Tuần qua, Bitcoin nhích lên quanh mốc 65.000 USD, giành lại đường trung bình động EMA30 (đồ thị theo ngày) sau nhịp chạm ngưỡng đáy quanh 58.500 USD trước đó. Trong bối cảnh S&P 500 liên tục lập đỉnh lịch sử quanh 7.800 điểm, Bitcoin gần như đi ngang. Việc một tài sản chịu áp lực đứng ngoài đà tăng chung nhưng không tiếp tục giảm sâu phản ánh khả năng chống chịu đáng chú ý của thị trường.
Bức tranh on-chain: Sự tĩnh lặng ở mức cực đoan
Chỉ số cạn kiệt lực bán từ Glassnode, vốn đo lường tỷ lệ nguồn cung đang có lãi nhân với biến động thực tế, hiện ở mức thấp nhất trong chu kỳ. Dù chỉ số này đã tiến vào vùng từng hình thành các đáy lịch sử, mức hiện tại vẫn cao hơn khoảng một phần ba so với vùng đáy tuyệt đối của các chu kỳ giảm trước. Glassnode nhận định thị trường đã tiệm cận vùng đáy nhưng chưa hoàn toàn xác nhận mức sàn cuối cùng.
Nguồn: Glassnode Research, Priced For Nothing, Reacting To Everything, truy cập ngày 5/8/2026
Nếu nhìn sang phần tâm lý thị trường, độ biến động tăng kỳ hạn một tháng duy trì quanh 23%, mức thấp kỷ lục. Tâm lý chung cho thấy giới đầu tư không sẵn sàng trả giá cao cho kịch bản tăng, đồng thời cũng không tốn quá nhiều chi phí để phòng ngừa rủi ro giảm giá. Về phía cầu, nhóm tổ chức đã liên tục thoái vốn trong quý hai. Riêng tháng sáu, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay rút ròng khoảng 65.800 BTC, ghi nhận tháng rút vốn mạnh nhất kể từ khi ra đời. Đáy hiện tại mang tín hiệu tích cực, nhưng cấu trúc của đáy còn mỏng khi động lực mua từ các quỹ lớn chưa thực sự quay lại.
Nguồn: Glassnode Studio, truy cập 8/8/2026
Vĩ mô và liên thị trường: Báo cáo NFP sụt giảm bất ngờ và áp lực chuyển hướng chính sách Fed
Mảng tối lớn nhất của bức tranh vĩ mô vừa xuất hiện trong báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) công bố ngày 7 tháng 8. Thị trường lao động Mỹ bất ngờ giảm 23.000 việc làm trong tháng bảy, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng 80.000 việc làm từ các chuyên gia. Đồng thời, dữ liệu hai tháng trước đó cũng bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 việc làm. Tăng trưởng tiền lương theo năm hạ về mức 3,2%, cho thấy thị trường lao động đang xuất hiện những vết nứt rõ rệt.
Nguồn: investing.com, truy cập 8/8/2026
Báo cáo NFP suy yếu ngay lập tức làm thay đổi kỳ vọng chính sách tiền tệ. Trước khi dữ liệu này xuất hiện, thị trường từng nghiêng về kịch bản Fed tăng thêm 0.25% tại kỳ họp ngày 16 tháng 9. Tuy nhiên, sự sụt giảm của việc làm khiến khả năng tăng lãi suất giảm mạnh chỉ còn khoảng 44%, dựa theo số liệu của CME FedWatch Tool. Nếu đà suy yếu của thị trường lao động tiếp tục kéo dài trong các tháng tới, Fed sẽ buộc phải từ bỏ lập trường diều hâu và chuyển sang chu kỳ nới lỏng chính sách để hỗ trợ nền kinh tế.
