SEC chính thức định nghĩa stablecoin được bảo hiểm, miễn giám sát chứng khoán, mở ra hướng đi pháp lý rõ ràng hơn cho ngành stablecoin.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vừa đưa ra một trong những động thái quan trọng đầu tiên dưới sự lãnh đạo mới, nhằm làm rõ lập trường của cơ quan này đối với stablecoin – một loại tài sản kỹ thuật số đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong thị trường tài chính toàn cầu.
Cụ thể, SEC đã giới thiệu một khái niệm quản lý mới có tên gọi “Stablecoin được bảo hiểm” (Covered Stablecoins), đồng thời đưa ra hướng dẫn giúp phân loại rõ các loại stablecoin không bị coi là chứng khoán.
Đây được xem là bước tiến đáng kể trong việc xây dựng khung pháp lý minh bạch hơn cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, vốn đã chịu nhiều tranh cãi trong thời gian qua về tính hợp pháp và vai trò giám sát của các cơ quan quản lý.
The SEC has determined that fully-reserved, liquid, dollar-backed stablecoins are not securities. Therefore blockchain transactions to mint or redeem them do not need to be registered under the Securities Act. Helpful clarity from @SECGov. pic.twitter.com/oUsq0snLaF
— David Sacks (@davidsacks47) April 4, 2025
Stablecoin được bảo hiểm: Không bị coi là chứng khoán
Theo hướng dẫn mới từ Ban Tài chính doanh nghiệp thuộc SEC, một stablecoin sẽ được phân loại là “được bảo hiểm” nếu thỏa mãn đồng thời ba điều kiện sau:
- Duy trì tỷ giá cố định 1:1 với đồng đô la Mỹ.
- Có thể quy đổi trực tiếp với USD theo tỷ lệ tương đương.
- Được hỗ trợ hoàn toàn bởi tài sản dự trữ có độ rủi ro thấp, thanh khoản cao, với tổng giá trị bằng hoặc lớn hơn số lượng stablecoin đang lưu hành.
Trên cơ sở này, SEC tuyên bố rằng các loại stablecoin được bảo hiểm sẽ không bị phân loại là chứng khoán, do đó không chịu sự điều chỉnh bởi các quy định chứng khoán liên bang.
Đây là lần đầu tiên SEC đưa ra ranh giới rõ ràng giữa stablecoin sử dụng mô hình bảo chứng truyền thống và các tài sản kỹ thuật số mang tính đầu cơ cao hơn.
Động thái này được kỳ vọng sẽ giúp các tổ chức phát hành stablecoin hoạt động hợp pháp và dễ dàng hơn tại thị trường Mỹ, đồng thời tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính truyền thống tiếp cận lĩnh vực stablecoin mà không phải đối mặt với các rủi ro pháp lý chưa rõ ràng như trước đây.
Những khoảng trống còn lại trong quy định và thách thức phía trước
Dù vậy, hướng dẫn của SEC cũng chỉ giới hạn phạm vi áp dụng với nhóm stablecoin “an toàn”, và không đề cập đến các loại stablecoin thuật toán, stablecoin mang lại lợi nhuận (yield-bearing stablecoins), hay các tài sản neo giá trị khác ngoài USD.
Việc chưa đưa ra phán quyết cụ thể đối với những tài sản này khiến chúng tiếp tục nằm trong “vùng xám pháp lý”, và điều đó có thể ảnh hưởng đến các dự án đang phát triển hoặc hoạt động trong những phân khúc đó.
Đây cũng là tín hiệu cho thấy SEC sẽ tiếp tục giám sát và đưa ra các quy định cụ thể hơn trong tương lai gần đối với từng loại tài sản kỹ thuật số.
Trong bối cảnh Quốc hội Hoa Kỳ vẫn đang tranh luận về một dự luật khung cho stablecoin, chẳng hạn như dự luật GENIUS đang được thảo luận – động thái chủ động của SEC lần này được xem như là bước đệm cần thiết, giúp thị trường có thêm sự chắc chắn trong giai đoạn chuyển giao pháp lý quan trọng.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua đề cử Paul Atkins làm chủ tịch SEC
