Cuộc tranh chấp kéo dài về các quy định lợi suất stablecoin trong Đạo luật CLARITY về Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số cuối cùng đã đạt đến bước ngoặt, với văn bản cuối cùng được công bố và một thỏa hiệp đã đạt được giữa các ngân hàng và ngành công nghiệp tiền điện tử.
Bản cập nhật này, được Punchbowl News đưa tin đầu tiên , giải quyết một trong những vấn đề gây tranh cãi nhất trong dự luật chỉ vài tuần trước phiên thảo luận quan trọng tại Thượng viện dự kiến diễn ra vào giữa tháng 5.
Cuộc tranh luận về lợi suất kết thúc với kết quả bỏ phiếu không thống nhất
Điểm mấu chốt của thỏa thuận này rất rõ ràng: lợi nhuận thụ động bị loại bỏ, phần thưởng dựa trên hoạt động vẫn được giữ lại.
Văn bản cuối cùng, do Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks soạn thảo, cấm các phần thưởng “tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng” với lãi suất tiền gửi. Nói một cách đơn giản, các nhà phát hành và nền tảng stablecoin không còn được phép cung cấp lợi nhuận thụ động, giống như ngân hàng, chỉ đơn thuần bằng việc nắm giữ tài sản.
Tuy nhiên, các phần thưởng gắn liền với việc sử dụng thực tế, chẳng hạn như thanh toán, chuyển khoản hoặc hoạt động trên chuỗi, vẫn được bảo vệ. Cấu trúc này cũng bịt kín các kẽ hở có thể cho phép các công ty lách luật thông qua các chi nhánh.
Ngành công nghiệp tiền điện tử tuyên bố giành được chiến thắng chiến lược
Bất chấp những hạn chế chặt chẽ hơn, nhiều tiếng nói quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử đánh giá kết quả này là một tín hiệu tích cực. Giám đốc chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, cho biết ngành công nghiệp này đã bảo vệ được những điều thực sự quan trọng.
The final rewards text in the CLARITY Act is now public.
We’ve been clear throughout this process: much of this debate was based on imagined risks, not real evidence, nor was it based on a real understanding of how crypto actually works.
Nevertheless, the crypto industry showed… https://t.co/XoQ7Zp1Y39
— Faryar Shirzad 🛡️ (@faryarshirzad) May 1, 2026
Ông nói: “Khả năng cho người Mỹ kiếm được phần thưởng dựa trên việc sử dụng thực tế các nền tảng và mạng lưới tiền điện tử”, đồng thời gọi thỏa hiệp này là một bước tiến cho sự đổi mới và khả năng cạnh tranh của Mỹ.
Giám đốc pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, cũng đồng tình với quan điểm đó, cho rằng phần lớn cuộc tranh luận trước đây bị chi phối bởi “những rủi ro tưởng tượng” hơn là cách thức hoạt động thực tế của các hệ thống tiền điện tử. Ông nói thêm rằng việc duy trì phần thưởng dựa trên hoạt động phù hợp với những gì ngay cả các nhà vận động hành lang ngân hàng đã từng thúc đẩy.
After months in rooms at the WH and Senate, this much is clear: a lot of the public debate overstated the risks and ignored the substance. This outcome preserves activity-based rewards tied to real participation on crypto platforms and networks, which is what the bank lobby said… https://t.co/9l56B8A1gY
— Paul Grewal (@iampaulgrewal) May 1, 2026
Không phải ai cũng hoàn toàn tin tưởng
Tuy nhiên, những lo ngại vẫn còn đó. Ji Kim thuộc Hội đồng Đổi mới Tiền điện tử cảnh báo rằng các hạn chế này “vượt xa” các đề xuất trước đó như Đạo luật GENIUS, có khả năng hạn chế động lực của người tiêu dùng và làm suy yếu vị thế lãnh đạo của Mỹ trên thị trường toàn cầu, nơi hầu hết các hoạt động tiền điện tử đã diễn ra ở nước ngoài.
Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách đang cân bằng những mối lo ngại này với các rủi ro hệ thống rộng hơn, đặc biệt là nỗi lo về việc người gửi tiền rút khỏi các ngân hàng truyền thống.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Với vấn đề lợi suất về cơ bản đã được giải quyết, sự chú ý hiện chuyển sang các lĩnh vực chưa được giải quyết, bao gồm các điều khoản về DeFi, quy tắc đạo đức dành cho các quan chức và việc điều chỉnh dự luật của Thượng viện cho phù hợp với phiên bản của Hạ viện.
Nhà phân tích tiền điện tử Adam Minehardt nhận định rằng đợt tăng giá giữa tháng 5 hiện đã “hiện rõ”, câu hỏi quan trọng là liệu sự ủng hộ lưỡng đảng có được duy trì hay không.
Sau nhiều tháng đàm phán giữa Nhà Trắng, Bộ Tài chính Hoa Kỳ và các lãnh đạo Thượng viện, Đạo luật CLARITY đang bước vào giai đoạn cuối cùng. Đối với ngành công nghiệp này, thời điểm này có thể định hình cách thức đổi mới, điều chỉnh và dòng vốn đổ vào thị trường tiền điện tử trong những năm tới.