Nguồn: CME FedWatch Tool, truy cập ngày 8/8/2026
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện neo ở mức 4,65%, giữ lợi suất thực tế khoảng 2,4% sau khi trừ đi mức lạm phát kỳ vọng. Mức lợi suất thực cao cùng đà tăng đỉnh lịch sử của chứng khoán Mỹ trong thời gian qua đã hút phần lớn dòng vốn rủi ro khỏi tiền mã hóa. Tuy nhiên, nếu đà suy giảm của thị trường lao động tiếp tục duy trì, buộc Fed phải cắt giảm lãi suất trong tương lai, lợi suất thực sẽ hạ nhiệt. Đây chính là mắt xích vĩ mô quyết định giúp Bitcoin giải phóng áp lực và thu hút dòng tiền quay trở lại.
Kỹ thuật: Kiểm tra ngưỡng hỗ trợ và kháng cự quan trọng
Sau khi bật lên từ vùng hỗ trợ quan trọng tại 62.200 và vượt lên trên EMA30 tại vùng 64.150 USD, BTCUSD giao dịch quanh mốc 65.000 USD nhưng vẫn chịu áp lực từ đường EMA92 tại 66.500 USD. Việc EMA30 nằm dưới EMA92 xác nhận cấu trúc tổng thể vẫn trong xu hướng giảm, biến đợt phục hồi này thành nhịp điều chỉnh tăng ngắn hạn.
Vùng EMA92 quanh 66.000 và vùng kháng cự quanh 67.000 đóng vai trò là cột mốc quyết định. Một đợt đóng cửa nến ngày trên ngưỡng này có thể mở ra dư địa tiến về kiểm tra lại vùng biên trên của kênh xu hướng tăng và xa hơn là vùng kháng cự tại 74.000.
Ngược lại, nếu giá đóng cửa mất ngưỡng hỗ trợ EMA30 tại 64.150, Bitcoin nhiều khả năng chịu rủi ro lùi về vùng hỗ trợ tại 62.200.
Nguồn: Nền tảng giao dịch Exness
Dòng tiền tổ chức: Tín hiệu đảo chiều ngắn hạn
Sau phiên rút ròng 265 triệu USD vào ngày 31 tháng 7, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận năm phiên nhập ròng liên tiếp từ ngày 3 đến ngày 7 tháng 8. Theo Farside Investors, tổng lượng vốn vào ròng trong năm phiên đạt gần 870 triệu USD, trong đó quỹ IBIT của BlackRock dẫn đầu đà thu hút vốn. Đây là chuỗi tăng trưởng dòng tiền dài nhất kể từ đầu quý ba.
Mặc dù xuất hiện tín hiệu đảo chiều ngắn hạn từ các quỹ ETF, dòng vốn này vẫn phải vượt qua sự cạnh tranh gay gắt từ các kênh đầu tư truyền thống. Sự trở lại của các tổ chức bước đầu tạo điểm tựa cho giá, nhưng để tạo nên một đà bứt phá bền vững, thị trường cần một sự chuyển dịch dòng vốn quy mô lớn hơn khi các rào cản vĩ mô dần hạ nhiệt.
Nguồn: Farside Investors (07/08/2026)
Tổng kết
Thị trường đang trong giai đoạn tích tụ đáy tĩnh lặng, nhưng đà bứt phá thực sự đòi hỏi thêm các yếu tố xác nhận. Dữ liệu on-chain cho thấy lực bán đã cạn kiệt và dòng tiền ETF quay trở lại trong năm phiên liên tiếp. Yếu tố còn thiếu là đà tăng giá vượt qua kháng cự EMA92 quanh 66.000 – 67.000 đi kèm khối lượng giao dịch giao ngay duy trì ổn định. Dữ liệu NFP sụt giảm bất ngờ đang mở ra kỳ vọng Fed sớm xoay trục chính sách. Nếu lợi suất thực hạ nhiệt dưới áp lực nới lỏng tiền tệ, rào cản lớn nhất với Bitcoin sẽ được dỡ bỏ, tạo động lực cho một chu kỳ tăng giá mới.
