SEC làm rõ “tỷ lệ khấu trừ vốn” với stablecoin
JP Richardson – CEO của Exodus – nhận định hướng dẫn mới từ U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) về stablecoin là một trong những bước ngoặt quan trọng nhất năm của ngành crypto.
Trước đây, nhiều công ty môi giới áp dụng mức “tỷ lệ khấu trừ vốn” (haircut) 100% với stablecoin.
Điều này có nghĩa là nếu nắm giữ 1 triệu USD stablecoin, họ phải phong tỏa toàn bộ 1 triệu USD vốn tự có tương ứng, khiến việc sử dụng stablecoin gần như không khả thi trên bảng cân đối kế toán.
Theo hướng dẫn mới, SEC làm rõ tỷ lệ khấu trừ vốn chỉ ở mức 2%, tương đương cách đối xử với quỹ thị trường tiền tệ. Nhờ đó, stablecoin không còn bị xem là tài sản “rủi ro tối đa” về mặt vốn.
Mở đường cho stablecoin vào tài chính doanh nghiệp
Việc giảm tỷ lệ khấu trừ vốn giúp các công ty môi giới có thể nắm giữ và giao dịch stablecoin mà không chịu gánh nặng vốn quá lớn.
Theo Richardson, điều này có thể “mở toang cánh cửa” để stablecoin được tích hợp sâu hơn vào hạ tầng tài chính truyền thống.
Các tài sản token hóa như trái phiếu kho bạc, cổ phiếu hay trái phiếu doanh nghiệp có thể được giao dịch on-chain hiệu quả hơn về mặt kinh tế.
Đây là bước tiến quan trọng trong quá trình kết nối crypto với hệ thống tài chính truyền thống (TradFi).
The SEC just handed crypto its most important win of the year so far, but nobody’s really talking about it.
Here’s what actually happened today, and what comes next.
— JP Richardson (@jprichardson) February 20, 2026
Cạnh tranh mới trong kỷ nguyên stablecoin
Richardson cho rằng hướng dẫn này cũng giúp khung pháp lý theo Đạo luật GENIUS trở nên khả thi trên thực tế.
Khi rào cản vốn được tháo gỡ, những công ty đã chuẩn bị hạ tầng stablecoin sẽ có lợi thế lớn, còn các tổ chức chậm thích nghi có thể bị bỏ lại phía sau.
Dù thị trường vẫn trong giai đoạn điều chỉnh, ông mô tả bối cảnh hiện tại là “thị trường gấu lạc quan nhất mà tôi từng thấy”, hàm ý rằng sự tích hợp giữa crypto và tài chính truyền thống đang tiến triển âm thầm nhưng đầy sức nặng.
