Bitcoin xuất hiện tín hiệu “giá trị sâu”
Các chỉ số on-chain của Bitcoin đang phát đi tín hiệu đáng chú ý khi nhiều dữ liệu rơi vào vùng thường xuất hiện tại đáy chu kỳ, dù giá BTC mới chỉ giảm khoảng 40% từ đỉnh lịch sử.
Mức điều chỉnh này thấp hơn nhiều so với các chu kỳ gấu trước, khi Bitcoin thường giảm tới 75%–85%.
Theo dữ liệu được đề cập, có 6 chỉ báo lớn đang cùng nghiêng về một hướng: thị trường đã trải qua một đợt reset sâu, nhưng không xuất hiện giai đoạn hưng phấn cực độ như các đỉnh chu kỳ trước.
Đáng chú ý, Mayer Multiple Z-Score từng rơi về vùng khoảng -1,5 độ lệch chuẩn, mức hiếm gặp trong lịch sử, trước đây chỉ xuất hiện quanh cú sập tháng 3/2020 và giai đoạn FTX năm 2022.
Không có đỉnh hưng phấn như chu kỳ cũ
Điểm đặc biệt của chu kỳ lần này là các tín hiệu “đầu hàng” xuất hiện mà không đi kèm một đỉnh hưng phấn rõ ràng.
Chỉ số CBBI Bitcoin Bull Run Index chưa từng vượt vùng đỏ trên 80, trong khi các chu kỳ tăng trước như 2013, 2017 và 2021 đều ghi nhận tín hiệu này.
Dữ liệu NUPL của Glassnode cũng cho thấy thị trường chỉ đạt vùng “niềm tin”, chưa bước vào vùng hưng phấn cực độ.
Sau đó, NUPL giảm về vùng cam, thường gắn với giai đoạn giữa thị trường gấu hoặc tiền đáy.
Điều này tạo ra một nghịch lý: Bitcoin có dấu hiệu reset sâu, nhưng thị trường lại chưa từng bước vào trạng thái tham lam cực độ như những chu kỳ trước.
#Bitcoin is a generational opportunity, right now.
The Bitcoin Sharpe Ratio has hit a level that's comparable to any broad market bottom.
This early in 2026.
If you flip that measure, it's actually the best time to be investing in the underlying asset, in this case #Bitcoin.… pic.twitter.com/qaYRF01K9h
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) April 23, 2026
Holder dài hạn vẫn chưa chịu bán
Tín hiệu đáng chú ý nhất đến từ nhóm holder dài hạn, tức các ví nắm giữ Bitcoin ít nhất 155 ngày.
Trong các chu kỳ trước, nhóm này thường bán mạnh khi thị trường lập đỉnh.
Nhưng lần này, lượng BTC do holder dài hạn nắm giữ đã quay lại mức kỷ lục, trên 14,5 triệu BTC.
Điều này có thể cho thấy họ đang chờ một đỉnh cao hơn, hoặc cấu trúc thị trường đã thay đổi khi nhóm này hiện bao gồm cả ETF lưu ký lạnh, kho bạc doanh nghiệp và dự trữ cấp tổ chức.
Tổng hợp lại, dữ liệu hiện tại cho thấy Bitcoin đang ở một cấu trúc khá đặc biệt: giá đã điều chỉnh mạnh, không có đỉnh hưng phấn, trong khi holder dài hạn vẫn giữ niềm tin cao.
