Host Lily: Theo anh, bối cảnh thị trường Crypto trong thời gian qua và hiện tại đang như thế nào?
Khách mời – Ông Đạt Tống: Cuối cùng thì Trump cũng lên làm tổng thống Mỹ như giới fan của Crypto kỳ vọng và BTC từ cuối năm ngoái đến nay có nhịp tăng lên gần 110,000 USD vào cuối tháng 1 trước khi điều chỉnh mạnh về vùng 75,000 vào đầu tháng này và giờ đang tiệm cận mốc 100,000 trở lại. Chúng ta thấy thị trường biến động khá nhanh trong thời gian vừa qua. Tuy nhiên không chỉ có BTC đâu mà chúng ta chứng kiến rất nhiều lớp tài sản khác cũng biến động mạnh trong Q1 năm nay và đặc biệt trong tháng 4 vừa rồi bởi vì các yếu tố kinh tế vĩ mô toàn cầu. Ví dụ như chúng ta chứng kiến thị trường chứng khoán có những mã giảm gần 50% trong thời gian ngắn, cao hơn nhiều lần so với Crypto. Thị trường được xem là an toàn như Vàng cũng có sự biến động theo hướng tăng đột biến ở cả thế giới và VN. Tuy nhiên những ai ở trên thị trường lâu năm sẽ thấy rằng điều này không hề mới và giai đoạn của Trump là giai đoạn đang và sẽ còn rất nhiều biến động.
Host: Vậy hiện nay thì kỳ vọng của các nhà đầu tư (NĐT) dài hạn cũng như những NĐT ngắn hạn như thế nào? Anh có thể chia sẻ thêm về thông tin này không?
Khách mời: Kỳ vọng nhà đầu tư dài hạn vs. ngắn hạn: Nhà đầu tư dài hạn dường như ngày càng tin tưởng vào tương lai của Bitcoin và crypto. Một bằng chứng là tỷ lệ Bitcoin “đắp chiếu” trên 1 năm đã đạt mức ~67% tổng nguồn cung vào tháng 4 năm nay. Nghĩa là 67% Bitcoin lưu hành không hề di chuyển trong hơn 1 năm, cho thấy phần lớn holder không có ý định bán ra ở mặt bằng giá hiện tại. Thậm chí, tỷ lệ nguồn cung không động đậy suốt 2 năm, 3 năm hay 5 năm cũng đều ở đỉnh lịch sử, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của các holder lâu năm. Họ chấp nhận “Giữ” qua những biến động, bất chấp cú sập của các dự án lớn hay áp lực kinh tế vĩ mô những năm qua.
Điều này hàm ý LTH kỳ vọng vào những mốc giá cao hơn nữa trong tương lai. Ngược lại, các nhà đầu tư ngắn hạn tỏ ra thận trọng hơn và giao dịch linh hoạt theo xu hướng ngắn. Họ quan tâm nhiều đến tin tức tức thời và biến động hàng ngày để tìm kiếm lợi nhuận nhanh. Chẳng hạn, khi có tín hiệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ thay đổi chính sách lãi suất, giới trader ngắn hạn lập tức điều chỉnh vị thế; hoặc khi một meme coin, NFT nào đó “hot”, họ sẵn sàng nhảy vào đẩy sóng rồi thoát nhanh. Tuy nhiên, đáng chú ý là khoảng cách giữa hai nhóm đang thu hẹp: nhiều holder dài hạn cũng theo sát các chỉ báo on-chain và vĩ mô để quyết định có nên chốt lời một phần hay không, còn nhà đầu tư ngắn hạn cũng bắt đầu chú ý các yếu tố nền tảng hơn thay vì chỉ đầu cơ. Thị trường vì thế ngày càng đòi hỏi cái nhìn toàn diện, kết hợp cả tầm nhìn dài và ngắn hạn.
Host: Để giúp giá BTC tăng trưởng trong thời gian vừa qua chắc cũng phải kể đến một chút về sự tăng trưởng chung của các đồng Stablecoin, vậy anh có thể chia sẽ thêm về các số liệu gần đây về sự phát triển của thị trường stablecoin này hay không?
Khách mời:
Phân tích on-chain nổi bật: Dữ liệu on-chain gần đây vẽ nên bức tranh rõ nét về diễn biến dòng tiền và hành vi nhà đầu tư. Một điểm đáng chú ý là dòng stablecoin trên thị trường – thường được coi là “tiền đang chờ sẵn” – đã tăng vọt trong đợt thị trường phục hồi cuối 2024. Sau khi Bitcoin vượt ngưỡng $70,000 cuối năm 2024, tổng dự trữ stablecoin trên các sàn đã nhảy từ khoảng 26 tỷ USD lên 46 tỷ USD. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư đã chốt lời BTC sang stablecoin khi giá lên cao, thể hiện hoạt động “chốt lời” khá mạnh. Tuy nhiên đến đầu 2025, lượng stablecoin này không giảm mạnh nữa mà duy trì ổn định, hàm ý rằng áp lực bán đã giảm và nhiều người đang cầm tiền chờ cơ hội mới thay vì rút hoàn toàn khỏi thị trường.
Cùng thời gian đó, dữ liệu cho thấy sự xuất hiện của những “cá voi” mới: chỉ trong vài tháng cuối 2024 – đầu 2025 đã có thêm 48 ví Bitcoin tích lũy được ít nhất 100 BTC. Số lượng ví lớn tăng lên thường được diễn giải là dấu hiệu các tay chơi lớn tin vào xu hướng tăng dài hạn, bởi họ tranh thủ gom thêm trong những pha điều chỉnh giá. Thật vậy, việc cá voi âm thầm mua vào trong các giai đoạn thị trường đi ngang hoặc điều chỉnh nhẹ thường tạo một lực đỡ quan trọng, thể hiện niềm tin rằng giá sẽ tăng trở lại khi các bất ổn ngắn hạn qua đi.
Các sàn giao dịch ghi nhận khối lượng hàng giao ngay và phái sinh tăng trưởng trở lại. Đặc biệt, khối lượng giao dịch stablecoin trong năm 2024 đã đạt mức ~15,6 nghìn tỷ USD, vượt 119% so với tổng khối lượng giao dịch của cả mạng lưới Visa cùng năm. Đây là một con số đáng kinh ngạc, minh chứng cho mức độ phổ biến của stablecoin trong cả giao dịch crypto lẫn thanh toán. Từ chỗ chỉ là “tiền bên lề” vài năm trước, stablecoin nay đã sánh ngang các mạng lưới thanh toán truyền thống về quy mô giao dịch. Theo dữ liệu từ ARK Invest, kể từ 2021 trở đi, đồ thị khối lượng stablecoin đã leo dốc bắt kịp và vượt qua Mastercard, American Express… vào năm 2024. Xu hướng này cho thấy stablecoin đang trở thành huyết mạch của thị trường crypto, được dùng rộng rãi để giao dịch, đầu tư và cả mục đích thanh toán toàn cầu.
