Bitcoin không tự nhiên giảm giá vào ngày 5 tháng 2. Có điều gì đó đã xảy ra. Và hầu hết thị trường tiền điện tử đều đang tìm kiếm sai chỗ.
Parker White, Giám đốc Đầu tư tại DeFi Development Corp, đã chia sẻ phân tích chi tiết trên podcast Unchained với Laura Shin . Lý thuyết của ông sau đó đã lan truyền rộng rãi.
Theo White, sự sụp đổ của một quỹ đầu cơ trong thị trường quyền chọn IBIT của BlackRock chính là nguyên nhân kéo giá Bitcoin xuống kể từ tháng 10.
Ngày 5 tháng 2 không phải là một đợt bán tháo Bitcoin bình thường
Ngày 5 tháng 2, Bitcoin giảm từ khoảng 70.000 đô la xuống còn 63.000 đô la. Cùng ngày hôm đó, quỹ ETF IBIT của BlackRock ghi nhận khối lượng giao dịch cao nhất từ trước đến nay.
Nhưng vấn đề là ở chỗ này. Khối lượng giao dịch Bitcoin giao ngay và khối lượng hoán đổi vĩnh viễn không cao bất thường. Áp lực hoàn toàn nằm ở các quyền chọn IBIT , nơi độ biến động ngụ ý ngắn hạn tăng vọt. White cho rằng điều này cho thấy một sự sụp đổ của thị trường quyền chọn, chứ không phải là một đợt bán tháo trên diện rộng ở thị trường giao ngay.
Một quỹ đầu tư Hồng Kông bị mắc kẹt
Lý thuyết của White tập trung vào một quỹ đầu cơ phi tiền điện tử ở Hồng Kông đã bán khống biến động giá Bitcoin thông qua các quyền chọn IBIT. Khi biến động ngụ ý tăng vọt vào ngày 10 tháng 10, quỹ này đã chịu tổn thất nặng nề nhưng lại chọn cách tăng gấp đôi vị thế thay vì cắt giảm.
Yêu cầu rút vốn lớn từ một nhà đầu tư, bị ràng buộc bởi quy tắc thanh toán 90 ngày của Hồng Kông, có thể đã buộc phải thanh lý toàn bộ vào đầu tháng Hai.
Trước đó, White từng nói: “Sau khi nói chuyện với nhiều người, giờ tôi càng tin chắc hơn rằng một quỹ có trụ sở tại Hồng Kông, vốn là cổ đông lớn của IBIT, đã gặp sự cố.”
After talking to multiple folks, I am much more convinced now that an HK-based fund, who is a large holder of IBIT, blew up.
Moving from hypothesis to strong theory at this point. https://t.co/67XxlwZEGm
— Parker (@TheOtherParker_) February 8, 2026
Ai đó đã thực hiện một lệnh bán khống lớn chống lại Bitcoin
Trong khi những người bán quyền chọn biến động đang bị thua lỗ nặng, White tin rằng một quỹ khác đã âm thầm mua các quyền chọn bán giá rẻ bắt đầu từ khoảng tháng 7 khi độ biến động ở gần mức thấp kỷ lục.
Chiến thuật rất đơn giản: Đẩy giá Bitcoin xuống trong thời điểm thanh khoản thấp vào cuối tuần. Khi thị trường mở cửa vào thứ Hai, các nhà giao dịch IBIT phải phòng ngừa rủi ro qua đêm bằng cách bán ra, điều này càng làm trầm trọng thêm đợt giảm giá.
“Đừng nhầm lẫn. Thực tế là tuần này đã có một nhà giao dịch tiền điện tử tỷ phú mới được nhắc đến,” White lưu ý.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Hạn nộp báo cáo 13F là ngày 15 tháng 5. Nếu một hoặc nhiều cổ đông nắm giữ IBIT tập trung tại Hồng Kông không còn giữ vị thế của mình, White cho rằng đó là bằng chứng không thể chối cãi.
Cho đến lúc đó, giả thuyết này vẫn chưa được xác nhận nhưng những dấu hiệu gợi ý rất khó có thể bỏ qua.
