Bitcoin đang ở mức 61.885 đô la, Ethereum đã giảm 18% trong bảy ngày và XRP đang bám trụ ở mức 1,12 đô la. Theo hầu hết các chỉ số bề ngoài, tuần đầu tiên của tháng Sáu trông giống như một cuộc khủng hoảng.
Avinash Shekhar, đồng sáng lập kiêm CEO của Pi42, một trong những nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử lớn nhất Ấn Độ, lại có quan điểm khác.
“Tuần đầu tiên của tháng Sáu được đánh dấu bằng một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất mà thị trường tiền điện tử chứng kiến trong năm nay,” Shekhar chia sẻ với chúng tôi trong một cuộc trò chuyện độc quyền, “nhưng câu chuyện đằng sau đó là sự thiết lập lại động lực và sự chuyển dịch vốn chứ không phải là sự sụp đổ cơ bản của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.”
Điều gì thực sự đã xảy ra trong tuần này?
Trong tuần qua, Bitcoin đã giảm từ mức 72.000 đô la xuống vùng 61.000 đô la, kéo theo tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm xuống còn 2,13 nghìn tỷ đô la, giảm hơn 16% trên hầu hết các tài sản chính.
Quy mô thanh lý trên toàn thị trường, với hơn một tỷ đô la bị xóa sổ khỏi các vị thế vay nợ trong vòng 48 giờ ở thời điểm đỉnh điểm, cho thấy tiền vay mượn nhanh chóng bị giải tỏa như thế nào khi tâm lý thị trường thay đổi và thanh khoản thắt chặt.
Shekhar cho rằng đợt bán tháo là do sự kết hợp của bất ổn địa chính trị, dòng vốn chảy ra đáng kể từ các quỹ ETF kéo dài tới 13 ngày liên tiếp có dòng vốn ròng giảm, và sự dịch chuyển rộng hơn trong khẩu vị của nhà đầu tư khỏi các tài sản rủi ro. Theo ông, không yếu tố nào trong số đó thể hiện sự thay đổi mang tính cấu trúc trong quỹ đạo dài hạn của ngành.
Sự luân chuyển vốn mà chẳng ai nhắc đến
Theo Shekhar, một trong những diễn biến quan trọng nhưng ít được chú ý hơn trong tuần này là số tiền đã đi về đâu, chứ không chỉ đơn thuần là việc nó đã biến mất.
“Một xu hướng đáng chú ý trong tuần này là sự chuyển dịch vốn sang các tài sản khác trên thị trường tiền điện tử ngoài các tài sản chính,” ông nói, chỉ ra hoạt động liên tục của các tổ chức trong lĩnh vực mã hóa token, stablecoin, cơ sở hạ tầng blockchain và việc áp dụng blockchain cho quản lý ngân quỹ doanh nghiệp như bằng chứng cho thấy dòng tiền dài hạn không rời khỏi hệ sinh thái. Nó chỉ đơn giản là chuyển đến các khu vực khác nhau của hệ sinh thái đó.
Tiền điện tử hiện đã trở thành một loại tài sản vĩ mô, bất kể nó muốn hay không
Shekhar cũng chỉ ra điều mà ông mô tả là mối tương quan ngày càng tăng và không thể phủ nhận giữa tiền điện tử và thị trường tài chính nói chung.
Ông cho biết: “Hành vi của nhà đầu tư ngày càng bị ảnh hưởng bởi các diễn biến kinh tế vĩ mô, kỳ vọng về thanh khoản và các sự kiện địa chính trị”, đồng thời mô tả đây là bằng chứng cho thấy tiền điện tử đang phát triển thành một loại tài sản hội nhập toàn cầu hơn, thay vì chỉ là một thị trường thay thế biệt lập như trước đây.
Báo cáo việc làm khả quan gây bất ngờ cho thị trường hôm thứ Sáu tuần trước, căng thẳng leo thang ở Trung Đông và tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang trước cuộc họp ngày 16 và 17 tháng 6 đều trực tiếp dẫn đến đợt bán tháo tiền điện tử trong tuần này. Mối tương quan 80% giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 không phải là điều bất thường. Đó là xu hướng bình thường mới.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: Bốn điều cần chú ý
Nhìn về phía trước, Shekhar đã xác định bốn yếu tố sẽ định hình hướng đi của thị trường trong thời gian tới.
Đầu tiên là Đạo luật CLARITY của Mỹ, hiện đã chính thức được đưa vào Lịch trình Lập pháp của Thượng viện sau khi được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua vào tháng 5 với sự ủng hộ của cả hai đảng. Việc thông qua đạo luật này sẽ thiết lập các ranh giới pháp lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số lần đầu tiên, loại bỏ sự không chắc chắn về quy định vốn đã khiến nhiều vốn đầu tư tổ chức lớn đứng ngoài cuộc.
Thứ hai là xu hướng dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin. Sau 13 ngày liên tiếp dòng vốn chảy ra, làm thất thoát khoảng 4,33 tỷ đô la, việc đảo chiều sang dòng vốn ròng chảy vào sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy sự quan tâm của các tổ chức đã quay trở lại.
Thứ ba là sự phát triển hệ sinh thái trên các mạng hàng đầu, đặc biệt là Solana, mặc dù giảm 21% trong tuần này nhưng vẫn tiếp tục cho thấy hoạt động mạnh mẽ của các nhà phát triển và người dùng ở cấp độ giao thức.
Thứ tư là Cục Dự trữ Liên bang. Bất cứ tín hiệu nào mà Powell đưa ra tại cuộc họp tháng Sáu sẽ định hình xu hướng vĩ mô đối với các tài sản rủi ro trong suốt mùa hè.
Góc nhìn dài hạn
Shekhar kết luận bằng một quan điểm trái ngược với sự hoảng loạn thể hiện rõ trong Chỉ số Sợ hãi và Tham lam.
“Mặc dù những giai đoạn biến động có thể thử thách niềm tin của nhà đầu tư, nhưng chúng cũng đóng vai trò như một cơ chế thiết lập lại cho phép thị trường đánh giá lại và tập trung vào các yếu tố cơ bản dài hạn,” ông nói. “Các chỉ số quan trọng cần theo dõi vẫn là mức độ chấp nhận, sự rõ ràng về quy định, sự tham gia của các tổ chức và sự mở rộng liên tục của các ứng dụng blockchain trong thế giới thực.”