Host: Như anh có đề cập ở phần trước rằng các NĐT dài hạn và ngắn hạn cũng đều cần phải theo dõi các yếu tố kinh tế vĩ mô. Vậy tình hình vĩ mô giai đoạn này khi Trump lên được gần 100 ngày như thế nào rồi anh?
Khách mời: Bên cạnh các dấu hiệu nội tại, thị trường crypto hiện nay chịu ảnh hưởng lớn từ bối cảnh kinh tế vĩ mô, đặc biệt là chính sách tiền tệ của Mỹ. Giai đoạn 2022-2023, Fed liên tục tăng lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát đã tạo áp lực nặng nề lên Bitcoin và các tài sản rủi ro, khiến giá crypto giảm mạnh. Tuy nhiên, bức tranh bắt đầu thay đổi từ cuối 2023 khi lạm phát Mỹ hạ nhiệt và Fed phát tín hiệu “đỉnh lãi suất”. Bước sang 2024, Fed thậm chí đảo chiều sang cắt giảm lãi suất điều hành. Tại cuộc họp tháng 12/2024, thị trường đã đón nhận đợt giảm lãi suất 0,25% thứ ba liên tiếp, đưa lãi suất liên bang Mỹ về khoảng 4,25-4,5%. Việc nới lỏng này tuy đã được dự báo trước (phần lớn phản ánh vào giá), nhưng vẫn là cú hích tâm lý tích cực cho nhà đầu tư crypto, vì lãi suất giảm thường đồng nghĩa dòng tiền rẻ hơn và khẩu vị rủi ro tăng. Song, thị trường cũng nhạy cảm với định hướng tiếp theo của Fed: nếu Fed phát tín hiệu sẽ bớt cắt giảm (ví dụ chỉ còn 3 lần giảm trong 2025 thay vì 4 lần như kỳ vọng ban đầu), giới đầu tư có thể phản ứng kém lạc quan hơn.
Ngoài lãi suất, các chỉ số như CPI và số liệu việc làm Mỹ cũng được dân crypto theo sát. Lạm phát Mỹ đã hạ từ đỉnh ~9% (6/2022) xuống ~3-4% cuối 2023, thậm chí có tháng gần 2% như thời gian gần đây. Đây là tín hiệu tốt, nhưng nếu CPI bất ngờ tăng trở lại (như cuối 2024 nhích từ 2.4% lên 2.8% thì Fed có thể cân nhắc chậm nới lỏng, kéo dài thời gian “tiền khan hiếm”. Thực tế là kỳ vọng lạm phát trong một số khảo sát người tiêu dùng Mỹ cũng đã cho chiều hướng gia tăng trở lại một cách đáng kể.
Mặt khác, nền kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng ổn định, thất nghiệp thấp, giúp tránh được suy thoái đến thời điểm này. Việc “hạ cánh mềm” của kinh tế Mỹ, nếu thành công, sẽ tạo nền tảng vĩ mô thuận lợi cho crypto bay xa: lạm phát đủ thấp để lãi suất giảm, nhưng tăng trưởng đủ tốt để dòng tiền tiếp tục luân chuyển vào các kênh đầu tư, trong đó có crypto.
Việc 100 ngày đầu tiên của Trump với tư cách tổng thống tái nhiệm của Mỹ thực sự gây ra nhiều sóng gió cho thị trường tài chính toàn cầu khi mà trước đó là 1 sự bùng nổ với thị trường crypto vào cuối năm 2024. Tuy nhiên khi thị trường tài chính toàn cầu nói chung rung lắc thì crypto cũng không có được môi trường vĩ mô thuận lợi để bung sức bởi vì cuối cùng cũng là do hạn chế dòng tiền ở bối cảnh như vậy. Chúng ta biết các cuộc thương chiến của Trump đã gây náo loạn cho toàn thị trường thế nào trong thời gian qua, tuy nhiên, động thái gần đây cho thấy Trump và đội nhóm đang dần nới lỏng hơn nhiều so với các tuyên bố cứng rắn ban đầu và điều này dần mang ý nghĩa tích cực cho thị trường nói chung và crypto nói riêng.
Tóm lại, thị trường crypto đầu 2025 cho thấy sự giao thoa giữa kỳ vọng tích cực và thận trọng. Kỳ vọng tích cực đến từ việc chu kỳ halving mới bắt đầu bắt cầu từ năm 2024, dòng tiền tổ chức tiềm năng (ví dụ qua ETF) và nền tảng vĩ mô dần thuận lợi hơn. Niềm tin dài hạn của holder cũng rất mạnh mẽ – minh chứng bởi lượng lớn Bitcoin được giữ chặt không bán. Trong khi đó, sự thận trọng thể hiện qua việc nhiều người tạm đứng ngoài cầm stablecoin chờ thời và quan sát động thái Fed cũng như là của Trump, cùng các rủi ro pháp lý (hoàn toàn chưa có định hướng rõ ràng trong việc cơ quan nào sẽ quản lý các tài sản số này). Thị trường đang ở giai đoạn “quá độ”, vừa thoát khỏi mùa đông ảm đạm để chuyển sang chu kỳ sôi động hơn nhưng cũng chưa hẳn bùng nổ hoàn toàn – vẫn “nén mình” chờ những cú huých mới. Với bức tranh đó, nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý cân bằng tầm nhìn: tận dụng sóng ngắn hạn nhưng không quên xu hướng dài hạn, đồng thời theo dõi sát sao các chỉ báo on-chain (dòng tiền stablecoin, động thái cá voi, nguồn cung trên sàn) cũng như tin tức vĩ mô để đưa ra quyết định sáng suốt.
Host: Trong bối cảnh thị trường Crypto toàn cầu đang có những chuyển biến sôi động như vậy thì VN cũng đang có những động thái hoà nhập với dòng chảy này bằng việc Chính phủ đang xem xét dự kiến nghiên cứu và đưa ra một loạt các quy định mới về thị trường tài sản số cũng như thí điểm việc cho phép mở sàn giao dịch Crypto. Vậy anh Đạt đánh giá như thế nào về các thông tin này? (7 phút)
Khách mời: Một trong những tin tức nổi bật nhất tại Việt Nam gần đây là việc Chính phủ xem xét cho phép thí điểm mở sàn giao dịch tài sản mã hóa một cách hợp pháp. Đây là bước tiến quan trọng vì từ trước đến nay, pháp luật Việt Nam chưa công nhận tiền mã hóa là tài sản hay phương tiện thanh toán, và cũng chưa có sàn giao dịch crypto nội địa nào được cấp phép chính thức. Hoạt động mua bán Bitcoin, Ethereum của người Việt phần lớn diễn ra trên các sàn quốc tế (Binance, OKX, v.v…) hoặc qua chợ OTC, nhóm Telegram… Chính vì thiếu hành lang pháp lý, thị trường này tiềm ẩn nhiều rủi ro khi chưa có quy định cụ thể tiền mã hoá là gì. Giờ đây, với chủ trương mới, Việt Nam có thể sắp bước sang trang mới: chính thức thí điểm một sàn giao dịch crypto trong nước.
