CÁC SÀN CHỨNG KHOÁN CHÂU Á SIẾT CHẶT DOANH NGHIỆP GIỮ TÀI SẢN BẰNG TIỀN SỐ
Các sàn lớn đồng loạt “chặn cửa” mô hình DAT
Theo Bloomberg, các sàn chứng khoán tại Ấn Độ, Hồng Kông và Úc đang đồng loạt từ chối hoặc hạn chế doanh nghiệp muốn trở thành Digital Asset Treasury (DAT) — mô hình doanh nghiệp nắm giữ tài sản kỹ thuật số như một phần chính trong kho quỹ.
Tại Hồng Kông, sàn HKEX đã bác ít nhất 5 hồ sơ xin niêm yết với lý do vi phạm quy định cấm “công ty tiền mặt”.
Sàn Bombay (BSE) của Ấn Độ cũng đã từ chối một doanh nghiệp do có kế hoạch đầu tư tiền huy động vào tiền mã hóa.
Trong khi đó, sàn ASX của Úc quy định các công ty không được nắm giữ quá 50% tài sản ở dạng tiền hoặc tiền điện tử, khiến mô hình DAT gần như “bất khả thi”.
According to Bloomberg, Asia’s three major stock exchanges are tightening scrutiny of crypto asset treasury firms that seek to list under conventional corporate structures. The Hong Kong Stock Exchange has rejected at least five such applications in recent months, citing rules…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) October 22, 2025
Nhật Bản là ngoại lệ hiếm hoi
Ngược lại, Nhật Bản vẫn cởi mở với mô hình DAT. Quốc gia này hiện có 14 công ty niêm yết mua Bitcoin, bao gồm cả Metaplanet – DAT lớn thứ tư thế giới.
Tuy nhiên, MSCI, nhà cung cấp chỉ số lớn toàn cầu, đang đề xuất loại bỏ các DAT có trên 50% tài sản là crypto khỏi rổ chỉ số, có thể khiến dòng vốn đầu tư thụ động bị cắt đứt.
Một số sàn bày tỏ lo ngại các công ty DAT đang “bán vị thế niêm yết” thay vì vận hành hoạt động kinh doanh thực, khiến họ trông giống như “công ty vỏ rỗng”.
Mô hình DAT đứng trước nguy cơ sụp đổ
Sau giai đoạn bùng nổ, nhiều DAT hiện giao dịch dưới giá trị tài sản ròng (NAV) do thị trường tiền mã hóa điều chỉnh mạnh.
10x Research nhận định rằng “thời kỳ phép màu tài chính của các công ty kho quỹ Bitcoin đang kết thúc”, khi giá cổ phiếu liên tục lao dốc — đặc biệt là Metaplanet.
Chủ tịch BitMine, Tom Lee, cũng thừa nhận: “Bong bóng DAT có thể đã vỡ.”
