Đồng sáng lập Alliance: Giá Bitcoin do tâm lý và kỹ thuật chi phối
Trong bối cảnh thị trường crypto liên tục suy yếu, Qiao Wang – đồng sáng lập quỹ Alliance – đưa ra quan điểm đáng chú ý: yếu tố quyết định giá Bitcoin không nằm ở vĩ mô hay cú sốc bên ngoài, mà chủ yếu đến từ phân tích kỹ thuật và tâm lý nhà đầu tư.
Theo ông, suốt nhiều tháng qua, thị trường cố gắng tìm “thủ phạm” cho xu hướng giảm của Bitcoin – từ hoạt động của các market maker lớn như Jane Street, rủi ro máy tính lượng tử cho tới đà bán tháo cổ phiếu phần mềm.
Tuy nhiên, Wang cho rằng phần lớn lập luận này chỉ dựa trên tương quan (correlation), không phải quan hệ nhân quả (causation).
ppl spent months identifying a scapegoat for the btc bear market. jane street, quantum, software selloff, blablabla.
in the end, btc is an asset that’s unanchored by cashflow, and thus the primary driver of its price action is just… “ta”. and ta is just psychology. ppl who…
— qw (@QwQiao) February 26, 2026
Bitcoin không tạo dòng tiền, nên vận động theo “niềm tin đám đông”
Wang nhấn mạnh Bitcoin không phải tài sản tạo ra dòng tiền, nên khó định giá theo mô hình tài chính truyền thống. Thay vào đó, giá BTC vận động chủ yếu theo động lực kỹ thuật và hành vi bầy đàn.
Ông cho rằng nhiều nhà đầu tư tin vào chu kỳ 4 năm hơn là 5 năm. Khi xu hướng bị phá vỡ, hiệu ứng dây chuyền xuất hiện: chốt lời, kích hoạt stop-loss và thoát vị thế hàng loạt, khiến đà giảm càng mạnh.
Theo Wang, phân tích kỹ thuật thực chất phản ánh niềm tin tập thể của thị trường, và khi niềm tin đó đảo chiều, giá cũng thay đổi theo.
Chờ “capitulation” thay vì tìm chất xúc tác
Trong giai đoạn hiện tại, Wang cho rằng điều quan trọng nhất là kiên nhẫn chờ thị trường đạt trạng thái “capitulation” – bán tháo cực điểm.
Khi áp lực bán cạn dần, xu hướng có thể tự nhiên đảo chiều mà không nhất thiết cần một chất xúc tác bên ngoài.
Quan điểm này hàm ý rằng thay vì tìm kiếm tin tức hay yếu tố vĩ mô để lý giải mọi biến động, nhà đầu tư nên quan sát cấu trúc kỹ thuật và tâm lý thị trường – những yếu tố mà theo Wang mới thực sự chi phối giá Bitcoin trong dài hạn.