Theo thông tin công khai, Bộ Tài chính đã được Chính phủ giao nhiệm vụ xây dựng đề án thí điểm sàn giao dịch tài sản mã hóa, và dự thảo Nghị quyết thí điểm này đã được trình lên vào tháng 3/2025. Phó Bộ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi cho biết đề án thí điểm sàn giao dịch tài sản số sẽ hình thành một nền tảng giao dịch được quản lý chặt chẽ, do các đơn vị được Nhà nước ủy quyền vận hành, đảm bảo quyền lợi người tham gia được pháp luật bảo vệ
Điều này có nghĩa là sàn thí điểm có thể do một doanh nghiệp nhà nước hoặc liên danh nào đó vận hành dưới sự giám sát của cơ quan quản lý, chứ không phải ai muốn lập sàn cũng được. Song song, Bộ Tài chính cũng dự kiến ban hành quy định cho phép doanh nghiệp Việt Nam phát hành tài sản số riêng để huy động vốn, một động thái mở đường cho các token “Made in Vietnam” ra đời trong khuôn khổ pháp luật (ví dụ token hóa tài sản doanh nghiệp, token tiện ích… thay vì các dự án ICO tự phát như trước).
Việc mở sàn giao dịch crypto hợp pháp tại Việt Nam mang lại nhiều triển vọng tích cực: một mặt giúp nhà đầu tư trong nước có sân chơi an toàn, được pháp luật bảo vệ, mặt khác giúp Nhà nước quản lý được dòng tiền, thu thuế và đưa hoạt động crypto ra khỏi “vùng xám”. Ông Phan Đức Trung, Chủ tịch Hiệp hội Blockchain Việt Nam, nhận định rằng xây dựng chính sách quản lý tài sản số và thí điểm sàn giao dịch sẽ đem lại nhiều lợi ích và cần làm sớm. Thật vậy, nếu có một sàn uy tín trong nước, người dùng sẽ yên tâm hơn về pháp lý và giảm phụ thuộc vào các sàn nước ngoài. Ngoài ra, Việt Nam còn nổi tiếng là quốc gia có cộng đồng crypto năng động hàng đầu thế giới. Việc hợp pháp hóa giao dịch có thể thúc đẩy các startup blockchain trong nước phát triển, thu hút dòng vốn đầu tư quốc tế vào các dự án Việt, và biến Việt Nam thành điểm sáng trên bản đồ công nghệ blockchain.
Tuy nhiên, để làm được điều đó, một khung pháp lý và mô hình quản lý phù hợp là vô cùng quan trọng. Bài toán đặt ra là: Việt Nam sẽ thiết kế mô hình sàn thí điểm như thế nào và dựa trên các kinh nghiệm quốc tế ra sao? Theo tiết lộ từ cơ quan chức năng, dự thảo quy định cho sàn thí điểm đã tham khảo “các thông lệ tốt nhất toàn cầu” từ những thị trường lớn như Mỹ, Nhật Bản, Châu Âu và UAE. Điều này thể hiện tư duy cởi mở và cầu thị: chúng ta muốn học hỏi cái hay từ các mô hình sàn được cấp phép ở nhiều nơi, đồng thời tránh lặp lại những sai lầm của người đi trước.
Host: Anh Đạt có thể chia sẻ thêm chi tiết về những đặc tính khác nhau từ các mô hình quản lý sàn giao dịch crypto của các nước như anh đã đề cập? Trước tiên với các nước phương Tây như Mỹ và Châu Âu, anh có đánh giá thế nào về các quy định hiện nay tại đây?
Khách mời: Mỹ: Thị trường Mỹ có nhiều sàn crypto lớn (Coinbase, Kraken, Gemini…), nhưng khung pháp lý ở đây lại phức tạp và rời rạc. Không có một giấy phép “sàn crypto” cấp quốc gia duy nhất, thay vào đó các sàn phải đăng ký Giấy phép kinh doanh dịch vụ tiền tệ liên bang (MSB) và giấy phép tiền số riêng của từng bang (như BitLicense ở New York). Các cơ quan như Mạng lưới chống tội phạm tài chính (FinCEN) yêu cầu sàn thực hiện nghiêm ngặt KYC/AML như ngân hàng bastion.com, trong khi Ủy ban Chứng khoán (SEC) lại có thể coi nhiều token trên sàn là chứng khoán để giám sát. Nói cách khác, sàn Mỹ chịu sự quản lý chồng chéo:
- về chống rửa tiền thì theo Bộ Tài chính,
- về chứng khoán thì có thể theo SEC,
- về hàng hóa phái sinh thì có Ủy ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC)…
Mặc dù vậy, yêu cầu căn bản đối với sàn ở Mỹ vẫn là: đăng ký và tuân thủ quy định chống rửa tiền (AML/KYC), có hệ thống bảo vệ tài sản khách hàng, và công khai minh bạch tình hình tài chính. Chẳng hạn, mọi sàn phục vụ khách Mỹ đều phải:
- xác minh danh tính khách hàng,
- báo cáo các giao dịch đáng ngờ,
- và lưu trữ dữ liệu giao dịch để sẵn sàng cung cấp cho nhà chức trách.
Sau sự sụp đổ của sàn FTX vào cuối 2022, áp lực xây dựng luật cụ thể cho crypto ở Mỹ càng tăng, nhưng đến nay chưa có đạo luật liên bang toàn diện nào được thông qua. Vì vậy, nhiều sàn lớn đang dần dịch chuyển sang các nước khác do lo ngại rủi ro pháp lý ở Mỹ (ví dụ: sàn Bittrex đóng cửa ở Mỹ, Binance.US gặp kiện tụng).
Bài học từ Mỹ là: tính tuân thủ KYC/AML phải được đặt lên hàng đầu, nhưng cũng cần khung rõ ràng để sàn biết giới hạn pháp lý (điều gì được phép đưa lên, điều gì cấm).
Suy nghĩ: KYC/AML là tốt, tuy nhiên nếu mà làm không khéo hay ít kinh nghiệm triển khai thì nó lại là gánh nặng cho người quản lý sàn giao dịch, vì có thêm bước nào thì rủi ro mất khách hàng bước đó. Nguyên tắc các sản phẩm mà giao dịch online chủ yếu nằm ở trải nghiệm tối ưu mọi thứ cho người dùng. Nên càng gia tăng các cái tính năng, yêu cầu quy định mà với users thấy là rườm rà thì họ sẽ có nhu cầu chuyển đến nơi có ít các rườm rà đó hơn. Thực tế đã chứng mình rất nhiều trong kinh doanh mảng sản giao dịch là như vậy.
