Foundation mua lại token khóa từ một số nhà đầu tư lớn
Ethena Foundation vừa công bố bốn thay đổi lớn liên quan đến tokenomics và cấu trúc quản trị của hệ sinh thái Ethena.
Đáng chú ý, Foundation đã mua lại toàn bộ lượng ENA đang bị khóa thuộc sở hữu của một số nhà đầu tư lớn từng bán ENA trong vòng chín tháng qua.
Mục tiêu của động thái này là giảm nguy cơ áp lực bán trong tương lai khi số token bị khóa của các nhà đầu tư này đến kỳ mở khóa.
Ngoài ra, Ethena Foundation và các nhà đầu tư chủ chốt cũng thống nhất một cấu trúc mới nhằm hạn chế áp lực nguồn cung có thể phát sinh từ các đợt unlock token VC hàng tháng.
Giá trị kinh tế của giao thức được chuyển về Foundation
Một thay đổi quan trọng khác là thỏa thuận Master Framework Agreement giữa Ethena Foundation và Ethena Labs.
Theo cấu trúc mới, quyền sở hữu tài sản trí tuệ và giá trị kinh tế tạo ra từ giao thức sẽ được chuyển hoàn toàn về Ethena Foundation.
Điều này đồng nghĩa giá trị tạo ra từ hệ sinh thái sẽ được quản lý thông qua cơ chế gắn với những người nắm giữ ENA, thay vì tiếp tục thuộc về cổ đông của công ty phát triển.
Foundation cho biết các cổ đông của Ethena Labs sẽ không có quyền vĩnh viễn đối với dòng tiền mà giao thức tạo ra.
Mục tiêu là đưa giá trị kinh tế của Ethena gắn trực tiếp hơn với token ENA và cơ chế quản trị của cộng đồng.
We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below:
1. Buyout of early investors:
The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…— Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026
“Fee switch” có thể dùng doanh thu để mua lại ENA
Ethena Foundation cũng đã mở bỏ phiếu cho đề xuất “fee switch” được cộng đồng chờ đợi từ lâu.
Nếu được thông qua, doanh thu ròng từ tất cả các hoạt động kinh doanh dưới thương hiệu Ethena sẽ được sử dụng theo cơ chế lập trình sẵn để mua ENA trên thị trường.
Điều này tạo ra một vòng tuần hoàn mới: khi hệ sinh thái Ethena tăng trưởng và tạo nhiều doanh thu hơn, một phần giá trị đó có thể được chuyển trực tiếp trở lại token ENA thông qua hoạt động buyback.
Kết hợp với việc mua lại token khóa và điều chỉnh lịch unlock của nhà đầu tư VC, Ethena đang hướng tới mô hình giảm áp lực cung đồng thời tăng liên kết giữa doanh thu giao thức và giá trị kinh tế của ENA.
Tuy nhiên, hiệu quả thực tế vẫn phụ thuộc vào kết quả bỏ phiếu, quy mô doanh thu tương lai và cách các cơ chế này được triển khai.
