Ethereum bùng nổ hoạt động phát triển dù giá lao dốc
Ethereum đang thể hiện rõ sự giằng co giữa niềm tin dài hạn và đầu cơ ngắn hạn. Trong quý IV/2025, số lượng hợp đồng thông minh được triển khai đạt kỷ lục 9,1 triệu, theo dữ liệu từ Token Terminal.
Điều đáng chú ý là thành tích này diễn ra trong bối cảnh giá ETH giảm 45% – mức giảm quý tệ nhất kể từ thị trường gấu năm 2018.
Không chỉ dừng lại ở mảng phát triển, dữ liệu on-chain cũng cho thấy mạng lưới vẫn rất sôi động. Khối lượng NFT trên Ethereum đạt 12,6 triệu USD, trong khi hoạt động DApp tăng vọt 1.135% lên 180 tỷ USD mỗi tuần.
Điều này cho thấy năng lượng từ cộng đồng developer đang chuyển hóa trực tiếp thành mức độ sử dụng thực tế, củng cố nền tảng cơ bản cho một chu kỳ tăng trưởng dài hạn trong năm 2026.
Giá chưa phản ánh đầy đủ sức mạnh on-chain
Tuy nhiên, thị trường dường như chưa định giá đúng những tín hiệu tích cực này. Dù hệ sinh thái hoạt động mạnh mẽ, ETH vẫn đang thua kém Bitcoin gần 1,5 lần về hiệu suất, tạo ra khoảng cách lớn so với các chu kỳ tăng trước đây.
Câu hỏi đặt ra là liệu ETH có thể lặp lại mức tăng so với BTC như quý II/2025 hay không? Hiện tại, tỷ lệ ETH/BTC vẫn dao động trong biên độ hẹp và vừa giảm 0,28% trong tuần, cho thấy dòng tiền luân chuyển từ BTC sang ETH vẫn chưa thực sự xuất hiện.
Đầu cơ lấn át niềm tin dài hạn
Áp lực ngắn hạn đang đè nặng lên triển vọng dài hạn. ETH đã rơi xuống dưới 2.000 USD, trong bối cảnh Vitalik Buterin tiếp tục bán ra.
Các chỉ số on-chain cũng cho thấy tâm lý thị trường bị chi phối bởi đòn bẩy, thay vì tích lũy spot bền vững.
Tổng thể, đầu cơ đang lấn át niềm tin dài hạn, khiến khả năng ETH lặp lại mức tăng vượt trội so với BTC trong quý II trở nên kém khả quan.
Nếu xu hướng này tiếp diễn, Ethereum có thể tiếp tục suy yếu so với Bitcoin trong ngắn hạn, bất chấp nền tảng cơ bản vẫn rất mạnh.
