Stephen, một nhà vật lý thiên văn được đào tạo tại Harvard, tin rằng đợt tăng giá lớn tiếp theo của Bitcoin có thể không xảy ra ngay lập tức, nhưng khi nó xảy ra, nó có thể tuân theo một mô hình toán học rõ ràng.
Trong một cuộc thảo luận gần đây, Stephen giải thích rằng anh đã dành phần lớn năm 2025 để nghiên cứu xem liệu Bitcoin có hình thành một bong bóng lớn khác hay không. “Liệu chúng ta sẽ có một bong bóng? Nó sẽ lớn đến mức nào?” anh tự hỏi mình trong nửa đầu năm 2025. Nhưng đến tháng 11, sau khi Bitcoin đạt đỉnh, anh nhận ra một điều quan trọng: thị trường không hoạt động giống như các chu kỳ trước đó.
Theo Stephen, Bitcoin tuân theo quy luật lũy thừa, nghĩa là sự tăng trưởng dài hạn của nó diễn ra theo mô hình logarit có thể dự đoán được. Khi giá tạm thời vượt xa xu hướng đó, đó là lúc các điều kiện “bong bóng” thực sự xuất hiện. Tuy nhiên, ông cho rằng năm 2025 không phải là năm có bong bóng thực sự.
Vì sao năm 2025 không phải là một bong bóng Bitcoin thực sự?
Mặc dù Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 10 năm 2025, Stephen lập luận rằng nó chưa bao giờ vượt quá xu hướng dài hạn đủ để được coi là một bong bóng kinh điển.
“Giá xu hướng trong tháng 10 vào khoảng 110.000,” ông giải thích. “Chúng ta chỉ vượt qua con số đó khoảng 13 hoặc 14.000. Để được coi là một bong bóng thực sự, giá phải đạt 160.000 trở lên.”
Nói cách khác, mặc dù Bitcoin đã gây chú ý khi vượt mốc 120.000 đô la, nhưng nó không vượt quá phạm vi thống kê của nó đủ để giống với các bong bóng bùng nổ năm 2013, 2017 hoặc 2021.
Stephen đã so sánh hai phương pháp dự báo chính:
- Mô hình chu kỳ bốn năm truyền thống
- Mô hình luật lũy thừa chu kỳ logarit ưa thích của ông
Ông cho rằng mô hình bốn năm “đúng ba lần, sai hai lần”, không dự đoán chính xác năm 2025. Trong khi đó, mô hình logarit chu kỳ “đúng năm lần, sai không lần nào”, với sai số thời gian trung bình chỉ nửa năm.
Đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin có thể bắt đầu khi nào?
Dựa trên phân tích của ông, đỉnh điểm của bong bóng Bitcoin lớn tiếp theo nhiều khả năng sẽ xảy ra vào năm 2027, có thể kéo dài đến năm 2028.
“Với thông số đó… bạn có thể kỳ vọng chỉ số cơ bản tiếp theo sẽ được công bố vào năm 2027,” ông nói. Ông cũng cho biết thêm rằng động thái này có thể bắt đầu tạo đà sớm hơn, và “sẽ tăng trưởng rất tốt vào năm 2027.”
Điều này có nghĩa là Bitcoin có thể tiếp tục ổn định trong thời gian ngắn hạn trước khi bước vào giai đoạn tăng mạnh và bền vững hơn.
Bitcoin so với vàng: Liệu BTC có bị định giá thấp?
Stephen cũng so sánh hiệu suất của Bitcoin với vàng.
Từ năm 2011:
- Giá Bitcoin đã tăng hơn 100.000 lần.
- Giá vàng đã tăng khoảng ba lần.
“Đừng để những người cuồng vàng làm bạn phiền lòng quá nhiều,” ông ấy nói đùa, chỉ ra sự khác biệt rất lớn về lợi nhuận dài hạn.
Tuy nhiên, ông cho rằng vào năm 2025, giá Bitcoin đã giảm đáng kể so với vàng. Dựa trên mô hình hồi quy của ông, “giá trị hợp lý” của Bitcoin so với vàng sẽ vào khoảng 48 ounce vàng cho mỗi BTC. Hiện tại, ông cho biết con số này chỉ ở mức khoảng 16 ounce, nghĩa là thấp hơn khoảng một độ lệch chuẩn so với xu hướng.
Tăng trưởng dài hạn vẫn mạnh mẽ
Stephen cho rằng tốc độ tăng trưởng kép dài hạn của Bitcoin vẫn rất mạnh mẽ. Trong khi vàng tăng trưởng khoảng 7 đến 8% mỗi năm trong những năm gần đây, thì quỹ đạo tăng trưởng song song của Bitcoin lại gần hơn 40%.
Ông cũng lưu ý rằng Bitcoin và vàng không phải lúc nào cũng có mối tương quan. Đôi khi chúng biến động cùng chiều, đôi khi lại ngược chiều nhau. Điều đó khiến Bitcoin trở thành một tài sản riêng biệt chứ không chỉ đơn thuần là phiên bản kỹ thuật số của vàng.