- Châu Âu: EU đang đi tiên phong trong việc thống nhất luật chơi cho crypto với Regulation Markets in Crypto-Assets (MiCA) – bộ luật chung toàn châu Âu về tài sản số được thông qua năm 2023. MiCA có hiệu lực đầy đủ từ cuối 2024, sẽ bắt buộc các “nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa” (CASP) như sàn giao dịch phải xin giấy phép và tuân thủ một loạt yêu cầu nghiêm ngặt về quản trị, bảo mật, và bảo vệ người dùng. Mục tiêu của MiCA là đồng bộ hóa quy định giữa các nước EU, giúp thị trường minh bạch và ngăn chặn các rủi ro như thao túng, lừa đảo. Ví dụ, sàn giao dịch theo MiCA sẽ phải: đảm bảo vốn và dự trữ nhất định, lưu ký an toàn tài sản khách hàng, công bố thông tin rủi ro cho người dùng, ngăn chặn giao dịch nội gián và thao túng giá, và báo cáo định kỳ cho cơ quan quản lý. Song song, EU cũng siết chặt quy định chống rửa tiền (AML) riêng, yêu cầu các sàn tuân thủ “travel rule” (quy tắc truyền thông tin người gửi/người nhận cho các giao dịch trên 1000 EUR). Bài học từ châu Âu là hướng đến môi trường pháp lý rõ ràng, thống nhất: sàn nào đáp ứng được chuẩn sẽ được kinh doanh trên toàn EU, nhờ vậy vừa bảo vệ người dùng vừa thúc đẩy công ty crypto nghiêm túc tham gia thị trường. MiCA cũng nhấn mạnh ưu tiên an toàn người dùng, yêu cầu các bên cung cấp dịch vụ crypto phải nâng cao tiêu chuẩn bảo mật và quản trị rủi ro.
Host: Vậy còn các nước Châu Á thì sao?
Khách mời: Khu vực châu Á có nhiều cách tiếp cận khác nhau:
– Nhật Bản: Là nước sớm hợp pháp hóa tiền mã hóa (từ 2017) và thiết lập khuôn khổ cấp phép sàn rất chặt chẽ. Sàn muốn hoạt động phải đăng ký với Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật (FSA), có vốn tối thiểu 10 triệu JPY (~70,000 USD), văn phòng và nhân sự tại Nhật, hệ thống kỹ thuật đáp ứng tiêu chuẩn, và quan trọng là tách bạch tài sản khách hàng.
Theo luật thanh toán Nhật (PSA), sàn phải giữ tài sản của khách tách khỏi tài sản công ty, đồng thời ít nhất 95% tài sản khách hàng phải được lưu trữ trong ví lạnh (offline). Đáng chú ý, quy định Nhật Bản còn yêu cầu sàn tự có một lượng crypto của mình lưu trữ lạnh tương đương phần tài sản khách hàng giữ ở ví nóng để phòng trường hợp bị hack mất ví nóng thì sàn có ngay quỹ đối ứng bù đắp – nhờ vậy 100% tài sản khách hàng về cơ bản được đảm bảo an toàn. Nhật cũng buộc các sàn tuân thủ AML/KYC nghiêm ngặt như ngân hàng truyền thống và chỉ cho phép niêm yết những token đã được xem xét kỹ (ban đầu danh sách token niêm yết rất hạn chế, sau này nới dần). Nhờ khung quản lý này, dù Nhật từng có vụ hack lớn (Coincheck 2018) nhưng khách hàng đã được hoàn tiền đầy đủ và niềm tin thị trường nhanh chóng hồi phục. Bài học Nhật Bản: Đặt an toàn tài sản người dùng là ưu tiên số một, với các biện pháp cụ thể (ví lạnh, quỹ dự phòng, kiểm toán thường niên cùng với đó là quy trình giám sát liên tục (FSA thường xuyên kiểm tra, có hiệp hội JVCEA tự quản lý các sàn).
– Hàn Quốc: Sau một loạt bê bối và hack trước 2018, Hàn Quốc năm 2021 yêu cầu tất cả sàn crypto phải liên kết với ngân hàng trong nước để cung cấp tài khoản tên thật cho người dùng, đồng thời phải đạt chứng chỉ hệ thống thông tin (ISMS) và đăng ký với Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC). Kết quả là phần lớn sàn nhỏ đóng cửa, chỉ còn 5 sàn lớn đủ điều kiện (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, Gopax). Các sàn này chịu sự giám sát tương tự công ty chứng khoán, phải báo cáo giao dịch đáng ngờ, tuân thủ hạn chế giao dịch với coin riêng tư (privacy coin bị cấm)… Điểm nhấn từ Hàn Quốc là kết hợp hệ thống ngân hàng vào quản lý sàn – giúp kiểm soát danh tính và dòng tiền fiat chặt chẽ.
– Singapore: Áp dụng mô hình giấy phép Trung tâm thanh toán kỹ thuật số (DPT) theo Đạo luật Dịch vụ Thanh toán. Sàn phải xin giấy phép từ Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), tuân thủ các quy định về QLRR công nghệ, chống rửa tiền, bảo vệ tài sản khách. Singapore cấp phép khá chọn lọc – nhiều chục đơn xin chỉ một số được duyệt (DBS Vickers, Crypto.com…). Năm 2022 sau sự cố Terra và FTX, MAS còn đề xuất bắt buộc sàn tách biệt tài sản khách hàng trong trust (các quỹ tín thác), hạn chế cho khách lẻ vay mượn token, và phải có quy trình quản lý rủi ro rõ ràng.
– Hong Kong: Từ giữa 2023 triển khai khung cấp phép cho sàn crypto (VASPs) cho phép nhà đầu tư cá nhân giao dịch các crypto lớn (BTC, ETH) trên sàn được cấp phép. Yêu cầu gồm: vốn tối thiểu ~5 triệu USD, chính sách kiểm soát rủi ro, bảo hiểm cho tài sản lưu trữ, biện pháp đánh giá kiến thức nhà đầu tư, và bắt buộc KYC/AML. Hong Kong đang muốn trở thành hub crypto nên khá chủ động thu hút sàn, nhưng vẫn kiên quyết về an toàn và tuân thủ.
Host: Mặc dù chưa có các quy định cụ thể, tuy nhiên với rất nhiều kinh nghiệm từ các nước trên thế giới như vậy thì anh Đạt hình dung như thế nào về những quy định cần có đối với đặc thù sàn giao dịch ở Việt Nam?
