David Hoffman bán ETH vì luận điểm “ETH là tiền” suy yếu
David Hoffman, nhà bình luận Ethereum và đồng sáng lập Bankless, vừa giải thích lý do ông bán lượng ETH đang nắm giữ. Theo Hoffman, luận điểm lâu nay rằng “ETH là tiền” không hẳn thất bại hoàn toàn, nhưng về cơ bản đã đi đến hồi kết.
Ông cho biết mình hiện có quan điểm trung lập hơn với ETH như một tài sản, dù vẫn lạc quan về Ethereum như một mạng lưới.
Theo Hoffman, Ethereum đã thành công khi trở thành hạ tầng mở cho ứng dụng, rollup, stablecoin và hệ sinh thái rộng lớn hơn. Tuy nhiên, token ETH lại chưa trực tiếp hấp thụ đủ giá trị từ sự tăng trưởng đó.
Ethereum thành công, nhưng ETH chưa chắc hưởng lợi tương xứng
Hoffman cho rằng Ethereum đã chọn con đường khó: ưu tiên tiện ích, phi tập trung và mở rộng hệ sinh thái, thay vì tối đa hóa vị thế tiền tệ của ETH như cách Bitcoin tập trung vào BTC.
Một điểm ông nhấn mạnh là doanh thu Layer-1 ngày càng quan trọng với hiệu suất token. Các mạng như Solana, BNB, TRX và NEAR có thể hưởng lợi rõ hơn khi phí và hoạt động mạng tăng.
Trong khi đó, Ethereum theo mô hình rollup-centric, đẩy phần lớn hoạt động sang Layer-2. Điều này giúp mở rộng quy mô và giảm phí, nhưng cũng làm giảm áp lực phí trên Layer-1, khiến cơ chế đốt ETH yếu hơn so với các chu kỳ trước.
I spent the weekend putting my thoughts about $ETH and Ethereum into this article
I built my career, community, and business on Ethereum, so the decision to sell deserves a deeper explanation
I hope this is sufficient
Thank you, all https://t.co/cPCbMcz8EY
— David Hoffman (@TrustlessState) May 26, 2026
Stablecoin làm thay đổi vai trò của ETH
Theo Hoffman, stablecoin cũng làm suy yếu vị thế của ETH như một loại tiền gốc của Internet. Ethereum đang bảo vệ hơn 160 tỷ USD stablecoin, nhưng phần lớn hoạt động này lại củng cố vai trò của đồng USD, thay vì trực tiếp tạo thêm nhu cầu cho ETH.
Dù vậy, quan điểm này vẫn gây tranh luận. Những người ủng hộ Ethereum cho rằng ETH vẫn giữ vai trò quan trọng trong hệ sinh thái dưới dạng tài sản thế chấp, vốn staking, gas và hạ tầng thanh toán.
Điểm đáng chú ý trong lập luận của Hoffman là: Ethereum có thể đang thành công hơn với tư cách một mạng lưới, trong khi ETH chưa phản ánh đầy đủ thành công đó về mặt giá trị tài sản.
