Jefferies: Đây không phải “mùa đông crypto”
Andrew Moss, Phó Chủ tịch cấp cao kiêm Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản số tại Jefferies, cho rằng đợt lao dốc gần đây không phải “crypto winter” mà chỉ là một pha điều chỉnh kỹ thuật.
Theo ông, “mùa đông crypto” không chỉ là giá giảm, mà còn là giai đoạn đình trệ phát triển, suy giảm quan tâm từ tổ chức và nghi ngờ về tính khả thi của toàn ngành.
Moss nhận định mùa đông thực sự gần nhất là năm 2014.
Ông nhấn mạnh: “Bitcoin đã giảm 45% từ đỉnh và Ethereum giảm 55%. Nhưng đây không phải mùa đông, mà là điều chỉnh. Crypto không vận hành như ‘vàng kỹ thuật số’, mà đang thể hiện tính chất của tài sản rủi ro, có tương quan với cổ phiếu công nghệ và Nasdaq.”
Nói cách khác, biến động hiện tại phản ánh bối cảnh vĩ mô và dòng tiền rủi ro, hơn là khủng hoảng nền tảng.
"Depending on how you define it, I would argue that we're not acutally in a crypto winter," Jefferies head of digital assets research Andrew Moss says. "We're in a correction." pic.twitter.com/eoR4w4hGWz
— Yahoo Finance (@YahooFinance) February 10, 2026
Dòng tiền trái chiều: Cá nhân mua, cá voi vẫn bán
Về câu hỏi liệu thị trường đã tạo đáy hay chưa, Moss tỏ ra thận trọng. Dữ liệu on-chain cho thấy nhà đầu tư nhỏ lẻ (nắm dưới 1 BTC) bắt đầu mua vào tuần trước, trong khi cá voi và các ETF tổ chức vẫn bán ròng.
Theo ông, còn quá sớm để nói về một xu hướng tăng bền vững nếu các “tay chơi lớn” chưa quay lại tích lũy.
Điều này cho thấy thị trường vẫn đang trong giai đoạn tái cân bằng cung – cầu, thay vì bước vào chu kỳ tăng mới.
Tương lai dài hạn phụ thuộc vào luật và hạ tầng
Andrew Moss tin rằng giá trị dài hạn của ngành sẽ được quyết định bởi mức độ hoàn thiện hạ tầng và khung pháp lý.
Ông đặc biệt nhấn mạnh dự luật cấu trúc thị trường đang chờ thông qua tại Washington, dự đoán rằng một khung pháp lý toàn diện sẽ thúc đẩy dòng vốn tổ chức mạnh mẽ hơn.
Thực tế, các tên tuổi lớn như BlackRock, Fidelity cùng các ngân hàng Mỹ như Bank of America, Citigroup và Goldman Sachs vẫn đang tích hợp blockchain thông qua tokenization và stablecoin.
Thông điệp của Moss khá rõ ràng: thị trường có thể còn biến động ngắn hạn, nhưng câu chuyện dài hạn của crypto vẫn đang tiếp diễn.
