Lạm phát, không phải Strategy, kéo Bitcoin đi xuống
Markus Thielen, nhà sáng lập 10x Research, cho rằng nguyên nhân chính khiến Bitcoin gần đây giảm xuống dưới 60.000 USD không phải lo ngại Strategy bán BTC, mà là dòng vốn tổ chức rời khỏi các quỹ Bitcoin ETF giao ngay do lạm phát Mỹ tăng cao.
Kể từ khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 của Mỹ vượt dự báo vào ngày 12/5, các Bitcoin ETF giao ngay đã ghi nhận khoảng 5,4 tỷ USD dòng tiền rút ròng.
Trong cùng thời gian, Strategy lại mua gần 2 tỷ USD Bitcoin, trở thành một trong số ít tổ chức lớn tiếp tục tích lũy.
Vì vậy, Thielen nhấn mạnh rằng “vấn đề không nằm ở Strategy”, mà nằm ở sự suy yếu của dòng vốn ETF.
CPI Mỹ có thể tiếp tục gây áp lực
10x Research dự báo lạm phát Mỹ tháng 5 có thể đạt 4,3%, cao hơn mức kỳ vọng 4,2% của thị trường.
Nếu CPI tiếp tục trên 4%, nhà đầu tư có thể tăng kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn, thậm chí cân nhắc tăng lãi suất trở lại.
Kịch bản này thường gây bất lợi cho các tài sản rủi ro như chứng khoán và crypto, do chi phí vốn tăng và thanh khoản bị thắt chặt.
Dù vậy, Thielen lưu ý các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn của Bitcoin đã rơi vào vùng quá bán, nên khả năng xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật vẫn còn.
Tuy nhiên, đà phục hồi có thể khó duy trì nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục vượt dự báo.
LATEST: 📊 10x Research's Markus Thielen says Bitcoin's selloff was driven by inflation fears, not Strategy, arguing "the market has misdiagnosed this selloff." pic.twitter.com/nsVziFWjad
— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) June 9, 2026
Dòng tiền ETF quyết định hướng đi của BTC
Thanh khoản trong thị trường crypto cũng đang suy yếu rõ rệt.
Theo Thielen, stablecoin ghi nhận khoảng 1,7 tỷ USD dòng tiền rút ròng trong tuần qua, nâng tổng mức rút vốn trong một tháng lên 5,5 tỷ USD.
Open interest trên thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin cũng giảm mạnh, cho thấy nhà đầu tư đang thu hẹp vị thế và rút vốn khỏi thị trường.
Theo 10x Research, chỉ báo quan trọng nhất để đánh giá hướng đi tiếp theo của Bitcoin là dòng tiền vào và ra khỏi các Bitcoin ETF giao ngay.
Thielen cho rằng giá BTC hiện được quyết định nhiều hơn bởi dòng vốn tổ chức thực tế, thay vì các câu chuyện ngắn hạn như việc Strategy có thể bán Bitcoin.
