Các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (Perp DEX) đã mang lại nhiều hoạt động, nhưng giá của các token lại không đồng đều. Trong năm 2026, HYPE tăng 113%, trong khi ASTER giảm 13% và LIT giảm 5%. Con số thống kê đằng sau ba sàn giao dịch này càng làm cho khoảng cách giữa chúng trở nên khó bỏ qua hơn.
Hyperliquid vẫn nắm giữ phần lớn hoạt động giao dịch
Trong 30 ngày qua, Hyperliquid đã xử lý khối lượng giao dịch phái sinh trị giá 198,4 tỷ đô la, so với 40 tỷ đô la của Aster và 33,8 tỷ đô la của Lighter. Điều đó có nghĩa là HYPE chiếm khoảng 72,9% tổng lượng giao dịch kết hợp.
Tình hình phí dịch vụ thậm chí còn ấn tượng hơn. Hyperliquid thu về 48,3 triệu đô la tiền phí, so với 4,4 triệu đô la của Aster và 2,5 triệu đô la của Lighter.
Lượng hợp đồng chưa thanh toán cũng cho thấy tình hình tương tự, với HYPE có 9 tỷ đô la, ASTER có 1,9 tỷ đô la và LIT có 700 triệu đô la.
Lighter
Sức hấp dẫn của Lighter nằm ở định giá. Tỷ lệ khối lượng giao dịch trên vốn hóa thị trường là 0,017, so với 0,040 của ASTER và 0,061 của HYPE, trong khi các nhà giao dịch bán lẻ không phải trả bất kỳ khoản phí nào.
Nhưng lợi thế đó đi kèm với một cái giá phải trả. Lighter chỉ tạo ra 24 triệu đô la doanh thu từ người nắm giữ trong năm qua, so với 765 triệu đô la của HYPE và 12 triệu đô la của ASTER.
Trong khi đó, Aster có hơn 2 triệu ví, nhưng dữ liệu được cung cấp cho thấy phần lớn hoạt động đó chủ yếu đến từ các trang trại giao dịch. Hyperliquid có hơn 300.000 nhà giao dịch hoạt động, với số lượng người dùng ít hơn nhưng được cho là có tính tự nhiên hơn.
Định giá token khiến quyết định trở nên phức tạp hơn
Vấn đề nằm ở sự pha loãng cổ phần. HYPE có vốn hóa thị trường là 12,05 tỷ đô la so với giá trị sổ sách (FDV) là 51,76 tỷ đô la, trong khi ASTER có 1,61 tỷ đô la so với 4,69 tỷ đô la và LIT có 581 triệu đô la so với 2,32 tỷ đô la.
Vậy nên, đúng là Hyperliquid đang thống trị về doanh thu từ phí sử dụng. Nhưng với giá trị sổ sách ròng (FDV) lên tới 51 tỷ đô la, thị trường đã biết điều đó. Trong khi đó, Lighter có vẻ rẻ hơn trên nhiều phương diện nhưng cần chuyển đổi phí sử dụng thành số lượng người nắm giữ tài khoản mạnh mẽ hơn, còn Aster phải chứng minh rằng số lượng ví của họ có thể chuyển thành dòng tiền bền vững.
Đối với các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (Perp DEX), sự đánh đổi đang dần trở nên rõ ràng: HYPE là người dẫn đầu đã được khẳng định, LIT là lập luận về giá trị, và ASTER vẫn là sự đặt cược vào đà tăng trưởng.
