Michael Novogratz, người sáng lập kiêm giám đốc điều hành của Galaxy Digital, cho biết các công ty tiền điện tử vẫn gắn bó chặt chẽ với giá Bitcoin và khó có thể hoàn toàn phá vỡ mối liên hệ đó trong vòng ba đến bốn năm nữa.
Khi nói về mô hình kinh doanh của Galaxy, Novogratz cho biết ngay cả các công ty tiền điện tử đa dạng hóa cũng chưa thể tránh khỏi chu kỳ thị trường, bởi vì phần lớn doanh thu của họ vẫn liên quan trực tiếp đến giá tài sản kỹ thuật số.
“Nếu Bitcoin giảm 30%, doanh thu của bạn cũng giảm 30%”, ông nói, đề cập đến các hoạt động quản lý tài sản, đặt cọc và giao dịch, nơi thu nhập được tính theo tỷ lệ phần trăm so với giá trị của tài sản tiền điện tử cơ bản.
Vì sao sự phụ thuộc vào giá vẫn còn quan trọng
Novogratz giải thích rằng ngay cả khi một công ty tiền điện tử không nắm giữ bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào trên bảng cân đối kế toán, họ vẫn sẽ cảm nhận được tác động của sự biến động giá. Phần thưởng khi đặt cọc sẽ giảm khi giá token giảm, hoạt động giao dịch chậm lại và phí quản lý tài sản giảm cùng với định giá.
Ông cho biết, mối tương quan mạnh mẽ này khiến ngành công nghiệp tiền điện tử rất khác biệt so với các công ty tài chính truyền thống vốn có nguồn doanh thu rộng hơn và ổn định hơn.
Galaxy đã bắt đầu giảm thiểu rủi ro biến động giá tiền điện tử bằng cách mở rộng sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng. Novogratz cho biết, xét về vốn hóa thị trường, mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu hiện nay quan trọng không kém, thậm chí còn có giá trị hơn cả hoạt động tiền điện tử của Galaxy.
Do cơ sở hạ tầng tuân theo một chu kỳ khác và có nhu cầu vốn khác nhau, Novogratz cho biết Galaxy cuối cùng có thể tách thành hai doanh nghiệp riêng biệt. Tuy nhiên, quyết định đó vẫn đang được xem xét.
Tiền điện tử có thể gây bất ngờ vào năm 2026
Mặc dù hiệu suất gần đây của tiền điện tử kém, Novogratz cho biết ông không bi quan. Ông cũng dự đoán chính sách tiền tệ sẽ nới lỏng hơn trong thời gian tới, với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng cắt giảm lãi suất. Ông cho rằng đồng đô la yếu hơn có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, theo thời gian.
Novogratz cho rằng tiền điện tử đã tụt hậu so với các tài sản như vàng và bạc, vốn đã chứng kiến những đợt tăng giá mạnh. Ông tin rằng khoảng cách đó tạo ra khả năng tăng mạnh một khi đà tăng trưởng quay trở lại.
“Giao dịch khó khăn thực chất có thể là do tiền điện tử tăng giá chứ không phải giảm,” ông nói, đồng thời cho biết thêm rằng việc phá vỡ rõ ràng các mức kháng cự quan trọng sẽ nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường. Novogratz nhận định triển vọng tổng thể cho năm 2026 có vẻ tích cực, đặc biệt khi đầu tư vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử tiếp tục tăng trưởng.
Ông cho biết, hiện tại, các công ty tiền điện tử vẫn phụ thuộc vào giá Bitcoin. Nhưng theo thời gian, khi các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng phát triển và nguồn doanh thu đa dạng hơn, sự phụ thuộc đó sẽ dần suy yếu.
