Bối cảnh chung của thị trường năm 2025
Năm 2025 đánh dấu giai đoạn chuyển tiếp quan trọng của thị trường tiền điện tử khi dòng vốn tổ chức quay trở lại sau hai năm thận trọng. Sự mở rộng của hệ sinh thái ETF spot, chính sách tiền tệ ổn định hơn, cùng với sự trưởng thành của các dịch vụ lưu ký tài sản số đã tạo ra một nền tảng vững chắc giúp thị trường duy trì trạng thái tích cực.
Trong bức tranh chung này, Bitcoin và Ethereum tiếp tục giữ vai trò trục chính, chiếm hơn 70% tổng vốn hóa toàn thị trường. Tuy nhiên, mức độ dẫn dắt của hai tài sản này không giống nhau khi bước sang năm 2025 – một bên thể hiện sự ổn định vượt trội, bên kia cho thấy vai trò trung tâm trong hoạt động ứng dụng và thanh khoản on-chain.
Những nhận định dưới đây được xây dựng dựa trên dữ liệu lịch sử 2015–2025, phân tích biến động giá nhiều năm và thông tin giao dịch bổ sung lấy từ nền tảng Exness.
Bitcoin – Tài sản dẫn dắt nhờ tính ổn định và dòng vốn ETF
Lợi suất theo chu kỳ 10 năm
Trong suốt giai đoạn 2015–2025, Bitcoin thể hiện đặc trưng của một tài sản tăng trưởng theo chu kỳ halving, với các pha bùng nổ rõ rệt theo chu kỳ 4 năm. Điểm nổi bật của Bitcoin không chỉ nằm ở mức tăng trưởng cao trong các năm thị trường thuận lợi (đặc biệt là 2017 và 2021), mà còn ở khả năng duy trì giá trị tốt hơn trong các giai đoạn suy giảm.
Trong 10 năm, Bitcoin chỉ trải qua ba năm lợi suất âm. Độ sâu điều chỉnh cũng giảm dần qua từng chu kỳ, phản ánh sự trưởng thành dần của thị trường.
Dòng vốn ETF – Yếu tố làm thay đổi cấu trúc vốn
Một biến số quan trọng trong năm 2025 là dòng tiền ổn định chảy vào các ETF Bitcoin spot. Dữ liệu on-chain ghi nhận lượng BTC rút khỏi sàn giao dịch theo xu hướng kéo dài nhiều tháng, làm giảm áp lực cung và đẩy thị trường về trạng thái khan hiếm tương đối.
Các lệnh giao dịch theo khối lượng lớn – quan sát được qua sổ lệnh trên nền tảng Exness -cũng cho thấy hành vi tích lũy của tổ chức, đặc biệt trong các phiên giảm mạnh mang tính điều chỉnh kỹ thuật.
Điều này củng cố luận điểm Bitcoin trở thành tài sản neo thị trường, giữ vai trò ổn định và dẫn dắt xu hướng chính trong năm 2025.
Ethereum – Chu kỳ tăng trưởng phụ thuộc vào hệ sinh thái
Lợi suất 10 năm: Biên độ lớn, biến động cao
Ethereum cho thấy đặc điểm của một tài sản có động lực tăng trưởng mạnh, nhưng độ nhạy cảm với điều kiện thị trường cao hơn Bitcoin. Giai đoạn 2017–2021 là thời kỳ tăng trưởng đột biến nhờ DeFi, NFT và sự chuyển đổi lên Ethereum 2.0.
Tuy nhiên, mức điều chỉnh sâu trong các năm khó khăn (đặc biệt 2018 và 2022) cho thấy ETH phụ thuộc mạnh vào dòng vốn đầu cơ và mức độ sôi động của các ứng dụng on-chain.
Năm 2025: Sự phục hồi mang tính cấu trúc
Trong năm 2025, Ethereum tiếp tục củng cố vị thế là nền tảng cơ sở của Web3:
- Số lượng địa chỉ hoạt động và lượng gas tiêu thụ tăng trở lại, phản ánh sự hồi sinh của thị trường ứng dụng.
