giữ, Strategy vẫn là công ty nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất. TD Cowen dự đoán:
- Có thể nắm giữ 900.000 BTC vào năm 2027
- Tương đương với 4,3% tổng nguồn cung Bitcoin
Họ cũng duy trì mức giá mục tiêu 680 đô la cho MSTR, trích dẫn:
- Sự rõ ràng về quy định
- Việc áp dụng ngày càng tăng của các tổ chức
- Mô hình vốn tự củng cố độc đáo của Strategy
Chiến lược của Michael Saylor không chỉ là tích trữ Bitcoin mà còn định hình lại cách thức đầu tư của các tập đoàn. Được hỗ trợ bởi nguồn vốn chi phí thấp, tầm nhìn dài hạn và động lực vốn mạnh mẽ, TD Cowen tin rằng mức chênh lệch NAV này không chỉ bền vững mà còn là bản thiết kế cho sự thống trị Bitcoin của các tập đoàn.
