Tranh cãi chưa dứt sau cú “flash crash” lịch sử ngày 10/10
Gần 4 tháng sau cú flash crash ngày 10/10 khiến thị trường crypto bốc hơi hàng loạt vị thế đòn bẩy, ngành này vẫn chưa thống nhất được nguyên nhân cốt lõi.
Sự kiện diễn ra đúng thời điểm Tổng thống Mỹ Donald Trump leo thang căng thẳng thuế quan với Trung Quốc, làm rung lắc thị trường vĩ mô và giáng đòn mạnh vào crypto khi đòn bẩy đã chất chồng sẵn.
Hệ quả là khoảng 19,16 tỷ USD bị thanh lý, trong đó gần 16 tỷ USD đến từ các lệnh long, khi làn sóng bán cưỡng bức lan rộng trên hầu hết các sàn.
Mức độ thiệt hại lớn đến mức nhiều người trong ngành cho rằng còn nghiêm trọng hơn cả sự sụp đổ của FTX.
No complexity. No accident.
10/10 was caused by irresponsible marketing campaigns by certain companies.On October 10, tens of billions of dollars were liquidated. As CEO of OKX, we observed clearly that the crypto market’s microstructure fundamentally changed after that day.… pic.twitter.com/N1VlY4F7rt
— Star (@star_okx) January 31, 2026
CEO OKX: Thủ phạm là “vòng lặp đòn bẩy” từ USDe
Tranh cãi bùng lên dữ dội khi CEO kiêm nhà sáng lập OKX Star Xu công khai chỉ trích các chiến dịch yield “thiếu trách nhiệm”, đặc biệt xoay quanh USDe – token sinh lợi do Ethena phát hành. T
heo ông, USDe không đơn thuần là stablecoin, mà giống một chiến lược quỹ phòng hộ được token hóa, tạo lợi nhuận từ giao dịch và phòng hộ.
“Không có gì phức tạp. Không phải tai nạn. Ngày 10/10 là hệ quả của các chiến dịch marketing vô trách nhiệm,” Star Xu tuyên bố.
Ông cho rằng người dùng đã bị khuyến khích đổi USDT/USDC sang USDe để hưởng lợi suất, rồi dùng USDe làm tài sản thế chấp vay thêm stablecoin, tiếp tục đổi sang USDe và lặp lại vòng đòn bẩy.
Khi biến động xảy ra, cấu trúc này khuếch đại cú sốc, biến một đợt giảm giá thành thảm họa thanh lý dây chuyền.
With all respect to Star, this story is candidly ridiculous.
Star is trying to claim that the root cause of 10/10 was Binance creating an Ethena yield campaign, causing USDe to get overleveraged from traders looping it on Binance, which eventually unwound because of a small… https://t.co/IXlqLZI3DN pic.twitter.com/7YX529JAjN
— Haseeb ＞|＜ (@hosseeb) January 31, 2026
Phản biện: Không thể đổ lỗi cho một token duy nhất
Tuy nhiên, nhiều nhân vật trong ngành phản bác mạnh mẽ. Đối tác Dragonfly Haseeb Qureshi gọi lập luận của Star Xu là “khiên cưỡng”, cho rằng nó cố gán một “kẻ phản diện” cho sự kiện vốn phức tạp hơn nhiều.
“Giá USDe chỉ lệch trên Binance, không lan sang các nền tảng khác. Trong khi đó, vòng xoáy thanh lý diễn ra trên mọi sàn,” Qureshi lập luận.
Theo ông, yếu tố vĩ mô mới là mồi lửa: tin tức thuế quan khiến thị trường hoảng loạn, thanh khoản rút nhanh, kích hoạt chuỗi bán cưỡng bức tự khuếch đại.
Quan điểm này cũng trùng khớp với lập trường của Binance, khi sàn cho rằng flash crash 10/10 là sự va chạm giữa cú sốc vĩ mô, đòn bẩy cao và thanh khoản cạn kiệt, chứ không phải lỗi hệ thống hay một token đơn lẻ.
