Ngày càng có nhiều cuộc tranh luận về việc liệu chu kỳ halving Bitcoin kéo dài 4 năm cổ điển có còn phù hợp hay đã trở nên lỗi thời hay không.
Trong nhiều năm, mọi người vẫn tin rằng sau mỗi lần halving, giá sẽ tuân theo một mô hình có thể dự đoán được. Nhưng với xu hướng kinh tế toàn cầu đang đóng vai trò lớn hơn, nhiều người cho rằng Bitcoin đang phản ứng với thị trường chung, và mô hình cũ đang mất dần sức mạnh.
Chu kỳ Halving kéo dài 4 năm có thể đã kết thúc
Chuyên gia Bitcoin Pierre Rochard là người mới nhất lên tiếng. Ông cho rằng “nhiều khả năng” chu kỳ halving 4 năm kinh điển đã kết thúc. Ông chỉ ra rằng halving không thực sự ảnh hưởng đến nguồn cung giao dịch nữa vì 95% Bitcoin đã được khai thác.
It seems more likely than not that the 4 year cycles are over. Halvings are immaterial to trading float, 95% of the BTC have been mined, supply comes from buying out OGs, demand is the sum of spot retail, ETPs getting added to wealth platforms, and treasury companies.
— Pierre Rochard (@BitcoinPierre) August 11, 2025
Hầu hết các đồng tiền tham gia thị trường hiện nay đều đến từ những người nắm giữ sớm bán ra, trong khi nhu cầu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ, nền tảng đầu tư cung cấp Bitcoin ETF và các công ty bổ sung BTC vào bảng cân đối kế toán của họ.
Tác giả chuyên viết về tiền điện tử Jason Williams cũng chỉ ra rằng 100 công ty quản lý quỹ Bitcoin hàng đầu hiện nắm giữ gần 1 triệu BTC. “Đây là lý do tại sao chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã kết thúc”, ông nói.
This is why the Bitcoin 4 year cycle is over.
Top 100 Bitcoin treasury companies hold almost 1 MILLION Bitcoin 🤯
BlackRock. Fidelity. Bit wise. Etc. pic.twitter.com/8kisGtx580— Jason Ai. Williams (@GoingParabolic) August 9, 2025
Các lực lượng thể chế và xu hướng vĩ mô hiện đang kiểm soát
Gần đây, Giám đốc thông tin của Bitwise, Matt Hougan đã giải thích lý do tại sao mô hình halving cũ đang dần biến mất.
Ông giải thích rằng ảnh hưởng của việc halving lên thị trường đang yếu đi. Đồng thời, lãi suất thấp hơn hiện đang có lợi cho tiền điện tử, tính minh bạch của quy định đang được cải thiện, và việc áp dụng của các tổ chức đang tăng tốc. Tất cả những yếu tố này đang làm giảm nguy cơ xảy ra những biến động mạnh.
Hougan kỳ vọng những động lực dài hạn này sẽ định hình tương lai của Bitcoin. Ông coi năm 2026 không phải là một siêu chu kỳ điên cuồng, mà là một giai đoạn tăng trưởng ổn định và bền vững.
Ông cho biết: “Tôi nghĩ đây là ‘sự bùng nổ ổn định bền vững’ hơn là siêu chu kỳ” .
Không phải ai cũng đồng ý…
Nhưng luôn có những quan điểm đối lập. Nhà phân tích tiền điện tử CRYPTO₿IRB lập luận rằng sự gia tăng của các quỹ ETF thực sự củng cố chu kỳ bằng cách đưa tiền điện tử phù hợp với thế giới tài chính truyền thống, vốn cũng hoạt động theo mô hình nhiều năm.
Saying 4-year cycle is gone is wrong IMO.
ETFs strengthened crypto 4-year cycles.
Just think about it:
Tradfi is 4-year cycles (presidential).
ETFs increase crypto-tradfi correlation.
(see long term correlation coefficient trend).
So merging crypto with tradfi through ETFs… pic.twitter.com/xDuyGO2BYZ
— CRYPTO₿IRB (@crypto_birb) August 10, 2025
Xu hướng giá Bitcoin tiết lộ điều gì
Chuyên gia tiền điện tử và YouTuber Benjamin Cowen lưu ý rằng Bitcoin đang trên đà kết thúc tháng 8 với mức tăng, theo mô hình quen thuộc sau khi halving.
Ông chỉ ra rằng theo lịch sử, Bitcoin có xu hướng tăng vào tháng 7 và tháng 8, giảm vào tháng 9, sau đó lại tăng lên đến đỉnh thị trường vào quý 4, trước khi bước vào thị trường giá xuống. Nếu điều này xảy ra một lần nữa, điều đó có nghĩa là mặc dù cơ chế của chu kỳ đang thay đổi, nhưng xu hướng theo mùa của nó vẫn còn.
Admittedly, there is a lot going on with this chart.
But if you look carefully at it, you'll see that #Bitcoin prints the same pattern each post-halving year.
Up in July-Aug
Down in Sep
Up into the market cycle top in Q4
Bear Market pic.twitter.com/k2VmXW0vJx— Benjamin Cowen (@intocryptoverse) August 11, 2025
Lời khuyên cho các nhà đầu tư
Có vẻ như chu kỳ halving cũ không còn là động lực duy nhất cho biến động thị trường Bitcoin nữa, nhưng nó cũng chưa hoàn toàn biến mất. Các cú sốc nguồn cung không còn quá quan trọng, mà giờ đây các điều kiện kinh tế vĩ mô và nhu cầu của các tổ chức đóng vai trò lớn hơn.
Đối với các nhà đầu tư dài hạn, trọng tâm nên là các yếu tố cơ bản quan trọng như dòng vốn ETF, quy định và xu hướng kinh tế rộng hơn.