- Nguồn cung ETH giảm ổn định sau nâng cấp EIP-1559 và tỷ lệ staking tăng trưởng đều.
- Các dòng phí hoạt động trên layer-2 tăng, cho thấy sự dịch chuyển thanh khoản nội bộ hệ sinh thái.
Tuy vậy, xét về hiệu suất giá, Ethereum vẫn chưa thể vượt Bitcoin trong năm 2025 do thiếu động lực dòng vốn tổ chức tương đương ETF BTC.
So sánh trực tiếp: BTC – “Người dẫn dắt”, ETH – “Bộ khuếch đại”
Về chu kỳ giá
Bitcoin:
- Tăng trưởng theo chu kỳ rõ nét
- Biên độ dao động thấp hơn
- Ổn định hơn trước biến động vĩ mô
Ethereum:
- Biến động lớn, phụ thuộc vào tăng trưởng ứng dụng
- Hiệu suất vượt trội khi thị trường hưng phấn
- Áp lực giảm mạnh khi thị trường điều chỉnh
Về dòng vốn và thanh khoản
- Bitcoin chiếm ưu thế từ dòng vốn ETF.
- Ethereum chiếm ưu thế về thanh khoản và mức độ sử dụng on-chain.
Về cấu trúc nhà đầu tư
- BTC: Nhà đầu tư tổ chức tăng tỷ trọng.
- ETH: Phụ thuộc nhiều vào nhà đầu tư cá nhân và quỹ đầu cơ.
Sự khác biệt này khiến Bitcoin trở thành điểm tựa thị trường năm 2025, trong khi Ethereum đóng vai trò khuếch đại đà tăng/giảm tùy vào trạng thái thị trường.
Tháng 12/2025: Triển vọng phục hồi cuối năm
Các tín hiệu on-chain và hành vi giao dịch trong tháng 11 cho thấy thị trường đang ở trạng thái cân bằng, nhưng có xu hướng nghiêng về phục hồi nhẹ trong tháng cuối năm.
Các tín hiệu hỗ trợ phục hồi
- Dòng vào ròng của các ETF Bitcoin vẫn duy trì dương, dù tốc độ tăng đã giảm.
- Nguồn cung BTC trên sàn ở mức thấp nhất trong 8 tháng, làm giảm rủi ro bán tháo.
- Hoạt động staking Ethereum tăng mạnh, dẫn đến giảm nguồn cung lưu thông.
- Thanh khoản giao dịch cải thiện, thể hiện qua chiều sâu sổ lệnh trên các nền tảng như Exness.
Rủi ro cần lưu ý
- Chính sách lãi suất toàn cầu chưa có tín hiệu nới lỏng.
- Biến động thấp kéo dài có thể dẫn đến cú “điều chỉnh kỹ thuật” ngắn hạn.
- Thị trường phái sinh crypto vẫn thể hiện trạng thái thận trọng qua funding rate thấp.
Kịch bản tháng 12
*Kịch bản có xác suất cao nhất:
Thị trường phục hồi ổn định, không quá mạnh nhưng đủ để kết thúc năm ở vùng giá cao hơn tháng trước.
Bitcoin nhiều khả năng tiếp tục dẫn dắt do dòng tiền ETF, trong khi Ethereum phục hồi theo sau nhờ thanh khoản on-chain cải thiện.
6. Kết luận
Giai đoạn 2015–2025 cho thấy một tầm nhìn rất rõ:
- Bitcoin là tài sản đóng vai trò đầu tàu, hưởng lợi từ dòng vốn tổ chức và tính chất khan hiếm có cấu trúc.
- Ethereum là động lực tăng trưởng dài hạn của thị trường ứng dụng blockchain, nhưng hiệu suất giá năm 2025 chịu áp lực do thay đổi cấu trúc dòng tiền.
Trong tháng cuối cùng của năm 2025, thị trường đứng trước cơ hội phục hồi vừa phải, với Bitcoin đóng vai trò quyết định và Ethereum hỗ trợ xu hướng.
Điều này tạo ra nền tảng quan trọng cho năm 2026, khi dòng vốn mới và các cải tiến công nghệ có thể mở ra chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của thị trường tiền điện tử.
