Kỷ nguyên “HODL” của các công ty đào Bitcoin đã kết thúc
Chiến lược “HODL” – tích lũy Bitcoin dài hạn từng là kim chỉ nam của các công ty khai thác Bitcoin niêm yết công khai từ năm 2024 đến đầu 2025.
Tuy nhiên, dữ liệu mới cho thấy chiến lược này gần như đã chấm dứt.
Theo báo cáo thị trường, các công ty đào Bitcoin đã bán hơn 15.000 BTC từ tháng 10/2025 đến tháng 2/2026, đánh dấu đợt thanh lý kho dự trữ lớn nhất trong chu kỳ hiện tại.
Riêng tháng 2/2026, các thợ đào đã bán khoảng 6.100 BTC, mức cao nhất trong giai đoạn này.
Một số trường hợp đáng chú ý gồm:
Cango bán 4.451 BTC, tương đương 60% dự trữ.
Bitdeer đã bán toàn bộ lượng BTC trong kho vào đầu năm 2026.
Core Scientific giảm từ 9.618 BTC xuống chỉ còn khoảng 630 BTC sau khi huy động 175 triệu USD từ việc bán Bitcoin.
Ngay cả MARA Holdings, công ty nắm giữ hơn 53.000 BTC, cũng đã cập nhật chính sách kho bạc vào tháng 3/2026 để cho phép bán BTC khi cần thiết.
#Bitcoin Miners Dump 15,000+ $BTC Since October.
Cango sold 4,451 BTC (about 60% of its reserves) in February, one of the largest treasury reductions this year.
Bitdeer liquidated its entire Bitcoin treasury, while Riot Platforms sold BTC in December, highlighting an… pic.twitter.com/r4uaxL9vLk
— TheCryptoBasic (@thecryptobasic) March 6, 2026
Áp lực lợi nhuận khiến thợ đào buộc phải bán Bitcoin
Nguyên nhân chính của làn sóng bán ra nằm ở sự suy giảm mạnh của kinh tế khai thác Bitcoin. Sau khi đạt đỉnh gần 126.000 USD vào tháng 10/2025, giá Bitcoin giảm đáng kể trong khi độ khó mạng tiếp tục tăng.
Đồng thời, doanh thu phí giao dịch đã giảm tới 70% từ tháng 5/2025 đến tháng 1/2026.
Chỉ số hashprice – doanh thu của thợ đào trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán – giảm xuống dưới 30 USD/PH/s/ngày, đưa nhiều công ty tiến sát hoặc xuống dưới ngưỡng hòa vốn.
Các nhà phân tích gọi đây là “đợt siết biên lợi nhuận khắc nghiệt nhất trong lịch sử ngành đào Bitcoin”.
Trong bối cảnh chi phí năng lượng gần như cố định, việc bán Bitcoin dự trữ không còn là chiến lược, mà là cách duy trì hoạt động.
Thợ đào chuyển hướng sang AI và trung tâm dữ liệu
Không chỉ để tồn tại, nhiều công ty khai thác còn bán Bitcoin để tái đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và trung tâm dữ liệu hiệu năng cao (HPC).
Một số doanh nghiệp như Core Scientific và Bitfarms (đổi thương hiệu thành Keel Infrastructure) đang chuyển hướng sang hạ tầng AI, nơi biên lợi nhuận có thể đạt 80–90%, cao hơn nhiều so với khai thác Bitcoin.
Các trung tâm dữ liệu, hợp đồng điện năng và cơ sở hạ tầng được xây dựng trong thời kỳ thị trường tăng trưởng đang được tái sử dụng cho AI thay vì chỉ phục vụ đào crypto.
Điều này phản ánh một sự thay đổi lớn: Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của thợ đào giờ đây được xem như tài sản vận hành – có thể bán bất cứ lúc nào khi doanh nghiệp cần tiền, thay vì là tài sản dự trữ chiến lược dài hạn như trước đây.
