Vì sao Bitcoin chưa đạt mốc 200.000 USD?
Raoul Pal, nhà sáng lập Global Macro Investor, cho rằng việc giá Bitcoin chưa chạm 200.000 USD như kỳ vọng không phải vì mô hình dự báo sai, mà do yếu tố thanh khoản toàn cầu.
Ông chỉ ra biểu đồ phổ biến trong giới phân tích, cho thấy Bitcoin thường biến động song song với cung tiền toàn cầu (M2) với độ trễ khoảng 12 tuần.
Nếu xu hướng này tiếp tục, BTC hoàn toàn có thể đạt mốc 200.000 USD vào cuối năm 2025.
Raoul Pal, founder of Global Macro Investor, has drawn attention to a widely shared chart comparing Bitcoin’s (BTC) movements with the global M2 money supply.
The chart indicates that since early 2023, Bitcoin has tended to follow the global M2 money supply with a consistent… pic.twitter.com/PShe5uNPgI
— CoinPhoton (@coinphoton) September 26, 2025
Tác động từ chính sách của Bộ Tài chính Mỹ
Theo Pal, mối tương quan này bị phá vỡ từ ngày 16/7. Dù M2 toàn cầu tăng trưởng, giá Bitcoin lại đi ngang suốt mùa hè.
Nguyên nhân, theo ông, đến từ việc Bộ Tài chính Mỹ rút thanh khoản thông qua tài khoản TGA (Treasury General Account).
Đây là tài khoản chính của chính phủ Mỹ tại Cục Dự trữ Liên bang, nơi tập trung thuế, trái phiếu và chi tiêu liên bang.
Từ tháng 7, Bộ Tài chính đã phát hành khoảng 500 tỷ USD trái phiếu, nâng số dư TGA lên mức 800 tỷ USD – cao nhất trong nhiều năm, khiến thị trường tiền mã hóa chịu áp lực mạnh nhất trong nhóm tài sản rủi ro.
Triển vọng phục hồi trong thời gian tới
Pal dự đoán đợt rút thanh khoản này sẽ kết thúc vào cuối tháng. Khi đó, thị trường có thể trở lại quỹ đạo tăng trưởng dựa trên M2.
Ông nhận định: “Thanh khoản đã được bổ sung đủ mạnh. Tôi tin rằng Bitcoin sẽ sớm nối lại đà đi lên gắn với tăng trưởng M2 khi điều kiện thị trường trở lại bình thường.”
Quan điểm này mang lại kỳ vọng rằng đợt tăng giá lớn của Bitcoin có thể bắt đầu trong quý tới, mở đường cho kịch bản hướng tới 200.000 USD vào cuối năm 2025.
