Bitcoin đang chật vật để giữ vững mức giá trên 73.000 đô la và tâm lý thị trường tiền điện tử đã rất tiêu cực trong nhiều tuần qua. Mason Nystrom, cộng sự trẻ tại Pantera Capital, gần đây đã tham gia chương trình Milk Road Show, giải thích lý do tại sao ông coi môi trường hiện tại là một cơ hội chứ không phải là một dấu hiệu cảnh báo.
Luận điểm của ông ấy hoàn toàn trái ngược với nỗi sợ hãi đang chi phối thị trường hiện nay.
Thị trường hiện đang định giá tài sản theo cách khác
Luận điểm chính của Nystrom là sự trì trệ đó không phải là điểm yếu – mà là thị trường đang học cách định giá tài sản dựa trên các yếu tố cơ bản chứ không phải dựa trên sự đầu cơ.
“Ngành công nghiệp tiền điện tử đang trưởng thành và bắt đầu xem xét các yếu tố cơ bản cũng như cách chúng ta định giá các tài sản này,” ông nói. “Bắt đầu định giá chúng dựa nhiều hơn vào việc sử dụng thực tế và doanh thu giao dịch.”
Bằng chứng của ông ấy rất cụ thể. Vào tháng 2 năm 2026, Solana lần đầu tiên trong lịch sử dẫn đầu tất cả các chuỗi, bao gồm cả Ethereum, về khối lượng giao dịch stablecoin điều chỉnh. Giá trị giao dịch trung bình trên Solana là 4.200 đô la. Trên Ethereum, con số này là 45.000 đô la.
Hai chuỗi cửa hàng phục vụ hai thị trường khác nhau – thanh toán bán lẻ và giao dịch B2B ở một bên, thị trường vốn tổ chức ở bên kia. Nystrom cho rằng cả hai đều sẽ thắng.
Pantera đang phân bổ vốn ở đâu?
Theo Nystrom, stablecoin đã thu hút phần lớn vốn đầu tư mạo hiểm trong 12 đến 24 tháng qua. Các công ty cơ sở hạ tầng như Bridge và BNK đã được các ông lớn trong lĩnh vực fintech mua lại. Loại hình này đã tìm được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường.
Tầm nhìn hướng tới tương lai của ông tập trung vào ba xu hướng giao thoa – thị trường dự đoán, hình thành vốn trên chuỗi khối và cái mà ông gọi là “tài chính mới”. Ông mô tả tài chính mới là sự hội tụ của tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo và công nghệ tài chính.
“Trí tuệ nhân tạo thực sự hướng đến sự dồi dào và khả năng sáng tạo, còn tiền điện tử vốn dĩ là một công nghệ mang lại sự khan hiếm và khả năng kiểm chứng,” ông nói. “Việc hai điều này bổ sung cho nhau chứ không phải đối đầu là điều tự nhiên.”
Nỗi sợ hãi đang che giấu điều gì?
Khi được hỏi các nhà đầu tư nên tập trung vào đâu vào lúc này, Nystrom đã trả lời thẳng thắn.
“Mọi thứ đều có mối tương quan với xu hướng giảm và sự biến động. Vì vậy, nếu bạn có thể phân tích các tài sản trên thị trường tiền điện tử công khai hoặc thị trường riêng tư, tôi nghĩ sẽ có rất nhiều khoản đầu tư hấp dẫn.”
Ông đặc biệt chỉ ra token hóa, thị trường dự đoán và stablecoin là những xu hướng mà Pantera sẽ tiếp tục đầu tư – và lập luận rằng cơ hội thú vị hơn nằm ở việc tìm ra những tác động lan tỏa của các xu hướng đó.
Thị trường đang định giá các tài sản như thể chu kỳ đã kết thúc. Nhưng Pantera thì không.
