Thị trường bước vào giai đoạn cạnh tranh khốc liệt
Các chuyên gia từ Coinbase nhận định “thời kỳ dễ kiếm tiền đã kết thúc” đối với các quỹ dự trữ tài sản số.
David Duong và Colin Basco nhấn mạnh: “Thời kỳ của dòng tiền dễ dãi và mức thưởng mNAV được đảm bảo đã qua”.
Nếu trước đây những người tiên phong như MicroStrategy hưởng lợi nhờ sự khan hiếm tài sản số, thì hiện tại, lợi thế này đã biến mất. Thay vào đó, thành công sẽ phụ thuộc vào chiến lược, công nghệ và khả năng thực thi, chứ không thể sao chép mô hình cũ.
You can’t tell me what to do, you’re not my real DAT. We think technical demand from digital asset treasuries will provide ongoing support for crypto markets in the short term. But the DAT phenomenon has reached a critical inflection point. Where are we in the DAT cycle? See 🧵👇… pic.twitter.com/BldhmzdECe
— David Duong🛡️ (@Dav1dDuong) September 10, 2025
Thách thức sống còn cho các quỹ dự trữ crypto
Nhiều chuyên gia lo ngại thị trường đang bão hòa, khiến không ít doanh nghiệp khó trụ vững. NYDIG cảnh báo rằng ngay cả khi Bitcoin tăng giá, nhiều công ty quản lý quỹ vẫn ghi nhận giá trị sụt giảm, phản ánh sự cạnh tranh gay gắt và rủi ro pháp lý ngày càng lớn.
Báo cáo của Coinbase cũng bác bỏ giả thuyết về “hiệu ứng tháng 9” – xu hướng BTC giảm giá trong giai đoạn này. Họ khẳng định: “Hệ số tháng trong năm không phải chỉ báo thống kê đáng tin cậy để dự đoán lợi suất Bitcoin”, cho thấy tính mùa vụ không còn ý nghĩa trong giao dịch crypto.
Weighted-avg ETH DAT mNAV fell from 5×+ early summer to <1 by early Sept. Investors now price DAT equities as pass-throughs to reserves, and issuer competition has neutralized the premium.
— Colin Basco (@colin_basco) September 12, 2025
Yếu tố vĩ mô mang lại hy vọng
Dù đối mặt nhiều thách thức, thị trường crypto vẫn được hỗ trợ bởi bối cảnh vĩ mô thuận lợi. Coinbase dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất trong hai cuộc họp liên tiếp, mở ra “dư địa tăng tốc” cho đà đi lên của Bitcoin và các tài sản số.
Lạm phát Mỹ tháng 8 tăng 0,4%, đưa tỷ lệ lên 2,9% – mức có thể thúc đẩy Fed nới lỏng chính sách. Theo Coinbase, lịch sử cho thấy mỗi chu kỳ cắt giảm lãi suất đều tạo tín hiệu tích cực cho tài sản rủi ro.
Nhóm nghiên cứu kết luận: “Bước vào quý IV, chúng tôi duy trì triển vọng lạc quan với thị trường crypto, kỳ vọng tiếp tục được hỗ trợ từ thanh khoản dồi dào, môi trường vĩ mô thuận lợi và các tiến triển tích cực từ khung pháp lý”.
Đăng ký ngay: BingX – Nền tảng giao dịch tiền mã hóa hàng đầu.
