Fidelity đang chuẩn bị chuyển đổi Quỹ Fidelity Ethereum (FETH) thành một sản phẩm đầu tư sinh lời. Công ty đã nộp bản đăng ký sửa đổi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để xin phép nắm giữ tới 100% lượng ETH của quỹ và chuyển phần lợi nhuận ròng thu được cho các cổ đông thông qua các khoản phân phối tiền mặt hàng quý.
Hồ sơ vẫn đang trong giai đoạn sơ bộ, do đó các thay đổi không thể bắt đầu cho đến khi bản đăng ký có hiệu lực.
Mô hình staking của FETH sẽ hoạt động như thế nào?
Tại thời điểm nộp hồ sơ, FETH nắm giữ khoảng 898 triệu đô la tài sản ròng. Trong điều kiện bình thường, Fidelity có thể staking gần như toàn bộ ETH của mình trong khi vẫn giữ đủ tiền để rút vốn, chi trả chi phí và các nhu cầu thanh khoản khác.
Cơ cấu phần thưởng được đề xuất khá đơn giản:
- FETH sẽ giữ lại 85% tổng số tiền thưởng staking.
- 15% còn lại sẽ được chia cho Fidelity, các đơn vị lưu ký và các nhà điều hành staking dưới dạng phí.
- Lợi nhuận ròng trước hết sẽ được dùng để trang trải chi phí của quỹ.
- Số tiền còn lại có thể được phân phối cho các nhà đầu tư bằng tiền mặt hàng quý.
Fidelity cho biết việc staking có thể bắt đầu “ngay khi có thể” sau khi quá trình đăng ký có hiệu lực. Tuy nhiên, việc chi trả sẽ không được đảm bảo, và quỹ có thể bán ETH để tạo ra tiền mặt cho việc phân phối.
Trong khi đó, các quỹ ETF Ethereum đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra ở mức khiêm tốn trong hai ngày liên tiếp, tổng cộng 16,3 triệu đô la, sau khi dòng vốn chảy vào đạt 244,9 triệu đô la vào tuần trước, mức hiệu suất hàng tuần mạnh nhất kể từ giữa tháng Tư.
Mặc dù có sự cải thiện đó, tổng tài sản ròng của các quỹ ETF vẫn tương đối thấp ở mức 10,48 tỷ đô la trong bối cảnh thị trường tiền điện tử suy yếu nói chung.
Rủi ro về lưu ký, nhà điều hành và staking
Hồ sơ này nêu tên Anchorage Digital Bank, BitGo Bank & Trust và Fidelity Digital Assets là các đơn vị lưu ký. Blockdaemon, Figment và Galaxy được liệt kê là các nhà điều hành nút mạng.
Cấu trúc này cũng tiềm ẩn những rủi ro thông thường khi staking, bao gồm các khoản phạt cắt giảm và các hạn chế tạm thời trong khi ETH đang được kích hoạt hoặc rút khỏi vị thế staking. Fidelity cho biết những vấn đề này đôi khi có thể yêu cầu thời gian thanh toán rút tiền lâu hơn hoặc rút tiền mặt.
Điều quan trọng cần lưu ý là việc nộp hồ sơ không có nghĩa là FETH đã bắt đầu staking ETH. Trước khi vậy, bản đăng ký phải có hiệu lực.
Vì sao việc chuyển địa điểm lại quan trọng đối với FETH
FETH đã thu hút khoảng 2,13 tỷ đô la Mỹ dòng vốn ròng tích lũy kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2024. Việc bổ sung tính năng staking có thể giúp quỹ này cạnh tranh hơn so với các sản phẩm hiện đã cung cấp phần thưởng bằng ETH.
Quá trình điều chỉnh pháp lý được hỗ trợ bởi một bản tin hướng dẫn an toàn của IRS ban hành vào tháng 11 năm 2025, cho phép các quỹ tín thác tiền điện tử đủ điều kiện thực hiện đặt cược trong khi vẫn duy trì chế độ thuế tín thác người lập quỹ và yêu cầu phần thưởng đặt cược ròng phải được phân phối ít nhất hàng quý.
Grayscale là nhà phát hành đầu tiên của Mỹ bổ sung tính năng staking vào quỹ ETF tiền điện tử giao ngay hiện có, trong khi BlackRock đã ra mắt sản phẩm riêng biệt tập trung vào staking, ETHB, vào tháng 2 năm 2026. Nếu được chấp thuận, Fidelity sẽ gia nhập nhóm các nhà phát hành như Grayscale và 21Shares sử dụng tính năng staking trong quỹ ETH hiện có.
Đối với các nhà đầu tư, thay đổi chính khá đơn giản. FETH cuối cùng có thể cung cấp khả năng tiếp cận giá ETH cộng với thu nhập từ việc staking trong cấu trúc ETF, mặc dù lợi suất và phân phối vẫn phụ thuộc vào chi phí, rủi ro của quỹ và sự chấp thuận cuối cùng của SEC.
