MicroStrategy – “cổ phiếu Bitcoin” của Phố Wall
Từ một công ty phần mềm, MicroStrategy dưới sự dẫn dắt của Michael Saylor đã trở thành doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, biến cổ phiếu MSTR thành proxy có độ biến động cao của Bitcoin.
Với nhà đầu tư truyền thống, đây là cách tiếp cận thị trường crypto thông qua một cổ phiếu niêm yết hợp pháp.
Tuy nhiên, mô hình này gây nhiều tranh cãi: người ủng hộ gọi đó là chiến lược tiên phong, trong khi giới hoài nghi lo ngại rủi ro tập trung quá lớn vào một tài sản duy nhất.
Tranh cãi quanh chiến lược và rủi ro
Cổ phiếu MSTR vẫn biến động mạnh theo giá Bitcoin – từ cú bật hơn 7% nhờ Fed cắt lãi suất đến cú giảm còn 344,75 USD khi BTC quay về quanh 116.600 USD.
Áp lực gia tăng sau khi Saylor gợi ý tại một hội nghị rằng, “Trong kịch bản xấu nhất, MicroStrategy có thể bán một phần Bitcoin hoặc dùng phái sinh liên quan để trả cổ tức.”
Phát biểu này đi ngược lại hình ảnh “nắm giữ dài hạn” mà ông xây dựng, khiến giới đầu tư lo lắng.
Nhà bán khống Jim Chanos thẳng thừng chỉ trích đây là “tài chính vô nghĩa”, cho rằng cấu trúc vốn dựa vào nợ và phát hành cổ phiếu để mua BTC rồi lại bán BTC trả cổ tức là vòng luẩn quẩn đầy rủi ro.
Michael Saylor Hints At Selling Bitcoin To Fund MSTR Dividends In 'Worst-Case Scenario,' Short-Seller Jim Chanos Calls It 'Financial Gibberish' https://t.co/Wzr8p5NPax
— SUJATA AVIRNENI. (@sujata_avirneni) September 20, 2025
Làn sóng “crypto-stocks” mở rộng
Bất chấp tranh cãi, MicroStrategy đã mở đường cho sự bùng nổ của nhóm cổ phiếu gắn liền với tiền mã hóa, bao gồm Coinbase, Riot Platforms và những tân binh như HYLQ Strategy Corp.
Khác với mô hình gắn BTC/ETH, HYLQ gắn giá trị cổ phiếu với token HYPE của HyperLiquid, hiện nằm trong top 15 vốn hóa toàn cầu, nắm giữ hơn 39.000 HYPE trị giá trên 2 triệu USD.
Nhờ niêm yết tại sàn Canada với cơ chế giám sát chặt chẽ, HYLQ được xem là thử nghiệm mới, kết hợp tăng trưởng quy mô crypto với sự bảo đảm của thị trường chứng khoán.
Điều này cho thấy “canh bạc” của Saylor có thể đã khởi đầu cho một khuôn mẫu lâu dài, nơi Phố Wall và blockchain dần hòa nhập.
