Strategy được cho là muốn giảm rủi ro nợ
Strategy, công ty do Michael Saylor dẫn dắt, được cho là đang chuẩn bị thực hiện đợt mua lại trái phiếu chuyển đổi đầu tiên nhằm giảm rủi ro nợ trong tương lai.
Theo các báo cáo, công ty có kế hoạch mua lại khoảng 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029 với giá khoảng 1,38 tỷ USD.
Động thái này được xem là một phần trong chiến lược giảm đòn bẩy tài chính, nhất là khi Strategy đã tích lũy Bitcoin mạnh trong nhiều năm và trở thành một trong những tổ chức nắm giữ BTC lớn nhất thế giới.
Ba kịch bản rủi ro nếu không mua lại trái phiếu
Theo giới phân tích, nếu Strategy không mua lại trái phiếu, công ty có thể đối mặt với nhiều kịch bản khác nhau.
Trong kịch bản tích cực, nếu Bitcoin tăng mạnh đến năm 2029 và cổ phiếu Strategy vượt giá chuyển đổi, trái chủ có thể chọn đổi trái phiếu thành cổ phiếu. Khi đó, công ty giảm được áp lực trả nợ bằng tiền mặt, nhưng cổ đông hiện hữu sẽ chịu rủi ro pha loãng cổ phần.
Ở kịch bản trung tính, nếu Bitcoin đi ngang và cổ phiếu kém tích cực, trái chủ có thể yêu cầu hoàn trả bằng tiền mặt. Khi đó, Strategy có thể phải dùng dự trữ tiền mặt, hoặc thậm chí cân nhắc bán Bitcoin.
⚡ MicroStrategy just repurchased $1.5B of its 2029 convertible notes for $1.38B cash, retiring the debt at a discount with settlement expected May 19.
The move de-levers the balance sheet and clears room for more $BTC buying under Saylor's playbook.
Retiring debt below par… pic.twitter.com/srdogyiPO7
— CoinGo (@CoinGoNet) May 15, 2026
Câu hỏi lớn: bán BTC sớm hay chờ rủi ro lớn hơn?
Kịch bản rủi ro nhất là thị trường bước vào một đợt giảm sâu mới. Nếu giá Bitcoin lao dốc và cổ phiếu Strategy giảm mạnh dưới giá chuyển đổi, trái chủ có thể yêu cầu thanh toán trực tiếp bằng tiền mặt.
Trong trường hợp khó huy động vốn mới, công ty có thể bị buộc phải bán một phần lượng Bitcoin nắm giữ, tạo áp lực tài chính đáng kể.
Vì vậy, việc mua lại trái phiếu trong giai đoạn Bitcoin phục hồi được xem là cách Strategy giảm bất định từ sớm. Tuy nhiên, thị trường vẫn tranh luận liệu công ty nên bán BTC có kiểm soát ngay từ hiện tại, hay chấp nhận nguy cơ phải bán trong điều kiện xấu hơn sau này.
