Trong nhiều năm, các nhà đầu tư tiền điện tử đã dựa vào một ý tưởng hơn hầu hết các ý tưởng khác: chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mua sau khi giá giảm mạnh, chờ đến sự kiện halving, bán khi thị trường tăng giá, lặp lại. Đơn giản. Dễ dự đoán. Gần giống như một mánh khóe.
Nhà phân tích tiền điện tử nổi tiếng Lark Davis gần đây đã xem xét lại ý tưởng này và đặt ra một câu hỏi khó chịu: Điều gì sẽ xảy ra nếu chu kỳ bốn năm không thực sự tồn tại như chúng ta vẫn nghĩ?
Vì sao chu kỳ bốn năm lại hợp lý trong thời gian dài như vậy?
Lý thuyết chu kỳ bốn năm xuất phát từ một sự kiện có thật: sự kiện giảm một nửa nguồn cung Bitcoin.
Cứ bốn năm một lần, nguồn cung Bitcoin mới lại giảm đi một nửa. Ban đầu, điều này có ảnh hưởng rất lớn. Bitcoin bắt đầu với nguồn cung bằng không, vì vậy việc giảm số lượng coin mới có tác động rất lớn. Nguồn cung ít hơn, nhu cầu tăng lên, giá cao hơn, logic này rất dễ hiểu.
Và trong một thời gian dài, dường như mọi thứ hoạt động hoàn hảo. Những đợt tăng giá mạnh mẽ diễn ra sau các đợt giảm một nửa. Những đợt sụp đổ mạnh mẽ diễn ra sau các đỉnh điểm.
Vấn đề mà không ai muốn nhắc đến
Đây là phần khó chịu.
Hơn 95% tổng số Bitcoin từng tồn tại đã được khai thác. Phần còn lại sẽ được phát hành dần dần trong hơn một thế kỷ. Hiện nay, nguồn cung Bitcoin chỉ tăng khoảng 1% mỗi năm, thậm chí còn ít hơn cả vàng.
Ở thời điểm hiện tại, việc cắt giảm một nửa nguồn cung vốn đã ít ỏi đó cũng không thay đổi được nhiều.
Vậy câu hỏi lớn đặt ra là: Nếu việc giảm một nửa nguồn cung hầu như không làm thay đổi nguồn cung nữa, tại sao nó vẫn tác động đến giá cả theo cùng một cách?
Điều gì thực sự đã thúc đẩy những bước tiến lớn của Bitcoin?
Nhìn tổng quan, các đỉnh và đáy chính của Bitcoin trùng khớp một cách đáng ngạc nhiên với chu kỳ thanh khoản và kinh doanh toàn cầu, chứ không chỉ riêng các sự kiện giảm một nửa.
- 2017: Kinh tế tăng trưởng và chính sách tiền tệ nới lỏng
- 2020–2021: In tiền ồ ạt và kích thích kinh tế
- 2024: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút được nguồn vốn mới khổng lồ
Thực tế, Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục mới trước sự kiện halving năm 2024 — điều chưa từng xảy ra trước đây. Chỉ riêng điều đó thôi đã cho thấy các quy tắc cũ đang thay đổi.
Bitcoin cũng cho thấy mối liên hệ chặt chẽ với nguồn cung tiền toàn cầu và hoạt động kinh tế. Khi thanh khoản tăng, Bitcoin thường hoạt động tốt. Khi thanh khoản giảm, Bitcoin gặp khó khăn .
Một chi tiết kỳ lạ khác: mức cao kỷ lục gần đây nhất của Bitcoin hầu như không gây ra chút phấn khích nào. Điều đó không có nghĩa là chu kỳ đã biến mất hoàn toàn, mà có nghĩa là nó có thể yếu hơn, bị pha loãng và kém tin cậy hơn trước.
Vậy Bitcoin sẽ ra sao bây giờ?
Hiện tại, Bitcoin có vẻ đang yếu về mặt kỹ thuật và tâm lý thị trường đang thấp. Sự chú ý đã chuyển sang trí tuệ nhân tạo, robot và cổ phiếu công nghệ. Đồng thời, bức tranh kinh tế vĩ mô cũng đang thay đổi. Lãi suất đang giảm. Thanh khoản đang dần phục hồi. Môi trường từng đẩy giá Bitcoin lên cao có thể đang tái diễn.
Điều đó không đảm bảo sẽ có cuộc biểu tình vào ngày mai. Nhưng nó cho thấy câu chuyện vẫn chưa kết thúc.
