Một nhà phân tích tiền điện tử cho biết HBAR của Hedera đang đối mặt với một thử thách quan trọng, với khả năng phát hành token trị giá 268 triệu đô la trong quý hiện tại. Con số này đến từ Báo cáo Quản lý Kho bạc của chính Hedera.
Dự báo mới nhất cho thấy 4,07 tỷ HBAR dự kiến sẽ được phát hành vào quý 3 năm 2026. Khoảng 3,88 tỷ HBAR được dành cho chương trình phát triển hệ sinh thái. Nguồn vốn này chủ yếu được chuyển cho Quỹ Hedera.
Nhà phân tích nhấn mạnh rằng “đã phát hành” không có nghĩa là đã bán. Theo định nghĩa của Hedera, token được coi là đã phát hành khi chúng được chuyển từ các tài khoản do Hội đồng Hedera kiểm soát sang các tài khoản do bên khác kiểm soát, thường là Quỹ. Những token đó vẫn có thể được nắm giữ trong nhiều tháng hoặc nhiều quý.
Nhà phân tích cũng lưu ý rằng bản thân Hedera không định nghĩa hoặc sử dụng thuật ngữ “nguồn cung lưu thông”. Do đó, số liệu nguồn cung được báo cáo bởi các công cụ theo dõi khác nhau có thể dựa trên định nghĩa riêng của họ.
Dự báo mới nhất sẽ là đợt phát hành hàng quý lớn thứ hai trong lịch sử của Hedera, chỉ sau quý 1 năm 2023. Tuy nhiên, các dự báo trước đây không phải lúc nào cũng trùng khớp với thực tế. Một dự báo phát hành 4 tỷ HBAR trong quý 2 cuối cùng chỉ ghi nhận 186 triệu HBAR giao dịch. Quý trước đó dự báo 3,72 tỷ HBAR, trong khi giao dịch thực tế đạt khoảng 383 triệu.
Nhà phân tích cho rằng điều này dẫn đến hai khả năng: Quỹ có thể đang cố tình làm chậm quá trình phân phối, điều này có thể làm giảm áp lực bán hàng tức thời. Hoặc, cột dự báo có thể không đáng tin cậy.
Nếu dự báo mới nhất được hoàn thành, khoảng 47,5 tỷ trong số 50 tỷ HBAR đã được khai thác trước sẽ được phân phối. Điều này có nghĩa là chỉ còn lại 2,4 tỷ, hoặc chưa đến 5%, chưa được phát hành. Tuy nhiên, lịch trình phân phối ban đầu kéo dài đến khoảng năm 2033. Hơn nữa, Hedera chỉ công bố dự báo từng quý một.
Nhà phân tích cũng bác bỏ những tuyên bố cho rằng việc công bố báo cáo HBAR trước đó đã gây ra đợt tăng giá 700%. Giá HBAR đã tăng từ khoảng 0,05 đô la lên 0,39 đô la trong khoảng thời gian từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2024, nhưng báo cáo HBAR trị giá 3,97 tỷ đô la được công bố sau đó vào quý 1 năm 2025, dẫn đến mức giảm 83% xuống còn khoảng 0,0612 đô la.
Mối lo ngại lớn nhất của nhà phân tích là liệu Hedera cuối cùng có thể tự trang trải chi phí thông qua phí mạng lưới hay không. Phí hiện tại vào khoảng 1.354 đô la mỗi ngày, tương đương khoảng 1,5 triệu đô la mỗi năm, trong khi vốn hóa thị trường gần 3 tỷ đô la.
Phí giao dịch không bị đốt bỏ. Chúng được phân bổ cho phần thưởng đặt cọc, phần thưởng nút mạng và quỹ mạng. Hedera cũng đã tăng phí giao dịch chính từ 0,1 lên 0,8 vào tháng Giêng để cải thiện tính bền vững lâu dài.
Nhìn chung, nhà phân tích vẫn để ngỏ khả năng tăng giá, lưu ý rằng các token được phát hành không tự động được bán và phí có thể tăng nhanh. Nhưng điểm mấu chốt rất rõ ràng: sau tám năm hoạt động được tài trợ bởi Bộ Tài chính, Hedera ngày càng phải chứng minh rằng hoạt động mạng lưới của mình có thể tự trang trải chi phí.
