Đà tăng của nhóm AI suy yếu, thị trường crypto lao dốc
Theo báo cáo mới của Wintermute, đà tăng “dựa trên kỳ vọng AI” đã bị phá vỡ, kéo theo tâm lý rủi ro suy giảm mạnh và tác động trực tiếp đến thị trường tiền số.
Dù Nvidia công bố lợi nhuận vượt dự báo, cổ phiếu công nghệ vẫn bị bán mạnh, cho thấy nhà đầu tư đang tận dụng nhịp tăng để giảm rủi ro.
Kết quả là tổng vốn hóa crypto rơi xuống dưới 3.000 tỷ USD lần đầu tiên kể từ tháng 4.
Các yếu tố vĩ mô cũng khiến thị trường thêm mong manh: việc làm phi nông nghiệp Mỹ tăng 119.000, tỷ lệ thất nghiệp lên 4,4%; khả năng FED giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm xuống 30%.
Bên cạnh đó, biến động mạnh của trái phiếu Nhật, đà giảm của cổ phiếu AI tại Trung Quốc và áp lực bất động sản càng làm suy yếu khẩu vị rủi ro toàn cầu.
Crypto vì vậy ghi nhận tuần thứ ba liên tiếp là nhóm tài sản có hiệu suất tệ nhất, đặc biệt ở các altcoin có nhiều lệnh long bị “xả”.
— Wintermute (@wintermute_t) November 25, 2025
Dấu hiệu “reset” toàn thị trường và dòng tiền dịch chuyển
Dù bối cảnh vĩ mô bất lợi, Wintermute nhận định cấu trúc nội tại của thị trường crypto đang cải thiện rõ rệt. Tỷ lệ funding âm kéo dài, đòn bẩy được giải phóng và dòng tiền giao dịch chuyển từ phái sinh sang spot là dấu hiệu của một “reset hoàn chỉnh”.
Tổng vị thế mở trên thị trường phái sinh đã giảm mạnh từ 230 tỷ USD hồi đầu tháng 10 xuống còn 135 tỷ USD, cho thấy phần lớn đòn bẩy ở các token rủi ro đã được xử lý.
Ngược lại, khối lượng spot vẫn mạnh dù thanh khoản giảm do kỳ nghỉ lễ, chứng tỏ nền tảng thị trường đang trở nên lành mạnh hơn.
Wintermute cũng cho biết các token vốn hóa lớn hiện đang di chuyển “như một khối macro duy nhất”, chịu tác động mạnh nhất trong các nhịp giảm.
Trong khi đó, nhóm token xếp hạng 50–100 giảm ít hơn và phản ánh đặc điểm riêng của từng dự án.
Các chủ đề như AI agents, dự án bảo mật (privacy) và DePIN vẫn ghi nhận những nhịp tăng ngắn hạn đáng chú ý.
Kỳ vọng phục hồi đều đặn hơn trong thời gian tới
Kết luận trong báo cáo, Wintermute nhấn mạnh rằng bất chấp sức ép từ vĩ mô, tâm lý thị trường đã được “làm sạch”: đòn bẩy giảm mạnh, vị thế short chiếm ưu thế và dòng tiền spot đóng vai trò dẫn dắt.
Đây là môi trường giúp các đợt phục hồi phía trước diễn ra ổn định hơn, thay vì kiểu short squeeze mạnh như giai đoạn đầu năm.
Công ty cho biết: “Các điều kiện funding âm và vị thế net-short trên phái sinh đã giảm rủi ro thanh lý bắt buộc, tạo không gian cho thị trường ‘thở’.”
Theo Wintermute, nếu áp lực vĩ mô hạ nhiệt, thị trường có thể bước vào một chu kỳ tích lũy (consolidation), tạo nền tảng cho đợt phục hồi bền vững hơn trong thời gian tới.
