Nhà sáng lập Capriole Investments, Charles Edwards, cho rằng nguyên nhân khiến Bitcoin gần đây kém xa vàng không nằm ở các “loop theories”, mà đến từ rủi ro điện toán lượng tử và đòn bẩy nợ của các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin (Digital Asset Treasuries – DATs).
Rủi ro “tồn vong”: Điện toán lượng tử không còn là lý thuyết
Chia sẻ trên Coin Bureau Podcast, Edwards nhận định mối đe dọa từ điện toán lượng tử đã chuyển từ giả thuyết sang “chân trời rủi ro”.
Theo ông, giai đoạn 2025–2028 là mốc then chốt, khi xác suất các phương thức mật mã hiện tại của Bitcoin (ECC) bị đe dọa có thể tăng lên 20–30%.
Edwards nhấn mạnh việc các tổ chức lớn đã bắt đầu định giá rủi ro này. Ông dẫn ví dụ BlackRock đưa điều khoản “quantum risk” vào bản cáo bạch ETF, và Vitalik Buterin từng công khai cảnh báo về chủ đề này.
Theo Edwards, Bitcoin cần gấp một bản cập nhật mã (soft-fork) để tăng khả năng chống chịu lượng tử. Nếu có lộ trình rõ ràng, Bitcoin hoàn toàn có thể vượt trội vàng trong thời gian ngắn.
🔥BITCOIN'S WEAKNESS ISN’T “LOOP THEORY”
Analyst and Founder Charles Edwards says Bitcoin’s recent weakness isn’t driven by loop theories, but by quantum computing risks and debt-heavy leverage tied to digital asset treasuries (DATs). pic.twitter.com/m815YWxP1q
— Coin Bureau (@coinbureau) January 25, 2026
115 nghìn tỷ USD thanh khoản toàn cầu, Bitcoin bị “chiết khấu rủi ro”
Edwards cho biết cung tiền toàn cầu đã đạt kỷ lục 115 nghìn tỷ USD. Vàng tăng mạnh nhờ hấp thụ dòng thanh khoản này, trong khi Bitcoin bị kìm hãm bởi gánh nặng nợ phát sinh từ các Digital Asset Treasuries (DATs).
Theo ông, gần 200 doanh nghiệp – mô hình tương tự MicroStrategy – đã vay nợ để mua Bitcoin. Cấu trúc này gợi nhớ thập niên 1920 trước cú sập, khi đòn bẩy cao làm gia tăng nguy cơ “leveraged cascade” (thanh lý dây chuyền) nếu thị trường đảo chiều.
Bác bỏ kỳ vọng dựa trên halving, Edwards khẳng định:
“Chu kỳ 4 năm giờ đã chết.”
Theo ông, Bitcoin hiện phụ thuộc vào thanh khoản vĩ mô và nhu cầu tổ chức nhiều hơn chu kỳ khai thác của thợ đào. Điều này khiến hiệu suất ngắn hạn nhạy cảm hơn với rủi ro cấu trúc và đòn bẩy nợ.
Kịch bản hai ngả cho Bitcoin
Edwards kết luận bằng một cảnh báo rõ ràng:
Nếu rủi ro lượng tử không được xử lý trong năm nay, vàng có thể tiếp tục vượt trội Bitcoin.
Nếu đạt được lộ trình nâng cấp, “chiết khấu rủi ro” của Bitcoin sẽ biến mất, mở đường cho một đợt tăng mạnh.
Kết luận
Nhận định của Charles Edwards đặt trọng tâm vào rủi ro công nghệ và tài chính thay vì các mô hình chu kỳ quen thuộc. Trong bối cảnh thanh khoản toàn cầu dồi dào, tiến độ xử lý rủi ro lượng tử và kiểm soát đòn bẩy DATs có thể là yếu tố quyết định giúp Bitcoin lấy lại vai trò dẫn dắt.
