Bitcoin tăng mạnh nhờ cú ép phe bán khống
Bitcoin đã tăng từ khoảng 64.000 USD lên trên 66.000 USD chỉ trong hai ngày, làm dấy lên tranh luận về khả năng thị trường đang bước vào một xu hướng tăng mới.
Tuy nhiên, nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant cho rằng đợt phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi giao dịch đòn bẩy, thay vì nhu cầu mua mạnh trên thị trường giao ngay.
Trong ngày 18–19/7, funding rate của Bitcoin có thời điểm chuyển sang âm, gây áp lực lên những nhà đầu tư mở vị thế bán. Khi các vị thế short bị đóng, giá BTC bật tăng, sau đó tiếp tục được hỗ trợ bởi dòng tiền đòn bẩy mới.
Hợp đồng tương lai tăng, thị trường spot vẫn yếu
Cùng với đà tăng của Bitcoin, tổng giá trị vị thế mở trên thị trường hợp đồng tương lai tăng từ khoảng 21,2 tỷ USD lên 23 tỷ USD, thiết lập mức cao mới.
CryptoQuant cho rằng điều này cho thấy đợt tăng không chỉ đến từ thanh lý vị thế bán, mà còn có sự tham gia của các vị thế đòn bẩy mới.
Dù vậy, funding rate hiện vẫn chưa đạt mức quá cao, đồng nghĩa thị trường phái sinh chưa rơi vào trạng thái quá nóng.
Trái lại, khối lượng giao dịch Bitcoin trên thị trường spot vẫn nằm trong vùng “hạ nhiệt” kể từ tháng 4. Đợt tăng giá gần đây chưa đi kèm sự gia tăng đáng kể của nhu cầu mua trực tiếp.
$BTC Broke $66K. But Is It Real Demand Or A Leverage Illusion?
Squeeze Lit The Fuse 🔥
Leverage Kept It Burning 🔥🔥
Spot Buying Never Showed Up ❌Spot Volume: Cooling Since April ❌
Open Interest: New High $23B ⚠️
Stablecoin Flows: Leaving Exchanges ❌
ETF Inflows: $271M.… pic.twitter.com/q1BIpzxc2u— Crypto Patel (@CryptoPatel) July 21, 2026
Dòng vốn ETF chưa đủ xác nhận xu hướng
Dữ liệu cũng cho thấy dòng stablecoin ròng trên các sàn đang âm, nhưng tổng vốn hóa stablecoin không giảm mạnh. Điều này cho thấy vốn có thể chưa rời khỏi thị trường, mà đang được rút khỏi sàn để chờ thêm tín hiệu.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận hai tuần liên tiếp có dòng tiền vào. Riêng ngày 20/7, khoảng 271 triệu USD chảy vào ETF, trong đó quỹ IBIT của BlackRock dẫn đầu với 116,5 triệu USD.
Theo CryptoQuant, dòng vốn ETF cho thấy nhu cầu tổ chức đang dần trở lại, nhưng vẫn chưa đủ để kéo khối lượng giao ngay thoát khỏi vùng hạ nhiệt.
Đợt tăng hiện tại bắt đầu từ cú ép short, tiếp tục nhờ đòn bẩy và được ETF hỗ trợ một phần, nhưng vẫn chưa được củng cố bởi dòng tiền spot đủ mạnh.