Từ các mô hình trên, có thể thấy một số yêu cầu quản lý cốt lõi khi cấp phép sàn giao dịch crypto mà Việt Nam cũng sẽ cân nhắc áp dụng:
- Đăng ký và Giấy phép hoạt động: Sàn phải được cơ quan có thẩm quyền cấp phép rõ ràng, có pháp nhân tại Việt Nam. Giấy phép có thể yêu cầu các điều kiện về vốn pháp định tối thiểu, năng lực tài chính và kinh nghiệm của cổ đông/ban lãnh đạo, nhằm đảm bảo chỉ những đơn vị đủ năng lực và tài chính mới được vận hành sàn. Về phần vốn pháp định tối thiểu nên tính toán phù hợp với thực tế tại Việt Nam nhằm tránh đưa ra con số quá cao sẽ là rào cản lớn đối với các đơn vị tư nhân, liên doanh có thực lực và kinh nghiệm. Phần vốn nên linh hoạt ở phần vốn lưu động đối ứng để đảm bảo quản lý rủi ro như ví dụ của Nhật Bản, và thay đổi vốn điều lệ khi tổ chức đạt đến mức vốn lưu động nhất định, thay vì 1 con số nào đó cố định ban đầu.
- KYC & Phòng chống rửa tiền (AML): Đây chắc chắn là yêu cầu bắt buộc hàng đầu. Sàn phải thực hiện xác minh danh tính khách hàng (KYC) khi mở tài khoản, thu thập thông tin CCCD/Hộ chiếu, xác thực khuôn mặt… và thường xuyên cập nhật các quy định phòng chống rửa tiền mới nhất của thông lệ quốc tế.
Bên cạnh đó, sàn cần có hệ thống giám sát giao dịch chuyển tiền và nhận tiền theo thời gian thực để phát hiện giao dịch đáng ngờ có ý đồ trục lợi, báo cáo cho cơ quan chức năng. Quy định “chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố” sẽ nghiêm ngặt không kém ngân hàng, nhất là khi Việt Nam đang nỗ lực ra khỏi danh sách xám của FATF. Như một đại diện Ngân hàng Nhà nước đã nêu, chi phí để tuân thủ AML đối với sàn crypto có thể rất lớn nhưng không thể bỏ qua. Sàn có thể phải áp dụng cả “travel rule” khi chuyển tài sản ra quốc tế (trao đổi thông tin người gửi/người nhận giữa các sàn liên kết quốc tế mới nhau).
- Bảo vệ tài sản người dùng và Lưu ký (Custody): Sàn phải tách bạch tài sản khách hàng khỏi tài sản công ty, không được tự ý dùng tài sản khách cho mục đích riêng (ví dụ không được lấy tiền khách đi đầu tư mạo hiểm – bài học từ vụ FTX). Tài sản khách hàng nên được lưu trữ an toàn, ưu tiên ví lạnh đa chữ ký cho phần lớn trữ lượng. Một số quy định tiên tiến (như ở Nhật) yêu cầu tỷ lệ cụ thể: ví dụ: 95% tài sản phải giữ trong ví lạnh. Ngoài ra, có thể cần bảo hiểm hoặc quỹ dự phòng để bồi thường trong trường hợp bị hack/exploit. Chẳng hạn, sàn Binance có quỹ SAFU, còn nhiều sàn Nhật giữ một lượng tài sản riêng để đảm bảo 100% giá trị tài sản khách luôn có đối ứng. Cơ quan quản lý cũng có thể yêu cầu sàn lập báo cáo định kỳ về số dư tài sản khách hàng, hoặc thuê kiểm toán độc lập kiểm chứng (bằng chứng dự trữ).
- Minh bạch và báo cáo tài chính: Sàn phải báo cáo định kỳ tình hình hoạt động cho cơ quan quản lý (doanh thu, khối lượng giao dịch, lợi nhuận, số lượng người dùng, sự cố…). Báo cáo tài chính hàng năm có kiểm toán để đảm bảo sàn làm ăn lành mạnh. Các sự kiện bất thường như nghi ngờ bị tấn công, vi phạm bảo mật dữ liệu… phải thông báo kịp thời cho nhà chức trách và người dùng. Việc minh bạch thông tin này giúp tạo niềm tin cho công chúng và giúp cơ quan quản lý giám sát rủi ro hệ thống.
- Tuân thủ quy định chứng khoán/hàng hóa: Tùy quan điểm luật pháp Việt Nam sẽ phân loại tài sản số ra sao, sàn có thể phải tuân thủ thêm luật chứng khoán nếu niêm yết token dạng chứng khoán (security token). Một số token có bản chất giống cổ phiếu hay quỹ – nếu được giao dịch, sàn phải tuân thủ như một sở giao dịch chứng khoán (hoặc hợp tác với Ủy ban Chứng khoán). Hiện tại dự thảo chưa rõ điều này, nhưng có thể giả định sàn thí điểm ban đầu sẽ giới hạn loại tài sản niêm yết (ưu tiên các crypto lớn như BTC, ETH, và có thể một số token utility phổ biến). Việc tự đánh giá và chọn lọc những tài sản “có giá trị, thanh khoản cao” để niêm yết là một trong những khuyến nghị từ cơ quan quản lý chứng khoán Việt Nam
- Các quy định khác: Bên cạnh đó, sàn cần có các quy trình về quản trị rủi ro, quản lý xung đột lợi ích, bảo vệ dữ liệu khách hàng, hỗ trợ người dùng 24/7, v.v. Ví dụ, yêu cầu về hỗ trợ khách hàng: sàn phải có kênh hỗ trợ giải quyết khiếu nại, đường dây nóng, ngôn ngữ tiếng Việt rõ ràng. Hoặc yêu cầu về giáo dục nhà đầu tư: khuyến khích sàn tổ chức các khóa học, cung cấp thông tin kiến thức để người dùng hiểu rõ rủi ro khi giao dịch. Những yếu tố “mềm” này giúp xây dựng cộng đồng người dùng hiểu biết và gắn bó hơn.
Host: Với nhiều kinh nghiệm trong việc công tác ở các sàn giao dịch trước đó như đợt thí điểm sàn Vàng ở VN hồi xưa, cũng như các sàn giao dịch Crypto, CFD quốc tế thì anh có thể chia sẽ kinh nghiệm về những thách thức thật sự khi vận hành sàn giao dịch Crypto để có thể giúp cả các đơn vị vận hành và khách hàng sử dụng sau này lường trước được những gì có thể gặp phải?
