Vào giữa tháng 7/2024, ngay trước khi quỹ ETF Ethereum ra mắt, hai ông lớn trong lĩnh vực tài sản là VanEck và 21Shares đã nộp đơn xin phê duyệt quỹ ETF Solana. Tuy nhiên, nhu cầu đối với quỹ ETF Solana vẫn còn nhiều thách thức khi các chuyên gia dự đoán rằng quỹ này có thể phải chờ đến năm 2026 mới chính thức đi vào hoạt động. Trong khi đó, HBAR và Litecoin đang nổi lên như những đối thủ cạnh tranh đáng gờm khi các công ty quản lý tài sản cũng đã nộp hồ sơ xin phê duyệt ETF cho hai loại tiền điện tử này.
Sự kiện này đã thu hút sự quan tâm lớn từ giới đầu tư: Liệu quỹ ETF nào sẽ được phê duyệt trước và thu hút dòng vốn từ nhà đầu tư? Bài viết này sẽ phân tích triển vọng của các quỹ ETF Solana, HBAR và Litecoin, đánh giá khả năng được chấp thuận cũng như tác động của chúng đối với thị trường.
Những Thách Thức Khi SEC Xét Duyệt Quỹ ETF Tiền Điện Tử
Việc phê duyệt các quỹ ETF giao dịch theo giá thị trường (spot ETF) cho tiền điện tử, bao gồm cả Solana, đang đối mặt với nhiều rào cản về mặt pháp lý và thị trường. Dù sự quan tâm từ các nhà đầu tư tổ chức và công ty quản lý tài sản ngày càng tăng, quá trình chấp thuận vẫn còn nhiều phức tạp.
Thời Gian Xem Xét Kéo Dài
Một trong những trở ngại lớn nhất là thời gian xem xét hồ sơ kéo dài của SEC, thường dao động từ 240 đến 260 ngày. Điều này tạo ra sự bất định cho các dự án như Solana, đặc biệt trong bối cảnh quy định ngày càng siết chặt. Ngay cả khi có một chính quyền thân thiện hơn với tiền điện tử, chẳng hạn như dưới thời Tổng thống Trump trước đây, thì các trở ngại hành chính và quy trình đánh giá vẫn có thể khiến việc phê duyệt bị trì hoãn.
Thách Thức Pháp Lý
Những tranh chấp pháp lý kéo dài giữa SEC và các sàn giao dịch tiền điện tử cũng là một rào cản lớn. Các vụ kiện này làm phức tạp thêm việc phân loại Solana theo khung ETF hàng hóa – một yếu tố quan trọng để được SEC chấp thuận. Nếu các vấn đề pháp lý này không được giải quyết, chúng không chỉ làm chậm tiến trình phê duyệt mà còn ảnh hưởng đến triển vọng pháp lý dài hạn của Solana.
Ảnh Hưởng Từ Yếu Tố Chính Trị
Bối cảnh chính trị đóng vai trò quan trọng trong cách các cơ quan quản lý tiếp cận tiền điện tử. Dù một số chuyên gia lạc quan rằng sự thay đổi trong chính quyền có thể mang lại môi trường thuận lợi hơn cho tài sản kỹ thuật số như Solana, nhưng những thay đổi đáng kể khó có thể diễn ra trong ngắn hạn. Việc bổ nhiệm lãnh đạo mới cho SEC có thể mất nhiều tháng, đồng nghĩa với việc các chính sách hiện tại vẫn sẽ tiếp tục được áp dụng.
Tâm Lý Thị Trường và Dự Báo
Bất chấp những thách thức trên, tâm lý thị trường vẫn khá tích cực. Các nền tảng như Polymarket cho thấy nhiều nhà đầu tư tin rằng quỹ ETF Solana có thể được phê duyệt vào năm 2025, nhờ sự quan tâm ngày càng lớn từ các công ty quản lý tài sản và điều kiện thị trường thay đổi. Tuy nhiên, sự lạc quan này vẫn phải đối mặt với thực tế rằng những rào cản pháp lý và quy định có thể khiến tiến trình kéo dài hơn dự kiến.
Sự Bất Ổn Về Quy Định Khiến ETF Solana Bị Trì Hoãn
Việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt quỹ ETF dựa trên Solana đang gặp phải những trì hoãn lớn do các thách thức về quy định, pháp lý và thị trường. Vấn đề cốt lõi là SEC vẫn chưa xác định rõ liệu Solana (SOL) có nên được phân loại là chứng khoán hay không. Nếu bị coi là chứng khoán, Solana sẽ phải tuân theo các quy định nghiêm ngặt hơn, làm phức tạp quá trình phê duyệt và kéo dài thời gian ra mắt các quỹ ETF liên quan.
Sự không rõ ràng này đã tạo ra hiệu ứng dây chuyền, khiến các ETF dựa trên Solana bị đình trệ và gây nhiều lo ngại cho các nhà đầu tư. Ngoài ra, những cáo buộc trước đây về việc Solana từng được chào bán như một chứng khoán chưa đăng ký càng khiến SEC giám sát chặt chẽ hơn và tỏ ra thận trọng trong quá trình xem xét.
Trước những vấn đề chưa được giải quyết, SEC đã tạm dừng các cuộc thảo luận và rút lại hồ sơ liên quan đến các ETF Solana. Cho đến khi các rào cản này được tháo gỡ, tương lai của Solana trong khía cạnh pháp lý—cũng như sự phát triển rộng hơn của các quỹ ETF tiền điện tử—vẫn còn là dấu hỏi lớn.
