Giá năng lượng tăng khiến Fed khó cắt giảm lãi suất
Xung đột tại Trung Đông liên quan đến Iran đang tạo ra biến động mạnh trên thị trường năng lượng toàn cầu, khiến kế hoạch cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở nên phức tạp hơn.
Giá dầu và khí đốt tăng cao đang tạo áp lực mới lên lạm phát, buộc các nhà hoạch định chính sách phải thận trọng.
Theo dự báo, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 18/3, với xác suất lên tới 99% duy trì trong vùng 3,5% – 3,75% theo dữ liệu từ CME FedWatch.
Trước đó, thị trường từng kỳ vọng đợt cắt giảm đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 6, nhưng hiện xác suất này đã giảm mạnh do tác động từ giá năng lượng.
Lạm phát tăng trở lại, Fed đứng trước “bài toán khó”
Giá năng lượng tăng kéo theo nguy cơ lạm phát lan rộng sang các lĩnh vực như vận tải, thực phẩm và tiện ích, gây khó khăn cho mục tiêu kiểm soát lạm phát 2% của Fed.
Chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – đã cho thấy giá cả tiếp tục tăng ngay từ tháng 1, trước cả khi tác động từ chiến sự được phản ánh đầy đủ.
Một số chuyên gia cho rằng Fed có thể không cắt giảm lãi suất trong cả năm, thậm chí chỉ có thể thực hiện một lần giảm 0,25% vào cuối năm 2026.
“Chúng tôi đã phải điều chỉnh kịch bản cơ sở do kỳ vọng lạm phát tăng cao,” chuyên gia Gregory Daco nhận định.
Thậm chí, một số ý kiến còn cho rằng nếu áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng, Fed có thể xem xét tăng lãi suất trở lại trong tương lai thay vì nới lỏng.
Odds that there’ll be one or zero Fed rate cuts through 2026 are 72.8% (up from 53.6% last week.) Fed funds rate after one 25-bp cut = 3.25%-3.50%.
With no more than one Fed rate cut, a few 4% online savings accounts should remain through 2026.
Odds are from CME FedWatch. pic.twitter.com/ASXHEFaK88
— Ken Tumin (@KenTumin) March 16, 2026
Thị trường lao động suy yếu làm tăng áp lực chính sách
Bên cạnh lạm phát, Fed còn phải đối mặt với dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động. Trong tháng 2, Mỹ ghi nhận 92.000 lao động bị sa thải, cao hơn kỳ vọng của giới phân tích.
Điều này đặt Fed vào thế khó:
Nếu cắt giảm lãi suất, lạm phát có thể bùng phát trở lại
Nếu giữ lãi suất cao, thị trường lao động có thể suy yếu hơn nữa
“Đây là bài toán cân bằng rất khó giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng,” các chuyên gia nhận định.
Trong bối cảnh đó, chính sách tiền tệ của Fed không chỉ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế mà còn chịu ảnh hưởng từ biến động địa chính trị và giá năng lượng toàn cầu, khiến triển vọng lãi suất trong thời gian tới trở nên khó đoán hơn bao giờ hết.
