Vỡ tường theo chiều ngược lại: Bitcoin rơi về vùng 81.000 USD khi dòng tiền ETF quay đầu rút ròng

Mở đầu

Tuần qua đánh dấu bước lùi đầu tiên sau cú phá tường bán. Bitcoin giảm gần 5% so với mức đóng cửa đầu tuần, về quanh 81.700 USD sau bốn phiên giảm liên tiếp kể từ mức đóng cửa 86.530 USD ngày 4/10, phiên đầu tiên khép cửa trên bức tường 85.500 USD.

Trong khi đó, S&P 500 lập đỉnh lịch sử mới ở mức 7.818,92 điểm ngày 6/10, và Nasdaq 100 vẫn sát đỉnh dù phiên 8/10 giảm khoảng 1,4%. Sự phân kỳ hiếm thấy kể từ đợt bứt phá tháng 8 cho thấy vấn đề nằm ở dòng tiền riêng của Bitcoin.

Bức tranh on-chain

Dữ liệu quan trọng nhất tuần này đến từ khối lượng giao dịch. Theo Glassnode, khối lượng giao ngay gộp cả ETF chỉ đạt khoảng 6,8 tỷ USD mỗi ngày, thấp hơn 9 trong 10 ngày kể từ đầu năm 2024, và phiên đóng cửa trên 85.000 USD ngày 4/10 được tạo ra với lượng chỉ bằng một nửa một ngày Chủ nhật thông thường.

Trong 30 ngày đến ngày 5/10, dòng tiền mới gồm ETF, stablecoin và các công ty mua vào chỉ đạt 4,9 tỷ USD, so với mức tăng 12,8 tỷ USD của vốn hóa thực tế, tức chưa đến hai phần năm. Glassnode tóm tắt: “Thị trường hiện dựa vào các vị thế hơn là nhu cầu mới”.

Đáng chú ý, khoảng 86% lượng coin gửi lên sàn trong phiên 4/10 đến từ nhóm nắm giữ ngắn hạn bán ra chốt lãi, tỷ lệ cao nhất trong một năm qua. Con dao hai lưỡi hiện nằm ở sổ lệnh: nhóm bid lớn nhất đứng ở 81.000-81.250 USD, nhưng ngay phía trên là cụm vị thế thanh lý 81.700-83.300 USD, sát vùng giá hiện tại.

Vĩ mô

Lạm phát mới nhất thấp hơn kỳ vọng: PCE toàn phần tháng 8 giảm về 3,4%, core PCE về 3,0% cùng kỳ năm trước, cả hai dưới dự báo, theo BEA ngày 30/9. Tuy nhiên, phía chính sách vẫn diều hâu.

Biên bản kỳ họp FOMC ngày 7/10 cho thấy Fed tăng lãi suất 25 điểm phần trăm với 12 phiếu thuận, đồng thời “phần lớn các thành viên nhận thấy thêm một lần tăng có thể phù hợp trước cuối năm”.

Thị trường định giá xác suất tăng lãi suất tại kỳ họp ngày 9/12 trên 75%, trong khi xác suất cho kỳ họp 28/10 đã thu hẹp mạnh sau báo cáo việc làm tháng 9 yếu hơn kỳ vọng.

Lợi suất thực 10 năm neo ở 2,92% và lợi suất danh nghĩa ở 5,28% theo dữ liệu FRED ngày 9/10, đều sát đỉnh chu kỳ, và giá dầu WTI dao động quanh 90-91 USD/thùng, vẫn giữ nguy cơ đẩy lạm phát đi lên. Với một tài sản không sinh lời như Bitcoin, chi phí cơ hội ở mức này là lực cản số một, và báo cáo CPI tháng 9 công bố ngày 14/10 sẽ là phép thử tiếp theo.

Kỹ thuật

Về kỹ thuật, cấu trúc tăng đang chịu thử thách đầu tiên kể từ giữa tháng 8. Sau bốn phiên giảm với khối lượng tăng dần, BTCUSD đóng cửa ngày 8/10 ở mức 81.754 USD, dưới EMA30 khoảng 82.100 USD lần đầu tiên kể từ ngày 19/8, dù phiên này từng đâm xuống 80.394 USD trước khi kéo lại trên vùng bid 81.000 USD. EMA92 vẫn thấp hơn nhiều, quanh 76.300 USD.

Nếu BTCUSD giữ được mốc 81.000-81.200 USD và đóng cửa trở lại trên EMA30, nhiều khả năng thị trường tích lũy trong biên 82.000-85.000 USD trước khi thử lại ngưỡng 87.000 USD.

Ngược lại, một phiên đóng cửa dưới 81.000 USD có thể kích hoạt cụm thanh lý về vùng 75.000-76.300 USD.

Dòng tiền tổ chức

Động lực tổ chức đã quay đầu. Theo Farside, trong bốn phiên 5-8/10, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay bán ròng 694,5 triệu USD, trong đó riêng phiên 7/10 rút ra 484,9 triệu USD, phiên ròng ra sâu nhất kể từ giữa tháng 8, và phiên 8/10 tiếp tục rút 238,6 triệu USD.

Đợt rút đến đúng lúc giá mất bức tường bán 85.000 USD, xác nhận nhận định của Glassnode rằng phiên giao dịch giờ Mỹ đã thành người bán ròng kể từ cú bứt phá ngày 21/9. Với lợi suất Kho bạc trên 5% và cổ phiếu Mỹ sát đỉnh lịch sử, đồng vốn rủi ro đang có nhiều lựa chọn hấp dẫn hơn ngoài Bitcoin.

Tổng kết

Các mảnh nền của đà tăng vẫn nguyên vẹn: cấu trúc EMA dài hạn vẫn hướng lên, xác suất tăng lãi suất tại kỳ họp 28/10 gần như bị định giá theo hướng loại trừ, và vùng bid 81.000 USD vừa chứng minh sức chứa khi hứng trọn cú đâm xuống 80.394 USD.

Tuy nhiên, những mảnh ghép quyết định đang vắng mặt. Khối lượng giao ngay vẫn ở vùng đáy kể từ đầu năm 2024, dòng ETF vừa lật thành bán ròng mạnh ngay dưới đỉnh, và giá đóng cửa dưới EMA30 lần đầu sau gần hai tháng. Biến số quyết định tuần tới là báo cáo CPI ngày 14/10 cùng khả năng giữ hay mất vùng 81.000 USD và nếu vùng đệm này thất thủ, trọng tâm sẽ nhanh chóng dịch về cụm thanh lý quanh 75.000 USD.

Bài viết được chia sẻ bởi Tống Quốc Đạt – Senior Financial Markets Strategist tại Exness.