Khách mời:
Rủi ro và thách thức khi vận hành sàn giao dịch Crypto: Nếu việc thí điểm sàn giao dịch crypto được bật đèn xanh, một chặng đường đầy thách thức đang chờ đợi những người trực tiếp vận hành sàn. Điều hành một sàn giao dịch tài sản mã hóa không hề đơn giản như mở một cửa hàng; nó đòi hỏi trình độ công nghệ cao, kinh nghiệm tài chính, quản trị rủi ro tinh vi và khả năng ứng phó với vô vàn tình huống bất ngờ trên một thị trường biến động không ngừng. Mình sẽ cùng trao đổi một vài điểm nổi bật mà đội ngũ vận hành sàn crypto tại Việt Nam sẽ phải đối mặt, cùng các ví dụ và bài học thực tiễn:
Rủi ro công nghệ & tấn công mạng (Cybersecurity): Đây có lẽ là nỗi lo số một. Sàn giao dịch crypto thường là “miếng mồi” béo bở cho hacker, vì chỉ cần khai thác được lỗ hổng, chúng có thể lấy cắp hàng triệu đô tài sản số. Thống kê từ Chainalysis và Immunefi cho thấy giai đoạn 2020 đến đầu 2025, thế giới đã ghi nhận 657 vụ hack nhắm vào các sàn giao dịch tiền mã hóa, gây thiệt hại tổng cộng tới 12,8 tỷ USD. Con số này đủ thấy mức độ nghiêm trọng của vấn đề bảo mật. Minh chứng tiêu biểu: Vụ hack Ronin Network (Axie Infinity) năm 2022 mất ~615 triệu USD, vụ Poly Network 2021 mất ~610 triệu, hay KuCoin 2020 mất 281 triệu. Đặc biệt, mới tháng 2/2025, sàn Bybit bị tấn công mất 1,46 tỷ USD Ethereum – vụ hack lớn nhất lịch sử crypto. Hacker thậm chí xâm nhập được cả ví lạnh multisig bằng cách khai thác lỗi giao thức ký kết, một phương thức rất tinh vi. Những sự cố “rúng động” này gióng lên hồi chuông cảnh báo: nếu một sàn không đầu tư tối đa cho an ninh mạng, hậu quả có thể khủng khiếp, đánh sập luôn cả doanh nghiệp. Thách thức cho đội ngũ vận hành là phải xây dựng hệ thống phòng thủ nhiều lớp: từ việc bảo mật hạ tầng server, mã hóa dữ liệu, kiểm thử xâm nhập thường xuyên, cho tới cơ chế quản lý khóa riêng (private key) an toàn (sử dụng ví lạnh, multisig, hạn chế nhân sự truy cập). Bên cạnh đó, sàn cũng phải sẵn sàng kế hoạch dự phòng nếu bị tấn công: ví dụ khả năng đóng băng rút tiền ngay lập tức, huy động chuyên gia truy vết blockchain để theo dõi dòng tiền bị đánh cắp, và phối hợp với cơ quan pháp luật quốc tế. Một khía cạnh khác của rủi ro công nghệ là độ ổn định hệ thống: sàn phải đảm bảo máy chủ, phần mềm giao dịch hoạt động thông suốt ngay cả khi khối lượng giao dịch tăng đột biến. Đã có trường hợp sàn sập trong những thời điểm thị trường biến động mạnh, gây thiệt hại cho người dùng vì họ không kịp vào lệnh.
Do đó, năng lực xử lý giao dịch (TPS) và khả năng mở rộng hạ tầng cũng là thách thức mà đội ngũ kỹ thuật phải liên tục cải thiện.
Bảo vệ người dùng & đền bù thiệt hại: Dù có cố gắng đến mấy, rủi ro bị tấn công hoặc sự cố vẫn không thể triệt tiêu 100%. Vấn đề là khi sự cố xảy ra, sàn có cơ chế bảo vệ người dùng ra sao. Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, ngân hàng có quỹ bảo hiểm tiền gửi, công ty chứng khoán có quỹ bồi thường… Với sàn crypto, nếu không chuẩn bị trước, người dùng có thể mất trắng sau một đêm hack. Trường hợp sàn Mt. Gox (Nhật) năm 2014 hay gần đây hơn là sàn Thổ Nhĩ Kỳ Thodex 2021, hàng trăm ngàn khách hàng không lấy lại được tài sản vì sàn phá sản sau vụ hack/lừa đảo. Do đó, thách thức cho sàn Việt Nam là phải thiết lập quỹ dự phòng hoặc mua bảo hiểm cho tài sản người dùng. Một ví dụ tốt: sàn Coincheck (Nhật) sau khi bị hack NEM ~500 triệu USD năm 2018 đã nhanh chóng dùng vốn công ty hoàn trả ~440 triệu USD cho khách hàng, giữ uy tín thị trường. Mới đây, Bybit sau vụ hack $1.46 tỷ tuyên bố tài sản khách hàng vẫn an toàn và sàn đủ khả năng bù đắp toàn bộ tổn thất (cam kết 1:1 với người dùng). Sở dĩ Bybit làm được vậy vì họ có vốn lớn và có thể trích lợi nhuận để chịu đòn thay khách. Không phải sàn nào cũng đủ tiềm lực như vậy, nên phương án mua bảo hiểm an ninh mạng từ bên thứ ba cũng đáng cân nhắc Ngoài ra, cần rõ ràng về quy trình xử lý khiếu nại: nếu khách hàng tố cáo bị hack tài khoản cá nhân (do lộ API key, SIM swap…), sàn có hỗ trợ điều tra và tạm khóa tài khoản kẻ gian không? Nếu lỗi do người dùng, sàn có chính sách hỗ trợ một phần? Những câu hỏi này đòi hỏi đội ngũ vận hành vừa xây dựng chính sách người dùng minh bạch, vừa huấn luyện nhân viên hỗ trợ khách hàng đủ kỹ năng giải quyết sự cố.
Hạn chế về kinh nghiệm vận hành: Đây là thách thức nội tại của Việt Nam. Hiện chưa có tiền lệ một sàn crypto tập trung nội địa quy mô lớn, nên đội ngũ nhân sự có thể chưa dày dạn như các sàn quốc tế lâu năm. Kinh nghiệm non trẻ có thể bộc lộ ở nhiều khâu: quản lý hệ thống, quản trị tài chính, vận hành thị trường, chăm sóc khách hàng, tuân thủ pháp lý. Ví dụ, vận hành sàn đòi hỏi hiểu biết sâu về cơ chế khớp lệnh, tạo lập thị trường, quản lý thanh khoản. Nếu đội ngũ chưa có chuyên gia về tạo lập thị trường, khi đó sổ lệnh (orderbook) có thể bị mất cân bằng, dẫn đến trượt giá cao hoặc thậm chí bị thao túng giá. Hoặc ở khâu hỗ trợ khách hàng: người Việt vốn quen dùng các sàn quốc tế với dịch vụ 24/7, nếu sàn nội địa phản hồi chậm, thiếu chuyên nghiệp sẽ dễ mất điểm. Khắc phục thách thức này đòi hỏi chiến lược nhân sự tốt: sàn có thể phải thuê hoặc hợp tác với chuyên gia quốc tế từng làm ở các vị trí quan trọng trong các sàn quốc tế lớn của thế giới để kế thừa kinh nghiệm. Cũng có thể sử dụng các giải pháp công nghệ white-label đã được thử thách để giảm thiểu rủi ro sai sót do vận hành thủ công. Bên cạnh đó, văn hóa “làm nhanh” phổ biến ở startup có thể không phù hợp trong ngành tài chính – đội ngũ cần rèn tính kỷ luật, cẩn trọng trong mọi thay đổi hệ thống.