Canary Capital Thúc Đẩy ETF Cho HBAR và Litecoin
Tháng 12/2024, Canary Capital—một công ty đầu tư và quản lý tài sản quy mô nhỏ—đã nộp hồ sơ S-1 để đăng ký quỹ ETF dành cho HBAR, nhằm tạo điều kiện cho các nhà đầu tư tiếp cận với tài sản này. Động thái này diễn ra sau khi công ty đã nộp hồ sơ đăng ký cho các quỹ ETF liên quan đến XRP, Litecoin và Solana trước đó. Nhờ những tin tức này và quan hệ hợp tác với các dự án tài sản trong thế giới thực (Real-World Asset – RWA), giá HBAR đã có đợt tăng mạnh vào giữa tháng 1/2025.
Tương tự, Litecoin cũng chứng kiến mức tăng giá hơn 25% trong tuần mà Grayscale nộp đơn xin phê duyệt ETF Litecoin giao dịch theo giá thị trường (spot ETF). Ngay sau đó, CoinShares cũng nộp đơn đăng ký một ETF dành cho Litecoin. Ngày 16/1, Nasdaq đã gửi mẫu đơn 19b-4 để đề xuất niêm yết và giao dịch quỹ ETF Litecoin trên sàn, đại diện cho Canary Capital.
ETF Litecoin Có Thể Được Phê Duyệt Trước?
So với HBAR, các chuyên gia phân tích tiền điện tử cho rằng quỹ ETF Litecoin có khả năng được SEC chấp thuận trước, phần lớn vì đặc điểm của Litecoin khá giống Bitcoin—loại tiền điện tử đã được SEC công nhận và cho phép ra mắt ETF trước đó.
Một trong những người ủng hộ quan điểm này là Eric Balchunas, chuyên gia phân tích của Bloomberg. Ý kiến của ông cũng được đồng nghiệp James Seyffart đồng tình. Seyffart nhận định rằng SEC có thể ưu tiên xem xét quỹ ETF Litecoin hơn so với Solana, với khả năng phê duyệt trong vài tuần tới.
Niềm tin ngày càng gia tăng vào ETF Litecoin đang cho thấy tiềm năng mạnh mẽ của nó trong việc mở đường cho các tài sản tiền điện tử khác bước vào thị trường tài chính truyền thống.
Triển Vọng Phê Duyệt ETF Cho Litecoin, HBAR và Solana
Diễn biến thị trường cho thấy Litecoin ETF có khả năng cao nhất được SEC phê duyệt. Sự lạc quan này đến từ cơ chế hoạt động của Litecoin, vốn rất giống với Bitcoin—loại tiền điện tử đã được chấp nhận trong thị trường ETF. Hơn nữa, việc Grayscale nộp đơn xin phê duyệt quỹ ETF Litecoin gần đây càng củng cố triển vọng này, khi sự tham gia của một công ty quản lý tài sản lớn có thể tạo thêm uy tín và động lực cho quá trình phê duyệt.
Ngược lại, triển vọng của ETF HBAR kém khả quan hơn nhiều. SEC chưa có động thái xem xét bất kỳ hồ sơ nào liên quan đến ETF HBAR, và việc thiếu một thị trường hợp đồng tương lai được quản lý hoặc tài sản tham chiếu đáng tin cậy là rào cản lớn. Những yếu tố này cho thấy ETF HBAR có thể bị trì hoãn trong thời gian dài.
ETF Solana còn gặp nhiều thách thức hơn do những vấn đề về phân loại pháp lý, sự phức tạp trong quy định và những thay đổi về chính trị. Gần đây, SEC đã rút lại các hồ sơ liên quan đến ETF Solana, trong khi Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) bác bỏ tin đồn về thị trường hợp đồng tương lai Solana, gọi đó là một “sai sót.” Mặc dù vẫn có khả năng tiến triển, nhưng việc giải quyết những rào cản này sẽ mất nhiều thời gian, khiến các sản phẩm tài chính liên quan đến Solana tiếp tục bị trì hoãn.
Kết Luận: Litecoin Đang Dẫn Đầu Cuộc Đua ETF
ETF mang đến cho nhà đầu tư một kênh tiếp cận tiền điện tử thông qua cơ chế được quản lý, giúp chúng trở thành lựa chọn hấp dẫn trong bối cảnh tài chính đang thay đổi. Tuy nhiên, ETF Solana và HBAR gặp phải nhiều trở ngại lớn do sự không rõ ràng về quy định, thiếu thị trường hợp đồng tương lai, và các vấn đề pháp lý kéo dài. Những yếu tố này khiến chúng kém lợi thế hơn so với Litecoin, đồng tiền có sự tương đồng cao với Bitcoin và được đánh giá là đáng tin cậy hơn trong thị trường crypto.
Với tốc độ giao dịch nhanh hơn và cơ chế hoạt động tương tự Bitcoin, Litecoin hiện là ứng cử viên mạnh nhất để được SEC phê duyệt. Các chuyên gia dự đoán quỹ ETF Litecoin có thể được chấp thuận ngay trong năm 2025, mở đường cho sự phát triển rộng hơn của các quỹ ETF tiền điện tử trong thị trường tài chính truyền thống. Trong khi đó, các ETF Solana và HBAR có thể vẫn sẽ tiến triển, nhưng con đường để được chấp thuận vẫn còn dài và nhiều bất định.
