Trong suốt hơn một thập kỷ, thị trường tiền điện tử đã trải qua nhiều chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ, mỗi chu kỳ đều có những đặc điểm khác nhau về tâm lý, động lực, dòng vốn và yếu tố nền tảng. Tuy nhiên, đợt tăng năm 2025 đang tạo ra cảm giác khác biệt rõ ràng: trật tự thị trường thay đổi, dòng vốn thay đổi, và cách nhà đầu tư nhìn nhận rủi ro cũng đã thay đổi.
Dựa trên dữ liệu on-chain, lịch sử giá, bối cảnh vĩ mô và đặc biệt là các phân tích chuyên sâu từ Exness, bản báo cáo này nhằm lý giải điều gì đang diễn ra trong năm 2025 và liệu chúng ta có thể coi đây là một bullrun thực sự hay không.
Sự khác biệt căn bản: 2025 không còn là cuộc chơi của retail FOMO
2017 – Thời kỳ ICO bùng nổ
Chu kỳ 2017 mang màu sắc “bong bóng công nghệ”: nhà đầu tư nhỏ lẻ tràn vào thị trường vì sợ bỏ lỡ (FOMO). Các dự án ICO mọc lên như nấm, đẩy altcoin tăng mạnh chỉ trong thời gian ngắn. Sự tăng trưởng chủ yếu dựa trên kỳ vọng và tin tức, chứ không dựa trên giá trị thực hay dữ liệu kỹ thuật.
2021 – DeFi, NFT và sự phản ứng quá mức
Bullrun 2021 được thúc đẩy bởi dòng tiền kích thích từ chính sách tài khóa và lãi suất thấp. Sự bùng nổ của DeFi và NFT khiến thị trường tăng tốc chưa từng có. Tuy nhiên, động lực chính vẫn nằm ở cảm xúc: mọi người mua vì “mọi người đều đang kiếm tiền”.
2025 – Tổ chức hóa, dữ liệu hóa và chuyên nghiệp hóa
Khác biệt lớn nhất của 2025 nằm ở việc dòng vốn tổ chức đã dẫn nhịp, đặc biệt sau ETF spot Bitcoin.
Theo báo cáo của Exness, tổng tài sản dưới quản lý của các ETF Bitcoin được dự đoán có thể vượt 250 tỷ USD vào cuối 2025 — một mức chưa từng có trong lịch sử.
Điều này tạo ra một thị trường trưởng thành hơn:
- Biến động giảm nhưng bền vững hơn
- Giá không còn phản ứng quá mạnh với tin đồn
- Dòng vốn lớn có chiến lược dài hạn
Nếu trước đây thị trường crypto giống như “sòng bạc lớn”, thì năm 2025 nó đã tiến gần hơn đến một thị trường tài sản tổ chức.
Bitcoin – Tăng trưởng bền vững dựa trên nền tảng kỹ thuật
Khi khảo sát dữ liệu Bitcoin, những con số nền tảng trong năm 2025 gần như phá kỷ lục của mọi chu kỳ trước:
- Hash rate đạt 844 EH/s, sau đó ổn định quanh 825 EH/s
- Mining difficulty đạt mức cao nhất trong lịch sử (Dữ liệu được Exness trích dẫn trong báo cáo phân tích “2025 Bitcoin Price Analysis Today”)
Những dữ liệu này cho thấy mạng lưới Bitcoin mạnh hơn, an toàn hơn, và trở thành tài sản khó bị thao túng hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử.
Halving 2024 cũng tiếp tục giảm nguồn cung — yếu tố truyền thống dẫn đến tăng giá. Nhưng khác với 2021, nguồn cung giảm lần này diễn ra trong bối cảnh dòng tiền ETF đang hút mạnh Bitcoin từ thị trường mở. Điều này tạo ra áp lực mua thật sự, không phải kỳ vọng.