Một vấn đề kinh nghiệm khác là quản lý tài chính & thanh khoản của sàn: sàn kiếm tiền từ phí giao dịch, nhưng cũng phải giữ một lượng tài sản lớn để vận hành (quỹ dự phòng, vốn lưu động…). Nếu không quản lý chặt, rất dễ bị thiếu hụt tàu chính (như dùng tài sản ngắn hạn cho đầu tư dài hạn dẫn đến thiếu thanh khoản khi người dùng ồ ạt rút tiền). Bài học FTX cho thấy ngay cả công ty từng top 2 thế giới cũng sụp đổ vì ban lãnh đạo thiếu kinh nghiệm và kỷ luật tài chính, tự ý đem tài sản khách đi đầu tư mạo hiểm dẫn đến thâm hụt thanh khoản nghiêm trọng.
Rủi ro từ mô hình kinh doanh của sàn: Có nhiều mô hình vận hành sàn khác nhau, và mỗi mô hình lại tiềm ẩn rủi ro riêng. Hai cách làm phổ biến là:
(a) Mô hình môi giới/đại lý thanh khoản – sàn lấy thanh khoản và giá từ bên thứ ba (ví dụ liên kết với các sàn lớn ở nước ngoài có dịch vụ tạo lập thị trường)
(b) Mô hình tự tạo thị trường – sàn đóng vai trò “chợ” tự khớp lệnh người mua kẻ bán, hoặc thậm chí chính sàn là một bên tạo thanh khoản (market maker) chủ đạo.
Trong trường hợp Việt Nam, theo tôi nghĩ sàn thí điểm không nên đóng vai trò là môi giới thanh khoản vào bên thứ 3 bởi như vậy sẽ phụ thuộc vào rủi ro của đối tác nếu họ gặp sự cố, sàn trong nước sẽ tê liệt theo.
Ngoài ra, nếu theo hướng làm đại lý thì phải làm rõ mô hình lưu ký: liệu tài sản của khách sẽ do sàn Việt Nam nắm giữ hoàn toàn, hay thực chất khách mua bán qua sàn Việt Nam nhưng tài sản nằm bên phía đối tác nước ngoài? Nếu là trường hợp sau, sàn Việt Nam giống vai trò IB (introducing broker) hơn là sàn độc lập, lúc đó rủi ro ủy thác vào sàn quốc tế (SQT) rất cao (ví dụ nếu SQT bị đóng băng hoạt động ở một số khu vực, tiền của khách Việt có thể bị kẹt). Mô hình này tuy dễ triển khai (đỡ tốn công xây dựng hạ tầng giao dịch), nhưng về dài hạn có nhiều bất ổn và cơ quan quản lý có thể không thích do khó kiểm soát dòng tài sản chảy ra nước ngoài.
Ngược lại, nếu sàn chọn mô hình tự khớp lệnh nội bộ hoàn toàn như thị trường chứng khoán, thách thức sẽ là thanh khoản ban đầu thấp do ít người tham gia. Để giải quyết, sàn có thể phải đóng vai trò market maker tạo thanh khoản. Ví dụ, 1 sàn quốc tế khi cung cấp giao dịch crypto thì tự làm market maker cho khách – họ đứng ra làm đối tác mua/bán với người dùng, lấy giá tham chiếu từ thị trường quốc tế nhưng giao dịch thực tế diễn ra “trong nhà”. Với mô hình này, rủi ro là sàn phải gánh rủi ro thị trường: nếu nhiều khách mua và giá tăng mạnh, sàn lỗ vì phải trả lời nhuận cho khách (trừ phi sàn đã hedging trên thị trường ngoài để cân bằng vị thế). Là market maker, sàn cũng dễ bị cáo buộc “đụng độ lợi ích” với khách hàng – bởi khi khách thua lỗ thì sàn hưởng lợi (do giữ vai trò đối ứng).
Do đó, nếu chọn mô hình này, sàn Việt Nam cần công khai chính sách khớp lệnh và quản lý rủi ro: ví dụ cần phải có đơn vị chủ quản giám sát các hoạt động hàng ngày để bảo đảm tuân thủ đúng mô hình kinh doanh đã xác định từ đầu.
Ngoài ra, cũng có mô hình kết hợp: sàn tự khớp các lệnh nhỏ nội bộ, còn lệnh lớn thì đẩy ra thị trường ngoài (thuật ngữ là “B-book” và “A-book”). Mỗi mô hình đều cần hệ thống công nghệ và quản trị khác nhau, đòi hỏi đội ngũ hiểu rõ để tránh các lỗ hổng. Ví dụ, từng có trường hợp sàn tính toán sai giá do lỗi tích hợp API giá từ bên ngoài, khách hàng phát hiện chênh lệch đã lợi dụng arbitrage kiếm lời lớn làm sàn thua lỗ. Những lỗ hổng kỹ thuật/kinh doanh kiểu này chắc chắn sẽ bị những trader “thợ săn” (abuser) khai thác nếu sàn không lường trước.
Các lỗ hổng bị khai thác từ nhóm “thợ săn”: Ngoài các rủi ro lớn kể trên, vận hành sàn crypto còn phải đối mặt với vô số chiêu trò từ người dùng xấu hoặc thậm chí nhân viên nội bộ:
- Gian lận giao dịch (trade manipulation): Một số người dùng có thể cố tình wash trade (tự mua bán với chính mình hoặc thông đồng để tạo khối lượng ảo) nhằm nhận thưởng sự kiện hoặc nâng cấp VIP. Hoặc họ dùng bot đặt hàng loạt lệnh ảo để tạo ảo tưởng thanh khoản, “thổi” giá token rồi xả (pump and dump). Nếu sàn không có hệ thống giám sát giao dịch và biện pháp ngăn chặn, những hành vi này sẽ gây thiệt hại cho nhà đầu tư khác và uy tín sàn. Ngoài ra còn có rủi ro thao túng thị trường và gian lận nội bộ – như nội gián lợi dụng thông tin để giao dịch trước, hay tạo khối lượng ảo nâng giá rồi bán tháo. Sàn cần có quy định cấm nhân viên giao dịch khi có thông tin chưa công bố, và sử dụng các thuật toán phát hiện bất thường về khối lượng, giá cả.
