Bitcoin vẫn là “nam châm” hút thanh khoản
Trong các chu kỳ crypto trước đây, dòng tiền thường chảy vào Bitcoin trước, sau đó mới luân chuyển sang altcoin khi BTC ổn định. Đây là mô hình từng góp phần tạo ra các mùa altcoin lớn vào 2017 và 2021.
Tuy nhiên, ở chu kỳ hiện tại, tín hiệu altseason vẫn chưa rõ ràng. Theo dữ liệu được đề cập, Altcoin Season Index đang ở mức 51, thấp hơn đáng kể so với ngưỡng 75 để xác nhận một mùa altcoin trên diện rộng.
Trong khi đó, Bitcoin dominance vẫn quanh 57–58%, cho thấy nhà đầu tư vẫn ưu tiên tài sản lớn nhất thị trường trong bối cảnh bất định. Ông Ivan Patriki, đồng sáng lập Quantmap, nhận định:
“Hiện tại, thị trường altcoin có cảm giác như đang ở một trong những giai đoạn suy yếu nhất trong nhiều năm. Tâm lý rất tệ, thanh khoản mỏng và nhiều nhà đầu tư đơn giản là đã ngừng chú ý.”
Thanh khoản có, nhưng chưa chảy mạnh vào altcoin
Dù nguồn cung stablecoin toàn cầu đã vượt 300 tỷ USD, dòng vốn này vẫn chưa chuyển hóa thành một làn sóng mua altcoin mạnh mẽ.
Nguyên nhân đến từ việc chỉ số USD còn cao và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn hấp dẫn, khiến nhà đầu tư ưu tiên các tài sản an toàn hơn thay vì crypto rủi ro cao.
Một số tổ chức vẫn đầu tư vào altcoin, nhưng cách tiếp cận đã chọn lọc hơn. Dòng vốn hiện tập trung vào các mảng có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng như AI, tài sản thực được token hóa (RWA) và hạ tầng blockchain.
Altseason có thể không còn giống trước
Câu hỏi lớn hiện nay là liệu altseason chỉ đang đến muộn, hay thị trường đã bước sang một cấu trúc hoàn toàn khác.
Nếu Bitcoin dominance giảm dưới 55% và TOTAL2 bắt đầu vượt trội so với BTC, khả năng luân chuyển vốn sang altcoin vẫn có thể xảy ra.
Tuy nhiên, theo Ryan Lee, trưởng bộ phận phân tích tại Bitget Research:
“Mùa altcoin tiếp theo, nếu chúng ta vẫn gọi như vậy, nhiều khả năng sẽ được dẫn dắt bởi từng lĩnh vực thay vì một đợt tăng đồng loạt.”
Điều này cho thấy thị trường đang ưu tiên tiện ích, doanh thu giao thức, hoạt động stablecoin và tăng trưởng nhà phát triển, thay vì chỉ chạy theo câu chuyện đầu cơ như các chu kỳ trước.