Ethereum – Động lực kỹ thuật + hạ tầng đang phát triển
Phân tích từ Exness về hành vi giá của Ethereum cho thấy ETH có những mô hình kỹ thuật rất rõ ràng. Nếu vượt được các vùng giá nhất định, ETH vẫn có thể mở ra biên tăng trưởng hướng đến các target cao hơn, chẳng hạn khu vực 7.300 USD.
Điều này phản ánh sự khác biệt giữa 2025 và các chu kỳ trước:
- Năm 2017 ETH tăng vì ICO
- Năm 2021 tăng vì DeFi + NFT
- Năm 2025 ETH tăng vì hạ tầng cốt lõi đang mạnh lên: rollups, staking, danksharding, và vai trò của ETH như “gas” của toàn bộ hệ sinh thái
Sự tăng trưởng không còn “ảo” mà gắn với nhu cầu thực.
Altcoin 2025 – Bớt điên cuồng, có chọn lọc và tập trung vào thực dụng
Nếu 2021 chứng kiến altcoin mọc lên như nấm, 2025 đã mang màu sắc ngược lại:
- Sàn lọc mạnh hơn
- Token rác bị loại bỏ
- Dòng tiền vào các dự án thật, có sản phẩm thật hoặc có vị thế nền tảng (layer 1, layer 2, AI crypto, thanh khoản on-chain)
Một điểm mình nhận thấy khi tham khảo dữ liệu volume từ Exness: dù biến động altcoin vẫn cao, nhưng khối lượng giao dịch và mức độ tập trung vốn vào từng nhóm altcoin thể hiện sự “chuyên nghiệp hóa” rất rõ. Nhà đầu tư không còn all-in vào các dự án vô danh như giai đoạn 2021.
Đợt tăng 2025 khác gì 2017/2021 về động lực thị trường?
Yếu tố | 2017 | 2021 | 2025 |
| Dòng vốn chủ đạo | Retail | Retail + quỹ crypto | ETF + tổ chức |
| Tâm lý | FOMO | Hype | Thận trọng + Chiến lược |
| Lãi suất | Thấp–ổn định | Gần 0 | Bắt đầu giảm từ mức cao |
| Tài sản dẫn dắt | ICO | DeFi, NFT | Bitcoin ETF, ETH infra |
| On-chain | Chưa phát triển | Phát triển mạnh | Trưởng thành hoàn chỉnh |
| Mức nền tảng mạng lưới | Trung bình | Mạnh | Mạnh nhất lịch sử |
Rõ ràng, chu kỳ 2025 có nhiều yếu tố làm nó bền vững hơn.
Vậy 2025 có phải là bullrun?
Nếu định nghĩa bullrun là “giá tăng nhanh trong thời gian ngắn”, thì 2025 không hoàn toàn giống.
Nhưng nếu định nghĩa bullrun theo nghĩa: một chu kỳ tăng trưởng mạnh, có nền tảng, bền vững, được dẫn dắt bởi dòng vốn tổ chức, thì 2025 gần như chắc chắn là một bullrun — nhưng là một bullrun trưởng thành, không phải “hoảng loạn tăng giá”.
Các dữ liệu mà mình tham khảo từ Exness càng củng cố điều này: từ giá BTC có xu hướng tăng dài hạn, tới kỳ vọng dành cho ETH và dòng vốn ETF được dự báo tiếp tục tăng.
Kết luận – Một chu kỳ tăng trưởng có chiều sâu
Đợt tăng 2025 không mang sự “điên cuồng” như 2017, cũng không mang sự “thổi phồng” như 2021. Nó giống hơn một quá trình tái định vị của thị trường crypto.
- Bitcoin trở thành tài sản tổ chức.
- Ethereum trở thành hạ tầng tài chính số.
- Altcoin bị sàn lọc và minh bạch hơn.
- Dữ liệu on-chain, dữ liệu thị trường (từ các nguồn như Exness) được sử dụng nhiều hơn — thay vì tin đồn mạng xã hội.
Chúng ta đang chứng kiến không chỉ một đợt tăng, mà là một sự trưởng thành của toàn thị trường.