- Lợi dụng lỗi hệ thống: Nếu sàn có lỗi (bug) như rò rỉ khóa API, lỗi rút tiền, định giá sai altcoin, v.v., hacker hoặc người dùng tinh quái có thể lợi dụng. Đã từng có trường hợp sàn nhỏ bị lỗi cho rút tiền dù chưa nạp, khiến kẻ gian rút sạch ví. Hay lỗi flash-loan trên DeFi cũng tương tự: tận dụng lỗ hổng logic để trục lợi. Với sàn CEX, cần có cơ chế kiểm thử kỹ càng trước khi đưa tính năng vào hoạt động thực và có chương trình bug bounty khuyến khích hacker mũ trắng báo lỗi.
- Tấn công từ chối dịch vụ (DDoS): Sàn thường xuyên hứng chịu các đợt DDoS nhằm làm tê liệt dịch vụ, có thể do hacker tống tiền hoặc đối thủ chơi xấu. Đội ngũ kỹ thuật phải chuẩn bị hệ thống phân tán, có CDN và firewall chống DDoS mạnh để duy trì uptime. Thường các đợt DDos này xảy ra ở những lúc thị trường biến động giao dịch và có rất đông người dùng giao dịch lúc đó, khiến cho việc kiểm soát càng khó khăn.
- Giả mạo & lừa đảo người dùng: Kẻ xấu có thể lập trang web/phần mềm giả mạo sàn để lừa người dùng đăng nhập (phishing). Mặc dù đây là vấn đề bên ngoài, sàn nên hỗ trợ cảnh báo và giáo dục khách hàng, cũng như xác thực các kênh chính thức để tránh người dùng sập bẫy. Trường hợp người dùng bị lừa đảo (bị dụ chuyển tiền cho đối tượng giả danh sàn), sàn có thể phối hợp cung cấp thông tin điều tra nhưng cũng cần quy định rõ hạn mức trách nhiệm để tránh tranh cãi về sau.
- Rủi ro pháp lý và tuân thủ: Sàn crypto hoạt động trong môi trường pháp lý mới mẻ, nên nguy cơ vi phạm quy định ngoài ý muốn là có. Đội ngũ pháp chế của sàn phải cập nhật sát sao luật, thông tư… để điều chỉnh hoạt động kịp thời. Ví dụ, nếu cơ quan quản lý yêu cầu chặn IP nước ngoài hay hạn chế người dùng nước ngoài tham gia sàn Việt Nam, sàn phải thi hành nghiêm để tránh bị phạt hoặc rút giấy phép. Hoặc khi có lệnh yêu cầu đóng băng tài sản liên quan tội phạm, sàn cần phối hợp nhanh chóng. Đây là thách thức đòi hỏi mối quan hệ chặt chẽ với cơ quan quản lý và quy trình nội bộ rõ ràng.
Nhìn chung, vận hành một sàn giao dịch crypto là công việc “trong thế gọng kìm” – một bên là sức ép thị trường cạnh tranh khốc liệt, bên kia là yêu cầu quản lý rủi ro, tuân thủ pháp luật nghiêm ngặt. Với trường hợp Việt Nam, có thuận lợi là chúng ta đi sau, có thể học hỏi bài học từ hàng trăm sàn trên thế giới suốt thập kỷ qua.
Nếu chuẩn bị kỹ lưỡng theo các tiêu chí vừa đề cập, sàn crypto Việt Nam có thể giảm thiểu đáng kể các rủi ro kể trên.
Host: Cuối cùng, người nghe – những nhà đầu tư và người dùng crypto tại Việt Nam – nên quan tâm gì về rủi ro vận hành sàn?
Khách mời: Trước hết, hãy hiểu rằng an toàn tài sản của bạn phụ thuộc nhiều vào sàn. Khi gửi tiền lên sàn, bạn trao niềm tin cho họ, do đó hãy chọn sàn uy tín, có hệ thống bảo mật mạnh. Khi Việt Nam có sàn được cấp phép, đó sẽ là dấu hiệu tốt, nhưng bạn vẫn nên tìm hiểu xem sàn đó có minh bạch không, có công bố kiểm toán hay quỹ bảo hiểm không. Thứ hai, luôn tự bảo vệ mình: bật bảo mật 2 lớp (2FA), không dùng mật khẩu dễ đoán, cảnh giác lừa đảo. Đừng bao giờ nghĩ “sàn Việt Nam thì chắc an toàn tuyệt đối” – chính chúng ta cũng phải đóng vai trò bảo vệ tài khoản của mình. Thứ ba, hiểu rõ quy định của sàn: ví dụ nếu sàn quy định nghiêm cấm hành vi nào (wash trade, đa tài khoản gian lận thưởng…), người dùng nên tuân thủ để không bị khóa tài khoản oan. Và quan trọng, đa dạng hóa rủi ro: không nên bỏ hết trứng vào một sàn hay một ví duy nhất. Ngành crypto có câu “Not your keys, not your coins” – nếu bạn giao dịch tích cực trên sàn thì không thể tránh phải nạp tiền lên sàn, nhưng với tài sản dài hạn, nên cân nhắc lưu trữ ở ví cá nhân một phần để dự phòng.
Kết luận: Buổi thảo luận hôm nay đã điểm qua bức tranh toàn cảnh của thị trường crypto đầu 2025, từ những xu hướng nổi bật “hậu Trump” trên phạm vi toàn cầu, đến bước tiến pháp lý mới ở Việt Nam cho phép thí điểm sàn giao dịch, và cuối cùng là các rủi ro thách thức trong việc vận hành một sàn crypto an toàn, hiệu quả. Thị trường luôn biến động, nhưng với kiến thức và sự chuẩn bị, chúng ta có thể đương đầu và nắm bắt cơ hội. Đối với các bạn trẻ và người đam mê crypto ở Việt Nam, đây là thời điểm vừa thú vị vừa đầy trách nhiệm: thú vị vì chúng ta sắp chứng kiến những thay đổi lớn, crypto ngày càng gần gũi và được công nhận hơn; trách nhiệm vì chúng ta cần trang bị hiểu biết, tỉnh táo trước rủi ro để cùng xây dựng một cộng đồng crypto Việt Nam phát triển lành mạnh. Hy vọng những chia sẻ trên đây đã giúp các bạn có cái nhìn sâu sắc và dễ hiểu hơn về những vấn đề đang được quan tâm. Cảm ơn các bạn đã lắng nghe! Chúc cộng đồng crypto Việt Nam vững bước trên chặng đường mới, nắm bắt tốt xu hướng và luôn an toàn trước các thách thức.
