Những lo ngại về sự sụt giảm nguồn cung XRP đã thu hút sự chú ý trong những tuần gần đây, xuất phát từ các báo cáo về sự sụt giảm số dư trên các sàn giao dịch. Những người ủng hộ tin rằng lượng token có sẵn thấp hơn, kết hợp với nhu cầu tăng cao từ các quỹ ETF XRP , có thể hỗ trợ một đợt tăng giá mạnh trên thị trường.
Tuy nhiên, một số nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng XRP đang phản bác lại, cho rằng dữ liệu từ các sàn giao dịch không phản ánh chính xác cách XRP được giao dịch thực tế.
Bill Morgan phản bác lại lý thuyết đó
Luật sư kiêm người ủng hộ Ripple, Bill Morgan, đã kiên quyết bác bỏ ý kiến cho rằng cú sốc nguồn cung giải thích được hành vi giá của XRP. Theo Morgan, những thay đổi trong số dư sàn giao dịch không cung cấp nhiều thông tin thực sự về hướng đi tiếp theo của XRP. Ông lập luận rằng diễn biến giá của Bitcoin vẫn là động lực quan trọng nhất, không chỉ đối với XRP mà còn đối với hầu hết thị trường tiền điện tử.
I have criticized the supply shock theory as much as I previously criticized the inane Ripple escrow dump theory. Neither have any significant explanatory value in understanding XRP price movements. What does have explanatory value is what bitcoin’s price is doing? That is the… https://t.co/zyIHgVKxt8
— bill morgan (@Belisarius2020) December 28, 2025
Morgan so sánh câu chuyện về cú sốc nguồn cung hiện tại với những lý thuyết trước đây xoay quanh việc giải phóng tài khoản ký quỹ của Ripple, mà ông cho rằng cũng bị đổ lỗi sai lầm cho tình trạng giá trì trệ. Theo quan điểm của ông, XRP tiếp tục đi theo xu hướng của Bitcoin, tăng giảm theo tâm lý thị trường chung chứ không phải theo các chỉ số nguồn cung riêng lẻ.
Dữ liệu gần đây từ Glassnode cho thấy lượng XRP nắm giữ trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm từ khoảng 4 tỷ XRP vào đầu năm 2025 xuống còn khoảng 1,5 tỷ XRP trong tuần này. Khoảng 750 triệu token đã được hấp thụ trong những tháng gần đây, trùng với thời điểm ra mắt các quỹ ETF XRP giao ngay, hiện đang nắm giữ khoảng 1,25 tỷ đô la tài sản.
Trong khi một số nhà đầu tư xem đây là bằng chứng của sự tích lũy dài hạn, những người khác lại đặt câu hỏi liệu những con số này có phản ánh đầy đủ thực tế hay không. Nhà bình luận tiền điện tử Zach Rector đã công khai thách thức tính chính xác của một số con số được báo cáo, cho rằng số dư trên một số sàn giao dịch trông thấp một cách đáng ngạc nhiên. Ông đặc biệt đặt câu hỏi liệu các niêm yết như của Evernorth chỉ nắm giữ 86 triệu XRP có phản ánh đầy đủ tính thanh khoản thực tế trên các nền tảng hay không.
What’s our confidence level in these numbers? I’m seeing some numbers on that list that are surprising and some that seem off. For example, Evernorth only has 86 million XRP?
— Zach Rector (@ZachRector7) December 28, 2025
Các chuyên gia thẩm định cho biết tính thanh khoản không hề cạn kiệt
Nhà phân tích cũng bày tỏ sự hoài nghi tương tự, cho rằng không có cú sốc nguồn cung XRP thực sự nào trên các sàn giao dịch. Ông ước tính rằng hiện vẫn còn khoảng 16 tỷ XRP có sẵn trên các sàn giao dịch, nhiều hơn nhiều so với những gì các bộ dữ liệu chọn lọc cho thấy.
There is no XRP supply shock on exchanges.
1) Holders have close to 16B XRP on exchanges readily available. Plenty for anyone to get some.
2) If the price goes up or down anyone of you who has no XRP on exchanges could just send theirs within 3-4 secs to one.
3) Thus, also XRP… pic.twitter.com/mzVIluijGv
— Vet (@Vet_X0) December 28, 2025
Quan trọng hơn, VET làm nổi bật tính linh hoạt của thanh khoản XRP. Token có thể được gửi đến các sàn giao dịch chỉ trong vài giây, có nghĩa là sổ lệnh có thể nhanh chóng mở rộng hoặc thu hẹp dựa trên điều kiện thị trường. Do đó, phản ứng giá thường không nhất quán, với các lệnh mua nhỏ đôi khi đẩy giá lên cao trong khi các lệnh mua lớn hơn nhiều lại không thể ngăn chặn sự giảm giá.
Các quỹ ETF XRP góp phần thúc đẩy thị trường, nhưng Bitcoin vẫn dẫn đầu
Dòng vốn đổ vào ETF rõ ràng đã tạo thêm một lớp mới cho câu chuyện về XRP, làm dấy lên kỳ vọng về việc giảm áp lực bán. Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng chỉ riêng nhu cầu ETF không thể lấn át ảnh hưởng chi phối của Bitcoin.
Hiện tại, cuộc tranh luận phản ánh một mô hình quen thuộc trong thị trường tiền điện tử. Các câu chuyện về nguồn cung có thể định hình tâm lý thị trường, nhưng những biến động giá lớn vẫn bị chi phối bởi các xu hướng vĩ mô và hướng đi của Bitcoin. Cho đến khi điều đó thay đổi, số phận của XRP có khả năng vẫn gắn liền với thị trường chung hơn là một sự thiếu hụt nguồn cung thực sự.
