Chu kỳ 2025 phá vỡ quy luật quen thuộc của Bitcoin
Trong nhiều năm, thị trường tiền số quen với một kịch bản lặp lại: sau mỗi kỳ halving, Bitcoin thường bước vào giai đoạn tăng mạnh nhờ nguồn cung khan hiếm và nhu cầu gia tăng. Bốn chu kỳ trước đều tuân theo logic này. Tuy nhiên, chu kỳ 2025 lại đi theo một hướng khác khi Bitcoin kết thúc năm với mức giảm khoảng 6%.
Sự chệch hướng này cho thấy thị trường đang thay đổi cấu trúc, thay vì chỉ vận động theo những quy luật cũ. Và không chỉ Bitcoin, các altcoin cũng đang chịu tác động rõ rệt từ sự thay đổi này.
Altcoin liên tục lép vế trước Bitcoin
Một tín hiệu đáng chú ý nằm ở TOTAL3 – chỉ số đại diện cho vốn hóa thị trường altcoin (không bao gồm Bitcoin và Ethereum). Chỉ số này đã ghi nhận năm thứ tư liên tiếp giảm giá so với Bitcoin, cho thấy “mùa altcoin” đã suy yếu dần trong nhiều năm qua.
Trong khi đó, Bitcoin ngày càng củng cố vị thế thống trị. Tỷ lệ thống trị của BTC (Bitcoin Dominance) liên tục tăng trong bốn năm, từ khoảng 40% vào năm 2022 lên hơn 60% vào năm 2025. Chỉ riêng Bitcoin đã tăng thêm khoảng 900 tỷ USD vốn hóa, chiếm phần lớn dòng tiền mới đổ vào thị trường.
Thực tế này đặt ra câu hỏi lớn: liệu altseason có còn tồn tại trong bối cảnh Bitcoin đang hút gần như toàn bộ dòng vốn?
Nhìn lại 2021: Mùa altcoin “đúng nghĩa” cuối cùng
Quay ngược về năm 2021, bức tranh hoàn toàn khác. Khi đó, vốn hóa Bitcoin tăng 64% trong 12 tháng và lần đầu tiên vượt mốc 1.000 tỷ USD. Tuy nhiên, altcoin còn tăng mạnh hơn nhiều. TOTAL3 bứt phá tới hơn 500%, vượt xa hiệu suất của BTC.
Dòng tiền khi ấy luân chuyển rõ rệt từ Bitcoin sang altcoin, đẩy Chỉ số Altcoin Season lên mức cao nhất. Đó là thời điểm thị trường chứng kiến một “altseason” đúng nghĩa, nơi hầu hết các đồng coin ngoài BTC đều tăng mạnh.
Điều gì đã thay đổi trên thị trường altcoin?
Khác với giai đoạn 2021, thị trường altcoin hiện nay đang đối mặt với áp lực lớn từ giao dịch đòn bẩy. Funding rate của altcoin tăng cao cho thấy các vị thế long sử dụng đòn bẩy đang bị “quá tải”.
Nghe có vẻ tích cực, nhưng thực tế điều này khiến altcoin trở nên cực kỳ nhạy cảm. Chỉ cần giá đi ngang hoặc điều chỉnh nhẹ, các lệnh long dễ bị thanh lý hàng loạt, kéo theo biến động mạnh và gây bất lợi cho xu hướng tăng bền vững.
Khi kết hợp với việc Bitcoin dominance tiếp tục leo thang, altcoin ngày càng khó giữ được động lực tăng dài hạn như trước.
Kết luận
Sự phân kỳ kéo dài giữa Bitcoin và altcoin cho thấy thị trường tiền số đang bước vào một giai đoạn mới, nơi Bitcoin giữ vai trò trung tâm của dòng vốn. Nhìn lại toàn cảnh, năm 2021 nhiều khả năng chính là “mùa altcoin” cuối cùng đúng nghĩa. Trong tương lai, altcoin vẫn có thể tăng giá, nhưng khả năng xuất hiện một altseason diện rộng như trước đây đang ngày càng trở nên xa vời.
