Các DEX như SushiSwap, PancakeSwap và Curve từng cạnh tranh gay gắt bằng yield farming và ưu đãi token để thu hút TVL, tạo ra dòng vốn hàng tỷ đô chỉ trong thời gian ngắn. Cuộc chiến tập trung vào phần thưởng và thanh khoản hơn là hạ tầng hay tốc độ.
Cuối cùng, Uniswap vươn lên dẫn đầu, đặt nền móng cho mô hình khai thác thanh khoản, airdrop và token hóa – nền tảng cho các “DEX war” phức tạp hơn sau này.
Bên trong cuộc chiến thanh khoản DEX
Hyperliquid, DEX xây dựng trên hạ tầng riêng, đã bùng nổ năm 2025 với hơn 300 tỷ USD khối lượng giao dịch và 17 tỷ USD/ngày nhờ thanh khoản cao cùng chương trình thưởng điểm dẫn đến airdrop trị giá 7–8 tỷ USD cho 94.000 ví.
Tuy nhiên, lợi thế của Hyperliquid đang bị thu hẹp khi Aster (trên BNB Chain, liên quan CZ) và Lighter (trên Ethereum) nổi lên với khối lượng giao dịch hàng chục tỷ USD mỗi ngày, biến thị trường DEX trở thành cuộc đua ba bên gay gắt.
Theo Calder White (Vigil Labs), tăng trưởng của Aster chủ yếu đến từ việc tái đầu tư vốn theo biến động thị trường, trong khi Hyperliquid thu hút dòng tiền tự nhiên hơn từ các nhà giao dịch nghiêm túc.
Ông cho biết cả Aster và Lighter đều dùng chiến lược “điểm – thưởng – airdrop” để cạnh tranh thanh khoản và thị phần với Hyperliquid.
Aster chơi liều lĩnh để thống trị DEX
Aster, được cố vấn bởi CZ và được ví như “DEX của Binance”, nổi bật với cổ phiếu mã hóa, đòn bẩy tới 1.000x và kế hoạch ra mắt blockchain riêng.
Sự tăng trưởng của Aster được thúc đẩy bởi chương trình airdrop lớn, mùa 2 phân phối 320 triệu token (~600 triệu USD) kết thúc ngày 5/10/2025.
Mô hình thưởng giao dịch giúp sàn tạo hơn 20 triệu USD phí/ngày và trở thành nền tảng DeFi doanh thu hàng đầu, dù vẫn còn nghi ngờ về tính bền vững sau khi phần thưởng giảm.
