Nền kinh tế Mỹ đang đứng trước bước ngoặt quan trọng khi các nhà đầu tư chờ đợi cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12 , với nhiều thị trường dự đoán về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.
Các dữ liệu gần đây, bao gồm báo cáo Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 9 cho thấy lạm phát ở mức 2,8% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ nhanh nhất kể từ mùa xuân năm 2024, đã củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách bất chấp lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu.
Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của FOMC
Theo chiến lược gia Jonathan Pink của UBS, dường như có sự đồng thuận rộng rãi trong ủy ban về việc cắt giảm lãi suất, mặc dù việc sửa đổi chính sách đáng kể khó có thể xảy ra.
Jonathan Pink nhận định: “Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nhận được sự ủng hộ rộng rãi, nhưng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khó có thể thay đổi biểu đồ DOT hoặc các giả định chính sách trung bình. Trọng tâm thực sự sẽ là cách ông Powell truyền đạt các rủi ro và cách ông ấy định hình triển vọng cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai.”
Mặc dù việc cắt giảm lãi suất 25% đã được các nhà đầu tư dự đoán phần lớn, họ vẫn sẽ theo dõi sát sao các tín hiệu về định hướng chính sách năm 2026. Ông Pink dự báo sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm tới nhưng nhấn mạnh rằng chủ tịch Fed tiếp theo có thể định hình các cuộc tranh luận về chính sách tiền tệ.
Ông cũng nhấn mạnh hoạt động trên bảng cân đối kế toán đang trở thành trọng tâm ngày càng lớn, dự đoán việc mua trái phiếu kho bạc trị giá 40-60 tỷ đô la mỗi tháng để quản lý thanh khoản và ổn định thị trường repo.
Việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) cắt giảm lãi suất có thể không ngay lập tức thúc đẩy thị trường
Nhà phân tích tiền điện tử LA𝕏MAN nói với Coinpedia rằng việc nới lỏng tiền tệ đơn thuần có thể không đảo ngược được xu hướng giảm giá nếu cấu trúc thị trường vẫn yếu.
LA𝕏MAN, Nhà phân tích tiền điện tử: “Việc cắt giảm lãi suất sẽ không giúp ích nhiều cho đến khi cấu trúc biểu đồ hàng ngày chuyển sang xu hướng tăng. Chính sách nới lỏng định lượng (QE) có thể thay đổi hướng đi của thị trường, nhưng thời gian thực hiện vẫn chưa chắc chắn, vì vậy hiện tại tôi đang tập trung vào các biểu đồ.”
Triển vọng lạm phát của Mỹ cho phép Fed có dư địa để hành động
Ed Ardenni, Chủ tịch của Denny Research, tin rằng áp lực lạm phát hiện tại chỉ là tạm thời và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn còn dư địa để hành động, mặc dù rủi ro vẫn còn tồn tại.
Ed Ardenni, Denny Research: “Thuế quan đã đẩy giá cả tăng lên tạm thời, nhưng lạm phát dự kiến sẽ tiếp tục giảm.” “Nền kinh tế không cần cắt giảm chi tiêu, nhưng thị trường kỳ vọng điều đó, và kỳ vọng đó rất quan trọng.”
Ông Ardenni cũng cảnh báo rằng chính sách nới lỏng có thể gây bất ổn cho thị trường chứng khoán, ngay cả khi tăng trưởng vẫn được duy trì. Ông cho rằng Bitcoin chịu ảnh hưởng lớn bởi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các diễn biến về quy định, chứ không phải là một phương tiện lưu trữ giá trị thuần túy.
Xu hướng tiền điện tử và thanh khoản đến năm 2026
Lãi suất thấp thường có lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin và Ethereum bằng cách cải thiện tính thanh khoản và giảm chi phí cơ hội. Tuy nhiên, lợi suất TradFi giảm dự kiến sẽ làm giảm lợi suất của stablecoin và đô la trên chuỗi theo thời gian.
Leon Waidmann đã nói với Coinpedia rằng:
“Lãi suất thấp hơn đẩy các nhà đầu tư ra xa hơn trên đường cong rủi ro, điều này hỗ trợ hoạt động của tiền điện tử. Nhưng lợi suất của stablecoin sẽ giảm khi lãi suất TradFi giảm – điều này sẽ rõ ràng hơn vào năm 2026.”
Waidmann chỉ ra những chất xúc tác dài hạn ngoài việc cắt giảm lãi suất, bao gồm tài sản được mã hóa, việc áp dụng rộng rãi stablecoin và những đột phá tiềm năng về mặt pháp lý như Đạo luật Minh bạch (Clarity Act).
Dự báo cắt giảm lãi suất của FED
Bất chấp sự lạc quan, phản ứng của thị trường sau các cuộc họp của FOMC thường rất biến động. Tuyên bố gần đây của Jim Cramer rằng thị trường sẽ “bùng nổ” nếu lãi suất giảm phản ánh lý thuyết truyền thống, nhưng các đợt bán tháo gần đây cho thấy các nhà giao dịch phản ứng nhiều hơn với giọng điệu và hướng dẫn tức thời của Fed hơn là chỉ riêng việc cắt giảm lãi suất.
Với những kỳ vọng đã được phản ánh vào giá cả, quyết định của FOMC vào tháng 12 cuối cùng có thể phụ thuộc ít hơn vào quy mô cắt giảm và nhiều hơn vào việc Chủ tịch Powell vạch ra lộ trình của Fed đến năm 2026 một cách thuyết phục như thế nào.
