Hayes tiếp tục đặt trọng tâm vào thanh khoản USD
Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, cho rằng Bitcoin có thể tiếp tục yếu cho tới khi Fed hoặc hệ thống ngân hàng bắt đầu mở rộng bảng cân đối kế toán.
Trong bài đăng mới trên X, Hayes chia sẻ biểu đồ thanh khoản USD và nhấn mạnh rằng lượng tiền sẵn có trong hệ thống tài chính vẫn là yếu tố then chốt đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin.
Theo cách tiếp cận của ông, hai nguồn hỗ trợ quan trọng gồm Fed mua thêm tài sản và các ngân hàng tăng mở rộng tín dụng.
Nếu cả hai kênh này chưa cải thiện, Bitcoin có thể thiếu động lực để hình thành một xu hướng tăng bền vững.
Dữ liệu Fed cho thấy thanh khoản vẫn đang thu hẹp
Số liệu bảng cân đối kế toán mới nhất của Fed củng cố phần nào lập luận này.
Tính đến ngày 28/10, tổng tài sản của Fed ở mức khoảng 6,746 nghìn tỷ USD, giảm khoảng 8 tỷ USD so với tuần trước.
Trong cùng giai đoạn, mức dự trữ trung bình mà các ngân hàng thương mại nắm giữ tại Fed giảm khoảng 68,8 tỷ USD, xuống còn 2,894 nghìn tỷ USD.
Dự trữ ngân hàng giảm đồng nghĩa lượng thanh khoản sẵn có trong hệ thống tài chính không có dấu hiệu mở rộng mạnh ở thời điểm hiện tại.
USD liquidity is recharging. Expect $BTC weakness until Fed and or Banks start growing their balance sheet. pic.twitter.com/vC8dNMxmo2
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) November 3, 2026
Bitcoin vẫn phụ thuộc nhiều vào điều kiện vĩ mô
Quan điểm của Hayes dựa trên giả thuyết rằng Bitcoin thường phản ứng tích cực khi thanh khoản USD tăng, bởi dòng vốn khi đó có xu hướng tìm đến các tài sản rủi ro hơn.
Ngược lại, khi bảng cân đối của Fed thu hẹp hoặc tín dụng ngân hàng yếu đi, điều kiện tài chính có thể trở nên chặt chẽ hơn.
Do đó, Hayes cho rằng điều cần theo dõi không chỉ là giá Bitcoin, mà còn là bảng cân đối Fed, dự trữ ngân hàng và tốc độ tăng trưởng tín dụng.
Tuy nhiên, mối quan hệ giữa thanh khoản và giá BTC không phải lúc nào cũng diễn ra ngay lập tức hoặc theo tỷ lệ cố định.
Vì vậy, nhận định của Hayes nên được xem là một khung phân tích vĩ mô, không phải dự báo chắc chắn về hướng đi ngắn hạn của Bitcoin.
