STRC lao dốc dù được hậu thuẫn bởi Bitcoin
Michael Saylor, Chủ tịch điều hành Strategy, thừa nhận rằng chỉ dựa vào Bitcoin làm tài sản bảo chứng là chưa đủ để giữ cổ phiếu ưu đãi Stretch (STRC) quanh mức mục tiêu 100 USD.
STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy, trả cổ tức 12%/năm và được thiết kế để giao dịch quanh mệnh giá 100 USD.
Tuy nhiên, trong mùa hè, STRC từng rơi xuống khoảng 75 USD.
Để ổn định sản phẩm, Strategy đã xây dựng quỹ dự trữ cổ tức bằng USD và triển khai chương trình mua lại cổ phiếu. Theo Saylor, công ty đã mua lại khoảng 1,5 tỷ USD STRC, giúp giá quay trở lại gần mệnh giá.
Nhà đầu tư tín dụng vẫn muốn thấy tiền mặt
Theo Saylor, trải nghiệm này đã thay đổi cách ông nhìn nhận về tài sản bảo chứng.
Ông cho rằng nhà đầu tư tín dụng thà nhìn thấy 3 năm dòng tiền bằng USD hơn là 30 năm Bitcoin.
“Nếu bạn tạo ra sản phẩm với 98% Bitcoin và 2% tiền mặt, nó có xu hướng bị cong. Nếu là 70% Bitcoin và 30% tiền mặt, hãy nghĩ đến thép không gỉ.”
Hiện Strategy đang nắm lượng tiền mặt đủ để trang trải khoảng 3,5 năm cổ tức STRC.
Saylor mô tả mô hình “digital credit” mới như sự kết hợp giữa tài sản vốn và tiền mặt, thay vì chỉ dựa hoàn toàn vào Bitcoin.
At the ParaFi Investor Day this week, I presented an overview of digital capital, credit and equity, and then joined Jeff Park (@dgt10011) for a fireside chat on digital assets, digital intelligence, and the future of finance.
01:23 – Bitcoin as Digital Capital: bull market… pic.twitter.com/fjYATg4SEl
— Michael Saylor (@saylor) October 17, 2026
Strategy ưu tiên buyback hơn mua thêm BTC
Việc tăng lớp đệm tiền mặt cũng đi kèm chi phí cơ hội.
Trong những tuần gần đây, Strategy đã chi nhiều tiền cho mua lại STRC hơn là mua thêm Bitcoin.
Saylor cho rằng điều này là cần thiết vì nhà đầu tư tín dụng thường muốn thấy lịch sử hoạt động ổn định trong khoảng 3 năm, trong khi sản phẩm digital credit của Strategy mới chỉ ở năm thứ hai.
Ông cũng cho rằng trước khi mô hình này được chấp nhận rộng rãi, nó phải chứng minh được khả năng sống sót qua bear market.
Bài học từ STRC cho thấy ngay cả với Strategy, Bitcoin vẫn chưa thể hoàn toàn thay thế vai trò của tiền mặt trong việc xây dựng niềm tin với nhà đầu tư thu nhập cố định.
