Cá voi crypto Garrett Jin cho rằng việc gán nhãn “bear market” cho Bitcoin ở thời điểm hiện tại là thiếu cơ sở. Theo ông, cả bối cảnh vĩ mô, cấu trúc kỹ thuật lẫn thành phần nhà đầu tư đều khác xa năm 2022, và thị trường đang đứng trước một chu kỳ vận động hoàn toàn mới.
So sánh với 2022 là sai lệch bối cảnh
Trong phân tích được chia sẻ trên mạng xã hội, Garrett Jin phản đối cách một số nhà phân tích so sánh diễn biến giá Bitcoin hiện nay với giai đoạn sụp đổ năm 2022.
Theo Jin, đầu năm 2022, dòng vốn toàn cầu ưu tiên né tránh rủi ro, trong khi Bitcoin đang ở giai đoạn phân phối ở vùng giá cao giữa chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ.
Ngược lại, môi trường vĩ mô hiện tại đang đi theo chiều hướng khác.
Garrett Jin nhấn mạnh rằng chỉ số thanh khoản Mỹ đã đồng thời phá vỡ cả xu hướng giảm ngắn hạn và dài hạn, cho thấy một xu hướng tăng mới đang dần hình thành.
Theo ông, đây là yếu tố mang tính nền tảng, trái ngược hoàn toàn với bối cảnh thanh khoản suy kiệt của năm 2022.
Điều này khiến lập luận cho rằng Bitcoin đang bước vào một chu kỳ giảm sâu tương tự quá khứ trở nên thiếu thuyết phục.
— Garrett (@GarrettBullish) January 19, 2026
Cấu trúc kỹ thuật: Không còn “M-top” như chu kỳ trước
Về mặt kỹ thuật, Jin thừa nhận rằng giai đoạn 2021–2022, Bitcoin đã hình thành mô hình M-top trên khung tuần – cấu trúc thường tạo áp lực giảm kéo dài.
Tuy nhiên, ông cho rằng cấu trúc hiện tại không lặp lại mô hình này.
Dù kênh tăng giá trên khung tuần có dấu hiệu bị phá vỡ xuống dưới, Jin nhận định đây có thể chỉ là một “bear trap”, và giá có xác suất cao quay trở lại bên trong kênh tăng.
Theo phân tích của Jin, giai đoạn tích lũy mạnh và quá trình “đổi tay” trong vùng 80.850–62.000 USD đang tạo ra cấu trúc thuận lợi cho xu hướng tăng.
Ông cho rằng tại vùng này, tiềm năng tăng giá vượt trội so với rủi ro giảm, đặc biệt với các vị thế dài hạn.
Khi nào mới thực sự là bear market?
Garrett Jin cho rằng một bear market mang tính cấu trúc chỉ xuất hiện khi đồng thời xảy ra ba yếu tố tiêu cực sau:
Một cú sốc lạm phát mới hoặc khủng hoảng địa chính trị lớn tương đương năm 2022
Ngân hàng trung ương quay lại tăng lãi suất hoặc thu hẹp bảng cân đối kế toán
Giá Bitcoin giảm và duy trì vĩnh viễn dưới mốc 80.850 USD
Theo Jin, nếu thiếu một trong ba điều kiện trên, việc tuyên bố thị trường gấu chỉ là suy đoán, không phải phân tích.
Khác biệt lớn nhất: Cấu trúc nhà đầu tư đã thay đổi
Điểm khác biệt quan trọng nhất, theo Jin, nằm ở cơ cấu nhà đầu tư.
Năm 2022, Bitcoin trải qua một “bear market nội tại của crypto”, chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân sử dụng đòn bẩy cao.
Hiện tại, thị trường đã bước sang giai đoạn trưởng thành hơn, với tổ chức tài chính giữ vai trò trung tâm.
Jin mô tả cấu trúc mới bao gồm:
Nguồn cung bị khóa chặt hơn
Nhu cầu nền ổn định
Biến động chủ yếu đến từ cấp độ tổ chức, không phải bán tháo hoảng loạn
Ông dự đoán rằng đến đầu năm 2026, Bitcoin sẽ vận hành trên một “mặt bằng hoàn toàn khác” so với năm 2022.
Kết luận
Theo Garrett Jin, việc gọi Bitcoin hiện tại là “bear market” là đánh giá vội vàng, bỏ qua sự thay đổi sâu sắc của bối cảnh vĩ mô và cấu trúc thị trường.
Dù biến động ngắn hạn vẫn còn, ông cho rằng nền tảng hiện nay đang ủng hộ một chu kỳ vận động mới, thay vì lặp lại kịch bản sụp đổ của quá khứ.
Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Độc giả cần tự nghiên cứu và tuân thủ quy định pháp luật Việt Nam hiện hành trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.
